2021粕类展望：养殖需求支撑增强 价格重心继续上移

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  2020年，国内蛋白粕市场阶段性矛盾差异明显，整体价格表现出一波三折的特点。2021年，生猪产能恢复所带来的需求支撑进一步增强，在油料供应增幅有限的情况下，蛋白粕价格重心预期继续上移。
  2020年，进口大豆供应情况以及成本变化，主导国内蛋白粕供应市场，饲料养殖行业的发展决定着国内蛋白粕需求市场。南美大豆丰产造成二季度国内油料供应充裕，带动国内蛋白粕价格回落，不过，生猪产能快速恢复为整体蛋白粕需求提供支撑。随着南美大豆不断消耗，美豆供应进入逐步收紧状态，在提振进口大豆成本的同时，带动国内蛋白粕价格回升，年度国内蛋白粕价格表现为上涨。
  2020年国内蛋白粕市场回顾
  2020年，国内蛋白粕价格整体呈现上涨走势。天下粮仓数据显示，2020年末全国豆粕均价3249元/吨，同比上涨474元/吨，涨幅为17.08%；全国菜粕均价为2600元/吨，同比上涨383元/吨，涨幅为17.28%；全国花生粕均价为3123元/吨，同比上涨113元/吨，涨幅为3.75%；全国DDGS均价为2044元/吨，同比上涨206元/吨，涨幅11.21%。
  美豆库存预估大降，进口大豆成本走高。
  2020年，国内大豆需求的增长幅度高于国际大豆产量的增长幅度，全球大豆期末库存有所下滑。巴西雷亚尔汇率贬值造就了巴西大豆销售利润与国内采购利润均较好的双赢局面，推进了销售节奏，使得其库存见底早于往年同期，同时也给竞争对手美豆提供了较好的销售契机。这也是为什么在美豆产量同比增长17.4%的情况下，USDA可以将美豆2020/2021年度期末库存下调至近7年低位476.3万吨的重要支撑因素。美豆库存大幅下调，推动CBOT大豆价格大幅上涨，进而抬升国内进口大豆成本。从天下粮仓数据来看，2020年12月末进口大豆成本在4000～4150元/吨，比2020年初上涨800～850元/吨。
  中加贸易关系干扰，菜籽供应相对低位。
  国内油菜籽供应包括自产和进口两个方面，近两年受国内政策以及贸易关系的影响，整体供需呈现低位稳定态势。2015年国家取消油菜籽临时收储政策，种植效益不佳使得其种植面积不断缩减，经历了近5年的磨合，国内油菜籽产量进入低位稳定状态。天下粮仓预估，2020年国内油菜籽产量为370万吨，同比微幅增加10万吨。我国油菜籽进口主要来自加拿大，2019年中加贸易关系紧张以来，进口量被动下滑。海关数据显示，2020年1月至11月我国油菜籽累计进口量为274万吨，同比增长5.78%，整体处于相对低位。
  天气影响花生单产，花生粕产量亦下滑。
  2019年部分花生主产区遭遇恶劣天气影响，花生单产有所下滑，天下粮仓预估当年花生单产为220公斤/亩，同比下滑12%，不过面积增长弥补部分损失，最终花生产量预估为1577万吨，同比下滑9%。花生产量下滑提振花生价格，在压榨利润驱动下，花生粕产量有所下降，2019/2020年度国内花生粕产量预估为413.8万吨，同比下降5.3%。
  酒精行业利润缩小，DDGS产量有所减少。
  玉米供给侧改革成效显著，临储去库存效果明显，整体市场格局悄然发生变化，已逐步由供应宽松转向供应偏紧，2020年饲料需求的大幅增长使得玉米供需偏紧矛盾进一步凸显。玉米价格大幅上涨抬高了酒精加工行业的成本，不过下游需求表现平平，对高价接受度不佳，行业利润被动收缩，整体开机率有所下滑，2020年DDGS产量有所下降。天下粮仓预估，2020年国产DDGS产量约为535万吨，同比下滑1.47%。
  畜禽养殖产能恢复，饲料产量出现增长。
  饲料工业协会数据显示，2020年1月至10月全国饲料总产量为20638万吨，同比增长9.2%。分项来看，猪饲料产量6783万吨，同比增长5.4%；蛋禽、肉禽饲料产量分别为2865万吨、7764万吨，同比分别增长13.8%、14.5%；水产养殖受新冠疫情以及南方暴雨的拖累有所下滑，前10个月水产饲料产量累计1915万吨，同比下降4.8%。
  2021年国内蛋白粕市场展望
  2021年国内蛋白粕价格重心预期有所上移。2021年油料供应端因受拉尼娜等天气干扰、增长速度预期以缓为主，蛋白粕需求端因受生猪存栏持续恢复、增长速度预期有所加快，蛋白粕需求增长速度预期超过油料供应增长速度，国内蛋白粕价格重心预期进一步上移，不过由于不同品种之间存在差异，不同品种的波动幅度也有所不同。
  全球大豆库存偏低，进口成本高位运行。
  2021年全球大豆供应端扰动仍存，既有拉尼娜对南美大豆产量的干扰，也有后续天气对美豆产量的干扰。从USDA目前数据来看，在巴西及阿根廷大豆产量分别维持1.33亿吨、5000万吨预估的情况下，2020/2021年度全球大豆期末库存预估为8563.8万吨，同比下滑10.3%，为近5年低位。从当前的情况来看，巴西大豆主产区确实遭遇了一定天气干扰，产量存在下调预期，且阿根廷大豆产量稳定性较差，容易受天气干扰，目前看不到能够扭转全球大豆去库存局面的因素，进口大豆成本大概率会继续高位运行，国内豆粕价格也将水涨船高。
  全球菜籽供不足需，国内进口预期较低。
  从USDA数据来看，2020/2021年度全球油菜籽仍然是供不足需的情况，年度供应量（产量+进口量）预估为8421.4万吨，年度需求量（压榨+其他+出口）预估为8564.8万吨，全球油菜籽库存消费比为6.08%，略高于2016/2017年度的5.96%，为历史第二低水平。从我国油菜籽供应情况来看，国产油菜籽由于种植优势不明显，缺乏增长动力，整体产量预期继续保持稳定态势，进口油菜籽仍然以政策为主导，在中加贸易关系继续僵持的背景下，进口量预期继续低位运行，国内菜粕仍将看好。
  花生产量有所恢复，花生粕将微幅增长。
  2019/2020年度国内花生价格有所上涨，农民整体收益增加，提振花生种植意愿，2020年花生种植面积进一步扩大，天下粮仓预估播种面积7560万亩，同比增长5.5%，花生收获期大面积遭遇持续阴雨天气、影响单产，不过仍高于2019年水平，2020年花生总产量预估为1738万吨，同比增长10.21%。花生产量增长在压制价格的同时，提振压榨消费，2020/2021年度花生粕产量预估为430.9万吨，同比增长4.13%。
  DDGS或将继续减产，进口政策影响增强。
  2021年，玉米市场产需缺口仍在，市场的主要矛盾点在于减产以及临储玉米退出供应调节与生猪产能恢复引发的需求增长所产生的缺口，目前来看，虽然进口量同比增长以及替代消费增加可以弥补缺口，但能否完全弥补仍有待验证。玉米价格整体高位运行，在玉米酒精行业缺乏有效消费增长点的情况下，行业利润或进一步收缩，相应的DDGS产量或进一步下滑。不过需要关注的是，在中美贸易协议继续履行的情况下，进口美国DDGS数量是否会有所增加。
  生猪存栏继续回升，饲料延续增长态势。
  2020年，在生猪养殖持续高盈利以及国家政策的鼓励下，生猪产能呈现快速扩张的局面。农业农村部数据显示，2020年10月份又有728个新建规模猪场投产，2020年以来新建规模猪场投产累计已达1.3万个，另有1.5万个2019年空栏的规模猪场开始复养。母猪供种能力明显增强，前三季度种猪企业的二元母猪销量同比增长102.6%，目前生猪产能已经恢复到2017年末的88%左右，照此趋势，2021年二季度全国生猪存栏将基本恢复到正常年份的水平。生猪存栏的进一步恢复，将继续提振国内饲料产量的增长。（来源：粮油市场报）