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郑祖庭 美国大豆播种面积意外小幅下调，且显著低于市场预期，大豆库存也低于市场预期，刺激美豆价格大幅上涨。随着美国大豆播种面积“靴子落地”，天气将成为影响美豆价格的主导因素，美豆供应紧张，后期天气炒作力度可能进一步加大，预计美豆价格将继续反弹。
USDA报告利多 美豆大幅上涨
本周，美豆产区降雨减少，市场担忧干旱影响大豆生长，支持美豆价格重新站上1300美分/蒲式耳。6月30日，USDA作物种植面积和季度库存报告发布，报告利多刺激美豆价格大幅上涨。
当前美国大豆处于生长期，降水是影响大豆生长的关键。气象模型显示，本周美国主要大豆产区降雨较上周减少，降雨主要集中在南部产区，北部产区降雨偏少，尤其是西北部的南北达科他、明尼苏达等州几乎没有降雨，炎热干燥的天气对大豆生长不利。
虽然6月中下旬美国大豆产区天气有所改善，但北部产区旱情较为严重，大豆优良率整体偏低。美国农业部作物周报显示，截至6月27日，美国18个大豆主产州的大豆出苗率为96%，上周同期91%，上年同期94%，5年同期均值92%;大豆开花率14%，上周同期5%，上年同期13%，5年同期均值11%;大豆优良率60%，低于市场预期的61%，与上周同期持平，上年同期为71%。其中，北达科他州大豆优良率仅为25%，南达科他州为26%，明尼苏达为45%。
美国农业部出口检验周报显示，截至6月24日当周，美国大豆出口检验量10.4万吨，前一周20.5万吨，上年同期33.5万吨。迄今为止，2020/2021年度(始于9月1日)美国大豆出口检验总量5718.7万吨，同比增长55.3%。其中，对中国(大陆)累计装运大豆3163.9万吨，明显高于上年度的1271.7万吨。
美国农业部6月30日发布的播种面积和季度库存报告预计，2021年大豆播种面积为8755.5万英亩，显著低于市场预期的9378.7万英亩，略低于3月种植意向报告的8760万英亩，比上年增加5.4%;截至6月1日，美国大豆库存为7.67亿蒲式耳，低于市场预期的7.87亿蒲式耳，3月1日为1.56亿蒲式耳，上年同期为1.38亿蒲式耳，创近6年低点。
美国大豆播种面积意外小幅下调，且显著低于市场预期，大豆库存也低于市场预期，当夜美豆价格大幅上涨6.33%，至1393.25美分/蒲式耳。随着美国大豆播种面积“靴子落地”，天气将成为影响美豆价格的主导因素。
本周开始，美国大豆产区降雨带逐渐南移，降雨较前期减少，北部产区干旱情况或将加重;美豆旧作供应仍然紧张，在大豆面积未能如期增加以及未来大豆单产不确定的背景下，新作平衡表或将变得愈发紧张，对美豆价格形成支撑。美豆供应紧张，后期天气炒作力度可能进一步加大，预计美豆价格将继续反弹。
豆粕利空消化 跟随美豆走高
6月30日，沿海地区43%蛋白豆粕现货报价3400～3470元/吨，较上周同期上涨50～70元/吨。其中，华北地区3450～3470元/吨，华东地区3400～3430元/吨，华南地区3420～3460元/吨。本周豆粕价格小幅反弹，买家采购积极性有所提高，成交有所好转。
上周国内大豆压榨量降至172万吨，大豆到港保持较高水平，库存增长。上周末全国主要油厂进口大豆商业库存629万吨，比上周同期增加19万吨，比上月同期增加87万吨，比上年同期减少31万吨。巴西大豆集中到港，预计6月至7月大豆月均到港量超1000万吨，高于压榨量，后期大豆库存仍将保持增长趋势。
大豆压榨量继续下降，豆粕产出减少，饲料养殖企业提货速度仍然偏慢，豆粕库存小幅回落。6月28日，国内主要油厂豆粕库存114万吨，比上周同期减少3万吨，比上月同期增加42万吨，比上年同期增加15万吨，比过去3年同期均值增长8万吨。近两个月大豆到港量庞大，但豆粕库存增长使得部分油厂因胀库而停机限产，抑制大豆压榨量提升，预计后期豆粕库存将增长，但增幅有限。
随着利空因素持续消化，美豆价格在利多报告刺激下大幅上涨，国内豆粕将跟随美豆价格继续上涨。美豆旧作供应仍然紧张，后期天气状况仍不确定，产区干旱对大豆生长的影响可能进一步放大，天气炒作继续推升美豆价格。
虽然近期国内豆粕库存快速累积，但由于大豆盘面压榨亏损，后期豆粕需求预期增加，油厂挺粕意愿仍然较强，预计后期豆粕价格将继续跟随美豆上涨。
粕类期货反弹 豆菜粕价差缩小
本周，国内粕类期货价格小幅反弹，豆菜粕价差略微缩小。6月30日，2109合约豆菜粕价差为566元/吨，周环比缩小4元/吨，月环比缩小12元/吨，同比扩大73元/吨;2201合约豆菜粕价差736元/吨，周环比缩小3元/吨。沿海地区豆菜粕现货价差500～540元/吨，周环比缩小20～30元/吨。
国外菜籽报价继续反弹，涨幅大于国内菜油、菜粕，进口菜籽压榨利润有所下降。6月30日，8月船期加拿大菜籽对我国港口CNF报价715美元/吨，周环比上涨45美元/吨，折合完税成本5565元/吨，以期货2109合约菜油9958元/吨、菜粕2920元/吨测算，压榨利润80元/吨，周环比下降100元/吨。
加拿大菜籽杂质问题持续，加之今年以来进口菜籽压榨利润不佳，近两年国内菜籽进口数量偏少，但菜粕及其他杂粕进口明显增加。海关数据显示，5月份我国进口菜粕22.3万吨，高于4月份的14.4万吨，上年同期为22.8万吨;1月至5月我国菜粕进口总量为82万吨，高于上年同期的74.9万吨。葵粕、棕榈粕、花生粕、棉籽粕等杂粕进口也大幅增加，1月至5月累计进口229万吨，基本相当于2019年之前全年的进口水平。
新年度全球油菜籽及其他油籽产量预期增长，供需趋于宽松，近期国外菜籽、菜油价格高位回落。虽然我国菜籽进口减少，但因菜粕(主要是加拿大颗粒粕)进口增长明显，以葵花粕为代表的杂粕进口也大幅增加，在一定程度上抵消进口菜籽减少导致的菜粕缺口，加之水产料和禽料中菜粕被豆粕和其他杂粕大量替代，抑制菜粕需求，压制菜粕价格。当前，菜粕价格主要跟随豆粕波动，豆菜粕价差也处于相对合理水平，预计短期内豆菜粕价差继续窄幅震荡。（本文节选自《粮油市场报》，作者郑祖庭）
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