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中国粮油市场分析报告(大豆篇)2020年中国大豆市场分析

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发表于 2021-3-3 16:06:20 | 显示全部楼层 |阅读模式

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  2020年我国大豆产量继续增加,进口量大幅增加,进口大豆拍卖供应也有所增加,国内大豆整体供应明显增加;在食用需求和饲用需求双双增加的综合影响下,国内大豆需求也维持上升趋势,国内大豆供需齐升,总体供需格局相对宽松。从全球大豆供需数据来看,2020/2021年度全球大豆期末库存将会同比下降1107.4万吨,至8431.3万吨,库存水平降至五年新低,库存消费比小幅下降至22.8%的历史次低水平,仅略高于2012/2013年度。综合看来,2020/2021年度全球大豆库存和库存消费比均呈现下降趋势,年度内大豆供需趋于紧张。
  2020年国内外大豆市场价格走势联动出现了上半年分化而下半年趋同的情况。国际市场大豆期货走出了先跌后涨、重心大幅上移的走势,年末美豆指数收盘价在1288美分/蒲式耳的年内高点附近。2020年1~5月,在全球新冠肺炎疫情大暴发和美豆新作供应增加的利空压力下,美豆期价震荡走低;随后在诸多利好的叠加影响下,美豆期价连续6个月月线收阳,从800美分/蒲式耳涨到1300美分/蒲式耳,涨幅达到500美分/蒲式耳,期价创出6年新高。国内市场方面,2020年国产大豆暨豆一指数期价一路走高,开年后延续上年的上涨势头并连续3个月上涨,4至9月受到省级储备大豆拍卖和消费淡季的影响而呈现盘整走势,10月之后跟随外盘大幅上涨,年末期价收在5800元/吨的历史新高。从国产黄大豆和进口大豆的价差来看,2020年两者的价差也创出历史新高,峰值达到2000元/吨,年末价差收在1400元/吨。
  展望2021年国际国内市场大豆价格走势,在南北美供应增加和中国需求增加的大供需格局下,全球天气预期有利于大豆生产,2021年美豆期价有望呈现前高后低的走势,进而带动国内进口大豆价格逐渐走低。国产豆方面,在品质和产量愈发小众化的背景下,2021年豆一价格的运行区间将会维持高位震荡,期价走势将会愈发独立于外盘,进口豆与国产豆的价格差也有望继续维持高位。
  2020年国内大豆供求情况分析
  (一)大豆生产
  根据国家统计局数据,中国大豆收获面积9882千公顷,比上年度增加528千公顷,增幅5.6%;全国平均单产每公顷1983公斤,比上年度增加48公斤,增幅2.5%;大豆总产量1960万吨,比上年度增加150万吨,增幅8.3%。2020年国内大豆播种面积继续增加,单产同比提升,大豆产量同比增加。2020年我国大豆种植面积延续2016年以来的回升态势,连续第五年增加。由于国家政策引导农户减少玉米种植面积,东北三省一区大豆生产者补贴标准明显高于玉米,使得大豆种植面积同比持续增加;加之国产大豆播种及生长期天气理想,单产创下历史新高,综合导致2020年国产豆产量创历史新高。
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  (二)2020年我国大豆、食用油进口情况
  海关数据显示,2020年我国总计进口大豆10032.73万吨,较2019年的8845.84万吨增加1186.89万吨,增幅为13.42%,这是大豆进口历史上首次突破1亿吨关口。2020年我国总计进口食用植物油983.1万吨,较2019年的953.3万吨增加29.8万吨,增幅3.13%。
  进口数据分析:从年度数据来看,2020年我国大豆进口量较上年大增,说明蛋白需求重新成为主导我国大豆进口的驱动,一方面,2020年国内饲料养殖业持续复苏,饲料消费量同比明显增加;另一方面,中美在2020年1月达成第一阶段贸易协议,中国对美国大豆进口的关税屏障基本消失,中国恢复进口美国大豆。进口转基因大豆分国别来看,2020年我国自美国进口大豆2588.85万吨,同比增加887.38万吨;自巴西进口大豆6427.70万吨,同比增加660.18万吨;自阿根廷进口大豆24.53万吨,同比减少202.05万吨。进口非转基因大豆方面,2020年我国自俄罗斯进口大豆69.30万吨,同比减少3.84万吨。总体看来,在总进口量大幅增加的背景下,我国自美国、巴西进口大豆量大幅增加,而自阿根廷、俄罗斯进口大豆量减少,尤其是自阿根廷进口大豆量锐减。
  2020年我国食用油进口连续第三年增加,原因如下:第一,东南亚棕榈油减产和生物柴油计划引发棕榈油价格大幅上涨,带动全球植物油价格上涨,中间商环节囤货需求增加;第二,2020年政策性油脂拍卖停止,国内政策性油脂库存已经基本销售完毕,政策性供应枯竭;第三,市场传闻2020年中国政府对食用植物油进行大规模收储。尽管该传闻未获得政府的确认,但从2020年全年国内豆油库存水平来看,在进口大豆到港量和压榨量同比增加的背景下,豆油供应增加而库存并未明显增加,说明下游需求表现非常好,这和政府收储植物油有一定的关系。
  (三)2020年我国大豆收购、拍卖及替代品进口情况
  1.大豆收购量同比下降明显。2020年新豆上市后的市场收购进度偏慢,大豆价格高开高走,农户惜售情绪较重,下游企业采购持谨慎态度。据国家粮食和物资储备局统计,截至12月31日,黑龙江等6个主产区累计收购大豆177万吨,同比下降21.33%。
  2.进口大豆拍卖成交135万吨。2020年中央储备进口大豆第一年通过国家粮食交易平台交易,累计成交135万吨;政策性大豆及油脂停止拍卖,2019年同期成交73.4万吨。
  3.自美国进口DDGS明显增加。我国进口DDGS大部分从美国进口,2020年初中美达成第一阶段贸易协议,2020年我国自美国进口DDGS数量明显增加,2020年1~12月份中国自美国进口DDGS数量为18.16万吨,较上年全年增加4.21万吨,增幅为30.18%。尽管进口明显增加,但仍与2015年682.1万吨的进口量有不小的差距。预计2021年我国自美国进口DDGS数量将会继续增加。
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  (四)大豆需求
  食用需求方面,2020年大豆的食用需求继续增加。2020年国内肉禽蛋奶等动物蛋白价格有所回落,但仍然维持在高于往年均值的高位,大豆的植物蛋白食用需求增幅较往年扩大,增幅应在5%~8%,较往年增加2~4个百分点。
  饲用需求方面,2020年国内生猪养殖业持续恢复,生猪养殖效益维持高位,提升养殖户补栏积极性。农业农村部2020年年底的监测数据显示,截至2020年12月,我国生猪存栏连续增长11个月,能繁母猪存栏连续增长15个月。2020年年末的数据,生猪存栏已经达到4.07亿头,比2019年增加31%,能繁母猪存栏达到4161万头,比2019年年末增加35%。生猪和母猪存栏均已经恢复到2017年年末存量水平的92%以上。
  饲料工业协会数据显示,2020年1~11月,饲料总产量22870万吨,同比增长9.5%。其中,受生猪产能持续恢复拉动,猪饲料产量7714万吨,同比增长9.5%,前11个月猪饲料累计产量达到2017年和2018年同期的81%;由于家禽存栏处于高位,反刍动物养殖效益好、积极性高,蛋禽、肉禽、反刍动物饲料产量分别为3135万吨、8516万吨、1147万吨,同比分别增长11.7%、12.0%、15.1%;水产饲料产量2025万吨,同比下降5.0%。
  综合看来,2020年我国大豆产量继续增加,进口量大幅增加,进口大豆拍卖供应也有所增加,国内大豆整体供应明显增加;在食用需求和饲用需求双双增加的综合影响下,国内大豆需求也维持上升趋势,国内大豆供需齐升,总体供需呈现相对宽松的格局。
  2020年全球大豆供求情况分析
  (一)2020年全球大豆主要出口国供需分析
  从全球前两大主要大豆出口国(地区)的期末库存数据来看,美国农业部预计2020/2021年度美国和阿根廷大豆期末库存将会下降,而巴西大豆期末库存则会小幅增加。其中美国大豆期末库存将会同比下降1047.8万吨,至379.8万吨,库存消费比下降至6.0%的历史次低水平,仅略高于2013/2014年度,主要原因是美国大豆出口将会同比增加1491.4万吨,供需平衡表数据反映出美国大豆供需将会持续收紧。
  南美方面,美国农业部预计2020/2021年度阿根廷大豆期末库存将会同比下降120万吨,至2560万吨,预计阿根廷大豆出口将会同比下降297.3万吨,库存消费比小幅下降至三年新低的55.41%,但仍处于历年平均中上水平;预计2020/2021年度巴西大豆期末库存将会同比增加30万吨,至2070万吨,巴西大豆出口将会同比下降712.6万吨,库存消费比将小幅下降至43.04%,为历史次低水平,仅略高于2011/2012年度。以上数据显示,三大主要出口国的期末库存和库存消费比均下降,但巴西和阿根廷大豆期末库存水平曲线相比美国大豆更为平缓,主要原因是三大出口国出口数据趋势的不同。
  综合看来,美国农业部预计2020/2021年度全球大豆供应增量主要依赖美国和巴西增产,其中美国增产1588.2万吨,巴西增产700万吨,阿根廷则减产80万吨;出口增量主要体现在美国,而巴西、阿根廷大豆出口都将萎缩,这主要是基于美国大豆的出口竞争力增强。一是中美第一阶段贸易协议签订后,中国按协议要求应进口美国大豆的数量刚性增加,以及中国国内饲料养殖需求复苏带来的大豆进口增量;二是美元指数持续走弱,这在2020年下半年尤其明显。
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  (二)2020年全球大豆主要进口国(地区)及全球大豆供需分析
  从全球两大主要大豆进口国(地区)的期末库存数据来看,美国农业部预计2020/2021年度中国大豆期末库存将会增加,而欧盟大豆期末库存则会小幅下降。其中中国大豆期末库存将会同比增加180万吨,至2859.8万吨,库存消费比小幅下降至24.3%的历史次高水平,仅略低于2019/2020年度;欧盟大豆期末库存将会同比下降71万吨,至93.4万吨,库存消费比下降至5.03%的历史次低水平,仅略高于2009/2010年度。从进口国数据来看,全球大豆消费增量严重依赖中国需求和库存的增加,中国需求的重要性毋庸置疑。
  综合全球大豆供需数据来看,2020/2021年度全球大豆期末库存将会同比下降1107.4万吨,至8431.3万吨,库存水平降至五年新低,库存消费比小幅下降至22.8%的历史次低水平,仅略高于2012/2013年度。综合看来,2020/2021年度全球大豆库存和库存消费比均呈现下降趋势,年度内大豆供需趋于紧张。
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  (三)全球天气因素分析
  预计2021年一季度拉尼娜将会逐渐转弱并终结。2020年北半球春季初全球天气可能由拉尼娜转为中性天气。澳大利亚气象局2021年1月19日的厄尔尼诺—南方涛动(ENSO)报告显示,全球天气的拉尼娜状态已经持续第5个月(2020年9月至2021年1月),且拉尼娜很可能已达到顶峰,预计在2021年第一季度拉尼娜将逐渐走弱并终结,天气将会趋向中性。中性天气下,北美大豆生长季出现大的灾害性天气概率较低。2021年1月,南美大豆主产区迎来大规模持续降雨缓解了旱情,对大豆生长极为有利,南美大豆减产炒作有望因此终结。
  (四)汇率因素分析
  2020年巴西货币雷亚尔兑美元持续走低并创出5年新低,巴西大豆汇率竞争优势凸显,即使在2020下半年美元持续走弱的情况下,巴西雷亚尔兑美元汇率也未能走高,预计处于历史低位的雷亚尔汇率将会增加巴西大豆的竞争力,刺激巴西农户销售大豆,提振巴西大豆的销售进度,进而对美豆出口及价格产生冲击。
  2020年国内外大豆市场行情回顾
  2020年国内外大豆市场价格走势联动呈现上半年分化而下半年趋同的走势。
  国际市场大豆期货走出了先跌后涨、重心大幅上移的走势,年末美豆指数收盘价在1300美分/蒲式耳的年内高点附近。2020年上半年,在全球新冠肺炎疫情大暴发和美豆新作供应增加的利空压力下,美豆期价震荡走低;6月后,随着美豆丰产的利空出尽,以及中国采购需求持续强劲,美国农业部开始持续调低美豆单产和产量,上调美豆出口,美豆期末库存和库存消费比被持续调低,同时,四季度拉尼娜天气对南美大豆生长造成的不利影响,市场持续下调阿根廷大豆产量,也为多头炒作提供了题材。在诸多利好的叠加影响下,美豆期价连续6个月月线收阳,从800美分/蒲式耳涨到1300美分/蒲式耳,涨幅达到500美分/蒲式耳,期价创出6年新高。
  国内市场方面,2020年国产大豆暨豆一指数期价一路走高,开年后延续上年的上涨势头并连续3个月上涨,4至9月受到省级储备大豆拍卖和消费淡季的影响而呈现盘整走势,10月之后跟随外盘大幅上涨,年末期价收在5800元/吨的历史新高。从国产黄大豆和进口大豆的价差来看,2020年两者的价差也创出历史新高,峰值达到2000元/吨,年末价差收在1400元/吨。
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  2021年国内外大豆市场行情展望
  总体看来,全球大豆基本面处于明显的短多长空格局,期价也呈现近强远弱的价差排列。短期利多有:一是中国养殖业继续复苏,中国对美国大豆进口持续增加,美豆出口数据超预期;二是中美贸易协议继续执行;三是拉尼娜天气在2021年一季度持续,天气仍可能对大豆生产造成不利影响。利多因素影响下,2021年上半年全球大豆供需趋于紧张的形势难以改变,全球大豆价格或因此维持高位。
  中长期看,全球大豆供需基本面仍然面临诸多利空因素:一是3月南美大豆丰产上市后,巴西大豆将会和美国大豆展开竞争,在巴西汇率的竞争优势下,巴西大豆有望挤占美国大豆出口份额,并可能出口美国来缓解美国国内大豆的供需紧张局面。二是2021/2022年度美国大豆种植面积预计增加。由于中美贸易协议签订对美豆出口需求长期利好,使得美国农户对大豆种植信心增加,加之2020年全球大豆价格飙升,美国豆农收益提升;同时2020年末CBOT市场大豆/玉米期价比处于2.6的历史高位,显示美国大豆种植比较收益处于优势地位,将会刺激农户播种更多的大豆。三是全球天气有望恢复正常化,2021年二季度全球天气将从拉尼娜转为中性,天气正常化有利于美豆增产。综合看来,在南北美供应增加和中国需求增加的大供需格局下,全球天气预期有利于大豆生产,2021年美豆期价有望呈现前高后低的走势,进而带动国内进口大豆价格逐渐走低。
  国产大豆方面,2019年临储大豆库存拍卖完毕后,国产豆政策供应缺失,完全市场化背景下资金对豆一品种的做多动力较大,加之2019-2020年国产大豆优质率偏低,符合交割标准的数量有限,仓单注册交割量较往年明显下降,期现货市场对豆一的非转基因概念炒作较多,市场整体呈现偏多氛围。2021年国产豆利多因素有:一是由于2020年国内玉米价格创历史新高,2021年玉米种植面积可能侵占大豆种植面积,东北国产豆种植面积增加趋势可能终结;二是随着国人生活水平提升,愈发重视食品安全,豆一的非转基因溢价可能加大,豆一的需求可能呈现刚性增加。利空方面有:一是随着2021年猪肉价格的大概率回落,食用植物蛋白需求可能下降;二是国产豆因与进口豆价格差过大使得下游市场难以承受,导致进口替代增加;三是高价持续下,我国自俄罗斯等国进口非转基因大豆数量可能增加。综合看来,在品质和产量愈发小众化的背景下,2021年豆一价格的运行区间将会维持高位,期价走势将会愈发独立于外盘,进口豆与国产豆的价格差也有望继续维持高位。(来源:粮油市场报)

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