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杨成长（中国首席经济学家论坛理事，申万宏源首席经济学家）
A股在农历鼠年首个交易日重挫之后随即掉头上涨，反弹之快超出市场预期。但疫情的冲击是否已经结束、A股未来趋势如何，市场仍存在担忧与争议。
申万宏源证券首席经济学家杨成长在接受第一财经专访时表示，突发疫情之下A股近两日的走势，背后的支撑逻辑是投资者坚信中国一定能以最小代价最短时间打赢疫情防控战，中国经济发展趋势不会改变，中国权益类资产的投资价值未受影响。“迅速反弹，显示市场这三方面的信心坚定，A股总体平稳趋势不会改变。”他称。
“当前，城乡二元结构正在向以中心城市为核心的都市圈模式转变，人口高度密集化，社会高度信息化。如何加强公共卫生安全、科技安全等建设，如何在总体国家安全思想指导下进一步完善国家医疗保障系统和应急处理体系等，都值得我们进一步思考。”杨成长称，无论是政府和社会投资，都会在这次疫情防控战中发现新的增长空间，形成未来产业发展新方向和投资新热点。
信心充足支撑反弹
面对疫情，A股市场的恐慌式下跌并未持续很久，仅一个交易日后就出现全面反弹。分析背后的原因，杨成长概括为“三个信心”和“三种变化”。
“迅速反弹说明资本市场对疫情防控有着科学认识，进而对资本市场所受到的影响有更理性的分析。”杨成长表示，当前在党中央集中统一领导下，举国上下进行疫情防控，措施布局精密有力，对股市的影响是短期的、阶段性的，以最短时间、最小代价打赢疫情防控战是必然的。
此外，市场也认识到，疫情虽然对经济发展产生了一些阶段性影响，对部分行业短期冲击较为明显，但不会对经济整体趋势产生实质性影响。各类投资者看好中国权益类资产的长期投资价值不会改变。
“投资者对经济整体稳中向好的信心没有变，看好中国资产的信心没有变，打赢防控疫情防控战的信心不会变。这三个信心坚定，决定着投资者投资信心不会改变，A股保持平稳运行有坚实基础。”杨成长称。
他进一步分析，我国在疫情防控过程中展现出的集中统一性和巨大集成能力，各金融监管部门采取的一系列应急措施，都有利于稳定市场信心，保障金融系统稳定运行。
资本市场近几年深化改革的成就和基础制度建设的效应开始显现，应对冲击的能力和弹性大幅度提高。
“通过这几年的改革，资本市场投资理性化程度明显提高。炒作热点的风气得到极大改变，投资者比以往更加注重基本面。因此，即便是面对突发疫情，市场也能立足于基本面的实际情况，作出更理性的投资决策。”杨成长称。
资本市场改革所带来的变化，也体现在投资者结构变化、上市公司治理能力提高等方面。杨成长表示，在A股此次反弹中，机构投资者和境外投资者都起到重要风向标的作用，避免了盲目恐慌式抛售，强化了价值投资理念。部分上市公司也纷纷回购，以稳定市场信心。上述现象表明资本市场改革正在带来积极效应。
应对疫情挖掘新增长
相比剖析反弹，杨成长更关注的是，通过对疫情防控的深思，挖掘未来新的增长点。
在他看来，此次疫情发生和防控中也暴露出一些问题。但长远来看，对这些问题的总结，疫情发生和防控中暴露出的短板和问题，恰恰隐藏着诸多产业未来发展的新方向和投资新热点。
“以前我们总是把基础设施投资，理解为交通或者公共设施等硬件投资。在总体国家安全观的指导和践行下，我们对基础设施的理解要更加深刻，领域要进一步拓展。”杨成长认为，当前，人口高度密集化、社会高度信息化，以及核心都市圈加速同城化，对我国公共服务设施、卫生和医疗保障系统、国家安全建设和应急保障措施等，都提出了更新要求和更高标准。疫情防控中也暴露了我国公共卫生、医疗资源、安全保障、城市运维软件建设上投资不足等问题。
“这些问题，值得我们去深刻思考，也会引导政府和社会资本密切关注并加强投资。疫情防控会显现出我国社会的一些领域存在巨大的投资空间和产业发展潜力。”杨成长称。
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发表于 2020-2-6 16:14:37
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