宁夏：玉米——风险正在堆积

  一、快速拉升的底气在哪里

  按常规思路，新玉米登场，市场价格即便是不回落，也应该有个稳定的过程，那么今秋玉米甫一登场就快速拉升的走势想必出乎大多数人的预料，用一句话总结是，“想到了结尾，却没猜中开头”。为什么会出现这种走势呢，笔者以为原因无非有以下几点，一个玉米用粮企业、贸易商以及农户等各个市场主体对玉米未来上涨的预期高度一致，二是国庆长假期间外盘玉米大涨，节后国内玉米期货合约接力上涨。我们结合图来说：

  外盘玉米自9月28日开始，连续上涨，截止10月16日，已累计上涨了近50美分/蒲式耳，按实时汇率折合人民币近132元/吨。国庆长假过后，大商所玉米期货主力合约也不甘示弱，直接跳空高开，并连创年内新高，截止10月16日报收2584元/吨，较9月30日收盘价上涨了116元/吨。

  正是期货合约大涨和强烈的上涨预期导致了农户惜售心理空前强烈，叠加网络媒体的情绪渲染和推波助澜，玉米现货市场上量很慢，这种僧多粥少的市场局面导致当前的市场完全被焦躁与亢奋交加的心态所左右，从而推动了玉米的快速上涨。

  那么玉米真的会这样一路狂奔下去吗？我们先不忙着下结论，还是耐心梳理一下：

  二、当前围绕玉米的消息明显是利空因素更多

  对于现在的玉米市场，其实坏消息远比好消息多，新季玉米上市、定向稻谷给饲料企业、临储小麦拍卖投放量持续加码、进口玉米及其替代物的陆续到港、生猪市场价格连续下滑……,凡此种种，不胜枚举。而唯一的利多因素就是未来玉米存在产需缺口的强预期，而今年的恶劣天气因素更是有可能导致这个产需缺口比预期的更大一些，从而使得各类玉米经营主体选择提前囤积，尤其是像牧原、双胞胎这类生猪养殖规模大的饲料集团企业，在囤积库存进展不太理想的情况下，唯一的选择就是不断地提高收购价，从而带动了部分贸易商被动涨价。

  那么我们是不是可以这么理解，当前的玉米市场并不存在产需缺口的，这种产需缺口只是对未来的预期而已，这也就是说当前的市场价格也是明显失真的，只不过是对未来价格预期的一种提前反应。正是这种预期使得大多数玉米用粮企业和贸易商是不考虑当前的成本和盈亏因素的，相互抬价抢收，要说这是一种赌市行为目前或许有些过分，但是如果继续毫无顾忌的继续快速拉升，至少从仓储成本和资金成本上，风险已经在逐步堆积了。因为预期毕竟只是预期，是存在一定的概率和突变因素的，成本越高，抗风险能力也就越弱。

  三、小麦和玉米的比价问题

  一直让笔者纠结的是如果玉米涨上天了，小麦该怎么办？

  关于玉米和小麦的比价问题，单纯就价值而言，小麦应该是高于玉米的。但是就饲料用途来说，还是存在一个性价比的问题。为此笔者也请教过多位饲料企业的配方师，对于畜禽动物来说，小麦的消化能力比玉米差，一般主要用在后期料上，但是小麦的粗蛋白是高于玉米的，因此在当前豆粕价格高企的状况下，小麦替代玉米的性价比越来越高，所以在配方中占比也是越来越高，也就意味着小麦和玉米在饲料用途上价差已经不大，甚至可以说已经不存在所谓的价差问题。这一点从上周临储小麦成交率明显放大就可以看的出来，三等小麦成交率明显回暖，这应该是饲料企业的动作。

  那么玉米要想继续拉升，小麦的价格还是一个重要的抑制因素，毕竟临储小麦还是有九千多万吨，20年产小麦社会结余量也不在少数，小麦短期还是有一个阶段顶部的。同时从政策层面上说，考虑到口粮的绝对安全，畜抢人粮是绝对不被允许的，在可控的价格区间里，从鼓励玉米种植的角度来说，国家是喜闻乐见的，但是对于玉米的经营者而言，千万别傲慢地以为国家没有调控玉米的手段了！

  四、当前玉米最大的风险是质量问题

  今年新季玉米的质量还是很不错的，但是出现抢购潮后，在卖方市场的背景下，绝大多数农户已经不肯也不需要晾晒玉米了，反正不愁卖不出去，这也就导致了整个市场被高水分玉米所统治。玉米因为自身的结构特性，从储存的角度来说，对水分控制的要求比较高，虽然即将进入秋冬季，气温较低，但是还是存在着存储安全隐患的，尤其是农户和小贸易商一般都不具备安全存储条件，长此下去，玉米出现霉变粒及毒素指标上升绝对不是危言耸听，所以笔者以为玉米当前以及未来，市场价格高并不是主要风险，质量下降才是最大的风险。几个月后，或许市场价格涨起来了，但是你存下的玉米坏掉了或是限制性指标不合格，是不是一个悲剧呢？说句当前应景的话，这也是一种极大的粮食浪费行为，尤其是在玉米存在供需缺口的状况下。

  综合以上分析，出于当前大多数玉米用粮企业和贸易商是不考虑当前的成本和盈亏因素，也就是说没有真实的痛点，新季玉米的市场收购价大概率还会继续向上，但是风险也开始在逐步堆积中，且不猜测会不会透支未来市场价格，也不揣摩对未来玉米的预期有多少突变因素，但是一定要清楚质量好，综合成本低才是市场竞争和利润的王道！更要提醒玉米市场的各类经营主体，千千万万要把握好玉米的水分和储存安全！

  在当前火热的玉米市场氛围中，说风险堆积无疑是很煞风景的，笔者一家之言，仅供参考或闲观！