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豆油:一季度行情回顾及二季度展望

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发表于 2021-4-12 13:41:36 | 显示全部楼层 |阅读模式

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  一季度价格处于五年高位水平
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  从近六年来的价格走势图中可以看出,2021年一季度国内一级豆油价格整体处于六年来高位水平。一季度以来,价格高点在3月9日的10420元/吨,低点在2月3日的8461.25元/吨,截至3月底,一季度全国一级豆油均价9284元/吨,环比涨15.54%,同比涨48.43%。
  分阶段看来,一季度豆油行情可以从春节前和春节后两个阶段进行分别了解。
  春节前,豆油行情震荡趋弱运行。1月初在美农及马棕供需报告利多预期下,外盘期价齐涨,连盘豆油延续前期强势,中旬报告出具后利多兑现,且马棕出口持续下滑,豆油期价随之回落,随着春节临近,年底交投近尾,市场谨慎观望,但因美豆期价高位的成本支撑下,国内豆油跌幅有限。
  春节后,豆油价格震荡走高,涨幅明显。春节长假期间,美国冷冻气候导致得克萨斯州油井关闭,原油产量骤降,全球供应进一步收紧,原油期价不断走强,领涨国际油脂行情。马来西亚棕榈油进入2月后,出口好转,叠加产量下滑影响,节日期间马来棕榈油期价亦有走高。国际利多范围对节后连盘豆油有较大指引作用。国内期货市场看多情绪高涨,连豆油开市后几日连涨,叠加豆粕胀库及缺豆等因素导致国内油厂开机不稳,豆油库存偏紧,现货随盘跟涨,刺激市场集中补货,基差亦有走强。内外利多提振下,国内豆油涨势一直延续到3月初。3月中旬后,外盘期价下跌,同时商务部粮油保供稳价策略也令市场多头情绪减弱,期价滞涨回落,步入调整态势,现货随盘波动。
  一季度供应保持偏紧
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  一季度豆油产量约370万吨,环比上年四季度下滑16.67%,同比增9.47%,一季度因豆粕需求不佳及断豆等因素,卓创资讯监测的重点油厂平均开机率为54%,环比上年四季度下滑10%左右。截至4月2日当周,沿海重点油厂豆油库存62.24万吨,环比下滑2.23%,同比下滑34.38%。二季度起,随着大豆到港逐步增多,油厂开机逐步恢复,豆油供应有望增加,但低位库存现状仍需时间缓解,预计二季度下半时段,豆油库存步入累积阶段。
  二季度关注点:原油等外盘油脂;马来西亚棕榈油增产情况;美豆种植进度;美农及马棕月度供需数据;国内油厂开机情况
  原油端:4月份之后,供给端的努力叠加宏观层面大放水,原油不存在宽幅下行基础,但短期内疫情恶化仍导致市场担忧原油需求情况,没有需求端的支撑油价料也难宽幅上行,因此预计二季度原油价格仍可能在宽幅震荡中等待新变量出现。
  马棕端:3月马来棕榈油供需数据即将出具,市场趋于震荡观望。市场预期马棕库存及产量增加,但供应紧张局势不改因3月出口亦有较大改善,关注实际供需数据出具后与预期对比后的市场反馈。4月看,斋月节前棕榈油需求预期好转,马来西亚棕榈油出口有望增加,或对棕榈油期价形成支撑,而且随着国内天气渐热,棕榈油替代需求增加,豆棕价差或有望进一步缩小,关注马棕在产量增长与出口增加的博弈,预计马棕期价或有反复。
  美豆系端:在3月底出具的新季大豆种植面积预估数据低于市场预期后,美豆期价急升至1400美分/蒲式耳上方,但随着巴西大豆收割近尾集中上市后对美豆期价形成压力,而4、5月又正值美豆种植窗口期,天气方面炒作题材仍有较大发挥空间,美豆期价或趋于高位震荡运行。美豆油方面前期受拜登新能源政策推动波动较大,关注后期政策推进及其他油脂的指引。
  后市看点
  4月初在外盘走高指引,叠加集团大厂的入市采买下,豆油价格出现反弹,短线库存低位基本面支撑价格偏强,但因需求一般,连盘豆油期价继续攀升压力偏大,短线豆油行情或高位反复,4月底及5月后,随着大豆集中到港,油厂开机回升,豆油供应增加,而需求季节性转淡,供需支撑减弱,结合国内供需及国际行情预判,预计二季度豆油行情或趋于近强远弱格局。(来源:导油网)

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