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李湛:澳门能代替香港成为人民币离岸“纳斯达克”孕育地

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发表于 2019-10-17 09:05:11 | 显示全部楼层 |阅读模式

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李湛(中国首席经济学家论坛理事,中山证券有限责任公司首席经济学家)

  10月14日,从9点左右开始,离岸人民币汇率攻势强劲,截至12时左右,离岸人民币最高涨至7.0531元,逼近7.05元关口。
  人民币离岸市场的发展预期在不断加强,10月12日,广东省地方金融监督管理局党组书记、局长何晓军表示,澳门证券交易所方案已经呈报中央,希望可以将澳门证券交易所打造成人民币离岸市场的纳斯达克。
  澳门金管局在10月13日也表示,为配合《粤港澳大湾区发展规划纲要》提出“研究在澳门建立以人民币计价结算的证券市场”,澳门金融管理局已委托国际顾问公司对此展开可行性研究。
  澳门的独特优势在哪儿?何种类型的企业和金融机构会青睐澳门交易所?其人民币存量足够支撑其成为所谓的人民币离岸市场的“纳斯达克”吗?
  澳门最大的优势是高度国际化的环境。
  中山证券首席经济学家李湛对财视中国记者表示:“选择澳门的最主要原因在于澳门和国际接轨、便于承接中国与葡语国家金融合作服务的优势”,而非看重澳门低税率的税收制度。澳门交易所的发展模式也应是“承接中欧合作,特别是葡语国家的金融合作,包括吸引欧洲科技企业上市、打造欧洲投资者投资中国的平台”。
  高新科技企业或许会成为未来在澳门交易所上市的主力。澳新银行首席经济学家杨宇霆向财视中国记者表示:“从整个中国的市场来看,对于高新科技企业而言,其实深交所的金融服务能力才是最专业的,也是很多企业落户的地方,但是,深圳毕竟只是境内的市场,需要一个处理境外市场的制度配合”。
  李湛认为,鉴于已经有深圳和香港两个市场可选,因此,对于境内企业而言,预计选择澳门交易所的企业和金融机构较少。葡语国家的企业和金融机构可能会选择澳门交易所,但是也需要培养,“毕竟英语市场才是国际金融市场的主流”。
  目前最大的人民币离岸市场在香港,其离岸人民币存款、交易量均大于其他人民币离岸市场,因此,央行基本上是在香港人民币离岸市场调控汇率。截至2018年9月,香港人民币存款高达6003.29亿元,占离岸人民币总存款的一半以上;同年9月,台湾人民币存款达到3,155.15亿元;同年年6月,新加坡人民币存款达到1360亿元。
  2004年,香港银行开始在中国大陆以外地区试办个人人民币业务,这是离岸人民币市场发展的开端。自2010年7月19日起,人民币可在香港交割,至此,离岸人民币市场正式启动。2010年6月,香港的人民币存款只有897亿元,而2014年12月则突破万亿大关,占香港存款总额约12%,成为香港银行体系中仅次于港元和美元的第三大存款币种。
  但是,随着在岸市场利率下降,离岸人民币债券发行量放缓,在香港发行的人民币债券金额降至750亿元人民币。截至2016年7月末,香港人民币存款为6671亿元,占香港所有外币存款的11.72%。境内外人民币的不互通不仅导致了香港离岸人民币业务发展变慢,同时也导致香港和境内市场成为两个不同人民币市场,即两个市场上作为价格的利率和汇率存在明显的差异。
  杨宇霆表示澳门与香港当初的发展基础是一致的。“虽然,澳门本身的金融服务业并没有香港先进,经济体量上也相对较小,但是澳门和香港的金融体系和金融规范制度上是相似的。比如,澳门有澳门币,也与港币挂钩。”
  10月的数据显示,澳门的人民币存款大概有500多亿,虽然仅占香港人民币存款的7%到8%左右,“但是,和香港一样,在一国两制的制度下,对资本是没有管制的,资本是可以自由流通的,因此澳门不需要本身拥有庞大的人民币存量。”
  而澳门拥有自由开放的经济贸易环境,自由兑换的货币制度,低税率的税收制度以及高效的金融监管,与全球资本市场连接的法律体系,这些都使得澳门在人民币离岸市场上具备了先天的制度优势。
  李湛表示,由于市场是需要培养的,虽然目前由于澳门金融业规模太小,离岸人民币业务规模太小,目前难以成为所谓的人民币离岸市场的“纳斯达克”,但是如果香港市场持续震荡,国际投资者有可能更多地选择澳门金融市场,因此,澳门交易所是有发展机会的。

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