菜粕震荡调整 棉粕稳中窄幅整理

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　　双粕期价上涨动能减弱
　　5月以来，国内豆粕、菜粕期货携手大涨，主力合约分别于6月4日创下阶段高点3031元/吨、2629元/吨，随后承压滑落，截至6月10日收盘，分别收报2864元/吨、2468元/吨，区间累计分别下跌5.83%、6.12%。分析人士表示，美豆主产区天气转干以及美豆价格下挫弱化国内粕类成本端支撑，均使得期价承压。不过，未来仍需关注美国大豆产区降雨情况以及农户种植进度。短期来看，双粕期价或会震荡反复。
　　期价高位回落
　　对于近期双粕期价回落的原因，美尔雅期货农产品分析师张贺泉解释称：“近期，因为天气预报显示美国中西部地区温度上升，将迎来几日无雨天气，利好播种。IEG Vantage预计美国2019年大豆种植面积为8503.7万英亩，高于美国农业部3月种植意向报告中的8460万英亩。美豆下挫也从成本端上弱化了国内豆粕价格向上动能，而由于菜粕与豆粕的替代关系，因此后者跟随豆粕价格出现回落。”
　　新湖期货豆类分析师刘英杰表示，国内豆粕期价5月以来持续反弹，主要是以突发事件资金炒作为主，后期叠加美豆天气。不过，近期投机多头大量离场，因天气预报显示未来一周美豆主产区天气情况将转干，种植进度有望加快推进。此外，目前国内豆粕现货市场接受度明显下降，因此期价继续回调是大概率事件。
　　尽管近期双粕期价波动剧烈，但相关A股标的走势相对比较平稳。同花顺数据显示，截至6月10日收盘，与商品豆粕、菜粕相关的个股方面，哈高科涨6.16%，新赛股份涨4.55%，中粮生化涨0.95%。
　　关注农户种植进度
　　从基本面来看，据张贺泉介绍，国际方面，美国大豆积累大量的结转库存，预计期末库存达9.7亿蒲式耳，将创下历年来纪录水平。而南美产区情况较为良好，据巴西国家商品供应公司发布的报告显示，预计2018/2019年度巴西大豆产量为1.14亿吨。而据来自圣保罗的消息，巴西大豆收获工作已基本完成。此外，来自阿根廷的消息显示，阿根廷大豆收获工作接近结束。预计大豆产量为5600万吨，比上年产量高出59.5%。
　　国内供应方面，根据农业农村部日前发布的《大豆振兴计划实施方案》，今年我国将扩大东北、黄淮海和西南地区大豆种植面积。国家粮油信息中心预计，2019年我国大豆播种面积为1.3275亿亩，同比增长5.4%。需求方面，全国生猪产能下降幅度超过20%，且随着气温不断升高，雨水的增多，以及受蚊虫滋生因素影响，或会继续影响生猪产能。因此，供需格局或会对期价上行形成一定压力。
　　对于后市双粕走势，张贺泉认为，这主要取决于大豆产区天气及种植情况，包括美国大豆产区未来一段时间的降雨情况以及农户种植进度，以及每周美国作物生长报告和6月美国大豆种植面积报告，在以上因素没有改善的情况下，建议持偏强震荡思维，逢低做多，但由于供需宽松格局，也不宜过分追高。
　　美天气炒作发力 棉副价格稳中有升
　　目前，国内处于麦收季节，粮食收割、收购、运输工作繁忙，不少棉副关联企业已停工放假，直接影响棉副产品流通量，各地市场棉副供应数量明显下降，行情得到些许支撑。此外，目前美豆播种进度仅60%，远落后于去年同期的92%，且气象预报显示，未来一周美国中西部地区将会出现暴雨天气，可能耽搁大豆播种进度，进一步导致晚播大豆单产遭受夏季高温或秋季早霜破坏。天气炒作再起，国内外油脂油料价格上涨，给予棉副价格带来利多，局部报价有所上涨。
　　6月13日，国内棉籽价格维持稳定。因麦收企业开机率下降，企业采购意愿较低，加上新疆瓜果上市，到内地的车辆紧张，不利于棉籽出疆，市场成交量不大，拖累棉籽行情，但棉籽货源量日益减少，供应趋紧，且部分经销商有惜售心理，限制其回调空间。
　　6月13日，棉油价格大多维持稳定，个别上涨。因麦收企业开机率较低，棉油产出量有限，且棉籽价偏高，美天气炒作再发力，油脂期现价格纷纷上涨，均支撑棉油行情，但大宗油脂基本面压力较大，影响买家积极性，棉油作为勾兑油脂，用量有限，厂家走货情况不佳，预计棉油或窄幅震荡整理。
　　6月13日，国内棉粕价格维持稳定。因麦收企业开机率较低，棉粕产量有限，且棉籽价偏高，均支撑棉粕行情，美天气炒作再发力，国内豆粕期现价格纷纷上涨，给棉粕市场带来利好，但猪瘟严重影响棉粕需求，且豆粕与棉粕价差过小，饲料厂用豆粕来替代棉粕，棉粕新单成交较少，均拖累棉粕行情，预计短线棉粕或偏强震荡整理。
　　6月13日，国内棉短绒价格维持稳定。因麦收企业开工率较低，短绒产出量有限，且棉籽价偏高，均支撑短绒行情，但受环保检查影响，下游工厂开工率较低，且进口短绒价格偏低，厂家采购高价短绒谨慎，市场成交有限，打压国产短绒价格，预计短线或稳为主，局部波动整理。

2019年第24周菜粕现货价格涨跌表

代表地区	指标	本周五价格（元/吨）	较上周五涨跌
福建	国产加籽粕	2450-2500	跌20-30
广东	国产加籽粕	2520-2560	跌20-30
广西	国产加籽粕	2500-2530	跌10
江苏	国产加籽粕	2500-2530	跌10-20
营口	国产加籽粕	2700	跌20

　　本周国内菜粕震荡调整。期货方面，本周郑州菜粕期货震荡调整。周一盘面延续节前跌势，收跌33元至2468元/吨，周二至周三盘面宽幅震荡调整，周四盘面延续夜盘涨势，高位宽幅震荡，收涨67元至2523元/吨，周五盘面高开，呈现横盘震荡的走势，截止笔者收稿，最新 2524元/吨，涨1元。现货市场，周初菜粕市场继续跟随豆粕走势延续走跌，随后在经过两天的偏弱整理后，周四受美盘上涨及美国总统表示可能加征中国产品的关税影响，国内豆粕再度大涨，菜粕再度小幅跟涨，周五受豆粕滞涨转稳影响，菜粕随之稳中窄幅整理。新季油菜籽上市加速，而进口油菜籽短期增量有限，菜粕与豆粕相比其性价比提高，豆粕对菜粕的替代下降，加之水产养殖对菜粕需求旺季支撑下，目前菜粕或将仍以追随豆粕走势波动为主。我们预计6月中旬期间，菜粕有随豆粕阶段性回调可能，但总体继续偏强的趋势不变。

2019年第24周棉粕现货价格涨跌表

代表地区	指标	本周五价格（元/吨）	较上周五涨跌
夏津	46%蛋白	2920-2970	稳
夏津	42%蛋白	2680-2720	稳
新疆	46%蛋白	2400-2500	跌50
新疆	42%蛋白	2150-2250	稳
河北	50%蛋白	3100-3150	稳

        本周棉粕价格主流持稳、局部窄幅整理。棉籽正处青黄不接时期，棉粕市场延续货少价坚优势，美国总统表示可能加征中国产品的关税，国内市场持续挺粕心理，不过豆粕市场近期或有适度回调可能，不利于棉粕走势，但总体上，在新棉籽集中上市前，棉粕市场延续偏强走势的几率更高。截止目前，山东46%蛋白棉粕参考报价2850-3000元/吨;新疆46%蛋白棉粕参考报价2400-2500元/吨。