刘擎:北方港口玉米”虚张声势”何时了”有价无市”没得聊

  上周五产区玉米价格出现回落，港口报价趋稳。伴随东北新粮上市高峰到来，北方各港口玉米大量流入，库满为患，尽管目前报价相对坚挺，但也不过是“虚张声势”罢了，整体呈有价无市局面。

  国内玉米价格经过国庆节后一波上涨，迎来了新粮上市大潮，行情开始回落，但好景不长，经过近两周回落之后再度企稳反弹，而此时此刻，北方港口再度充当了市场的“先锋官”。而北方港口只是价格上涨的代表，从实际情况来看，实则已经库满为患，高价只是“虚张声势”，并无大量实际成交，无力继续承接新的粮源到港，加之与南方销区市场报价倒挂，无法合理有效出货，难以腾出库容，港口运转效率随之降低，虽然目前报价相对坚挺，但整体呈有价无市局面。

  从供应端来看，市场余粮庞大，渠道库存较高，加上东北玉米已经全面收获，上市高峰拉开序幕。据中国玉米网调研预估，今年东北四省区玉米产量分别为：黑龙江2822.4万吨，吉林3523.5万吨，辽宁1842.5万吨，内蒙古2788.8万吨。截至11月15日，黑龙江已销售玉米314.8万吨，售粮进度11.16%，同比偏快2.16个百分点；吉林已销售玉米438.2万吨，售粮进度12.44%，同比偏快9.44个百分点；辽宁已销售玉米326万吨，售粮进度17.69%，同比偏快7.69个百分点；内蒙古已销售玉米350.5万吨，售粮进度12.57%，同比偏快7.57个百分点。

  基层粮源上市进程不断加快，叠加拍卖粮源稳步出货，以及贸易商存在恐高心理，前期以减产预期为基础所进行的资本炒作影响逐步弱化，也印证了官方定调2020年新季玉米丰产的消息。

  按照目前市场对于新季玉米产量2.6亿吨的预估，新年度玉米总供应量仍高达3亿吨，加上新年度小麦和稻谷的替代以及进口规模扩大，新年度玉米总体供应量仍然比较充足，主导玉米市场价格变动的因素也将逐渐向供需基本面靠拢。

  下游需求表现平稳，对高价原料承接不佳。可以看到，对玉米价格有较高支撑的生猪养殖利润近期频频缩水。截至11月中旬，猪料比价为10.09，环比下降0.1%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均盈利为861.3元，根据递减模式理论推算，本周生猪养殖利润将在700元/头左右，在原料成本过高以及利润不断被压缩的情况下，对饲料用料的承接能力存在担忧。

  国家粮油信息中心11月份预测数据显示，2020/2021年度玉米饲料消费及损耗为1.9亿吨，同比减少600万吨，减幅3%，比上月预测值下调200万吨，饲料企业采购进口及替代品，饲用玉米需求降低。深加工旺季已过，初冬淡季促使终端企业库存保持低位，淀粉高价采购谨慎，截至11月15日，我国主产区玉米淀粉企业库存量在48.1万吨左右，周环比下降3.86%，同时，淀粉行业开机率降至59%，较去年同期低3%。

  进口谷物源源不断，国内玉米饱受“冷落”。目前广东港口二等陈玉米价格为2580～2600元/吨，配额内玉米进口完税成本1600～1850元/吨，南方港口同等玉米价格为2500～2520元/吨，价格优势明显。11月18日，广东港口内贸玉米库存63.2万吨，外贸玉米库存33万吨，后期现货供应趋于宽松、船期到货依旧偏多及成交偏淡等因素继续制约市场交投。

  截至目前，本年度我国采购美国玉米已近2000万吨，不少下游饲料企业在1900～2000元/吨积极参与，按照近几个月的进口速度，年内玉米进口超配额将成为大概率事件，未来在进口谷物大量涌入的背景下，南方销区市场对国产玉米的依赖性或将有所下降，不排除国内玉米遭受“冷落”的可能。

  当前北方各港口玉米库存几近饱和，其中鲅鱼圈港仓容360万吨，玉米占300万吨；锦州港仓容240万吨，玉米占170万吨；北良港玉米80万吨，盘锦港45万吨，葫芦岛港20万吨，上述港口玉米库存共计615万吨左右。从历史数据来看，在港口库存超过400万吨的情况下，玉米价格将易跌难涨。由此来看，高库存直接导致北方港口运转效率降低，港口玉米报价承压。

  当前玉米市场形势较为复杂，但考虑到港口库存积压严重，在供需无明显缺口的背景下，高价玉米也只是“虚张声势”，以此来“左右”市场情绪。在玉米价格不具备被连续推高的条件下，各市场主体宜谨慎操作，不宜盲目追高。