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徐亚光（华泰期货分析师）
美国农业部于7月1日凌晨公布了作物种植面积报告和季度库存报告预估。6月份美豆播种面积数据与最终数据相差幅度较玉米略大，种植面积低于市场预期，进入7月至8月大豆关键生长期，除非风调雨顺，否则天气炒作背景下美豆易涨难跌。
面积增幅不及预期，美豆支撑明显
USDA最新预估，2020/2021年度美国大豆种植面积8382.5万英亩，市场平均交易预期8472万英亩，较去年的7600万英亩恢复性增长约10%，较3月份的种植意向面积预估增加31.5万英亩。美国农业部预估玉米种植面积9200万英亩，3月意向种植面积9700万英亩，市场平均交易预期9500万英亩。面积数据增幅不及市场预期，支撑美豆和美玉米均大幅拉涨。
此前市场预期大豆播种面积增加而玉米播种面积减少，主要原因：一是美玉米价格自3月初大幅下跌后持续在低位震荡，二是自3月初以来大豆与玉米的比价持续走高会刺激农民更多播种大豆。USDA给出的玉米播种数据低于市场预期的9300万～9700万英亩，虽然大豆播种增幅也不及市场平均预期，但是仍旧位于市场预期的8350万～8560万英亩。
此次6月份的玉米面积数据较3月份的意向种植面积降幅超过5%，创下近20年最大降幅。对于大豆来说，由于播种完成时间较晚，因此，6月份播种面积数据与最终数据相差幅度较玉米略大，种植面积低于市场预期，未来单产对产量的影响至关重要。进入7月至8月的大豆关键生长期，除非风调雨顺，否则天气炒作背景下美豆易涨难跌。
进口成本推动，油厂挺价意愿增强
随着进口大豆增加，国内大豆库存增长，油厂开机率保持高位。上周豆粕日均成交量22万吨，7月1日下游逢低补库，总成交42.76万吨，成交均价2706元/吨。截至6月26日，沿海油厂豆粕库存增至96.47万吨，连续10周增加，预计累库还将贯穿整个7月份。
因雷亚尔贬值，推动巴西国内大豆价格创下历史最高纪录，这也鼓励此前巴西农户大量销售大豆。相关数据显示，巴西农户已销售90%的2019/2020年度大豆，导致巴西剩余大豆可售货源量日趋紧张，这也逐渐推高巴西大豆的升贴水。目前，巴西大豆按大连盘油粕核算，压榨净利较6月初已经明显下降，油厂挺价意愿增强，在美豆拉涨背景下，国内豆油和豆粕均有较好表现。
相关品种棕榈油方面，随着全球各地补库陆续完成、印度加税及疫情二次暴发担忧，马棕产地出口需求担忧再起，6月份马棕产量将大概率增加，SPPOMA称马棕6月产量环比增长22.7%，过高产量预估及对后期累库担忧，使得棕榈油行情再向上面临不小阻力。
策略上看，美豆种植面积低于市场预期，未来单产对产量的影响至关重要，国内大豆现货压力最大的时候可能出现在7、8月份，但成本端支撑明显，豆油、豆粕谨慎乐观，套利层面可考虑逢低做多豆棕油价差。
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发表于 2020-7-6 10:27:44
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