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  版块   粮情研判   邹骏:2020年11月南北港口玉米库存变动及贸易利差分析
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邹骏:2020年11月南北港口玉米库存变动及贸易利差分析

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发表于 2020-12-4 14:42:21 | 显示全部楼层 |阅读模式

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邹骏(卓创资讯)
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  从上图以及表格内容可知北方四港港口截止到20201130日库存371.0万吨,较上月末库存增加8.5%。广东港口(粤东)内外贸库存96.1万吨,较上月末上涨14.4%,本月南北港口库存均有一定提高,增速明显减缓。
  北港:本月北港库存仍较上个月有所提高,但增幅明显减缓,新粮上市,市场主体采购积极性较高,港内收购企业较多,但因收购成本较高,下游企业认可程度有限,南发货源多为前期陈粮,新季货源南发数量较少。目前港内各大采购主体自身库存已较为充裕,其中新季货源占比接近80%。目前产区与北港新季玉米价格倒挂明显,部分产区贸易商在港口积极收购建库。
  南港:南港库存本月持续上涨,但涨幅较上个月明显减少,南方销区厂家本月积极提高自身生产库存,因对新季玉米远期价格仍持看涨预期,对市场内现有陈粮收购积极性较高,导致大量北港陈粮南发,在南港形成一定库存积压。另外进口货源仍持续到港,尤其是执行中美贸易协商中的进口玉米,使得南港外贸货源一直较为充裕。
  进入12月预计国内玉米价格持续高位,北港考虑其库存承受能力,预计库存增幅有限,但港内贸易商收购积极性不减,北港库存或持续高位,较11月仍有小幅增长可能。
  南方港口前期陈粮到货减少,新粮价格较高,下游认可程度有限,预计12月南方港口主要以消化前期库存为主,预计港内库存将较11月有小幅下降。
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  由上图数值上可以看出,本月南北港口玉米利差基本在0值以下,本月上旬负利状态较为明显,到中旬有所好转,下旬基本维持窄幅负利运作。
  本月为南方港口新陈货源交替阶段,南方港口到货增加,粮质不一,港内报价区间明显提高,而受到部分商家低价出售前期积压陈粮影响,南港平均价格有小幅回落,而北港商家对新粮的收购价格持续坚挺并有所上涨,这就导致11月上旬南北港口价格倒挂加剧。
  而随着南方港口低价货源减少,报价重心上移,在本月中旬南北港口利差也有所提高,出现了短期的顺价局面。而在本月下旬,随着北港新粮收购价格再度提高,受船期影响,南北港口报价数值上出现不一致,但因目前南港陈粮较少,价格反映速度较快,使得截至月底南北利差维持在窄幅负利阶段。
  最后,跟上个月的情况一样,因南北港收购销售的粮源质量不一,单纯报价数值上的参考性较弱,故此数值与实际利润存一定出入。
  12月南方港口基本将完成新陈粮源交替,新季玉米将成为主要贸易货源,港内报价参考性增强,北港成本将成为南方企业采购的主要参考数据,贸易活跃度有望提高,南北价格关联性增强。
  在此情况下,预计12月南北港口贸易利差将主流保持顺价运作,而受船期影响,出现短期的利差震荡,幅度在正负20/吨左右。

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