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因疫而跌,国内豆油行情屡创新低何时休?

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发表于 2020-2-17 11:01:38 | 显示全部楼层 |阅读模式

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  众所周知,国内豆油市场在春节后走出了过山车行情,节后第一个交易日暴跌,但很快从低点不断回升,然而好景不长,时至本周再次陷入大幅下挫的泥潭,期间刷新年内新位,截止周五连豆油主力2005合约最低一度下探至5900元/吨关口,最终收报于5904元/吨,较上周五高位累计下跌逾300元/吨,而较年初高位6950更是暴跌逾1000元/吨。其实,就目前的价位而言,已然是基本回到去年第四季度油脂牛市行情启动的初始位置。
  自从春节期间新冠肺炎疫情爆发以来,现如今的疫情形势仍较严峻,目前来看距离疫情全面控制尚需时日,日前钟南山院士表示疫情最早2月中下旬可能会出现拐点,4月份之前有才能结束。疫情令餐饮业遭受重创且大于此前市场预期,中国烹饪协会称疫情期间78%的餐饮企业营业收入损失达100%以上;9%的企业营收损失达到九成以上;7%的企业营收损失在七成到九成;营收损失在七成以下的仅为5%。恒大研究院数据显示,仅在春节7天内疫情就已对餐饮行业零售额造成了5000亿元左右的损失,令市场侧目。随着餐饮行业经营恶化,作为一根绳上的蚂蚱-食用油市场需求急剧萎缩也就不难理解。
  事实上,今年春节以后豆油市场整体成交非常低迷,历史罕见,据Cofeed数据显示,疫情背景下节后国内主要油厂散油成交日均仅仅不到2千吨,这一数值明显逊于往年春节后同期成交水平,更是远低于正常水平的2万吨,且疫情令物流也不顺畅(不好找车),油厂豆油库存将很快重返90万吨以上,据悉个别工厂已经出现胀库现象,在此前压榨量如此低的情况下,还出现豆油胀库现象,可见需求多么疲软。
  此处说个小插曲,周二晚倍受瞩目的美国农业部(USDA)2月供需报告新鲜出炉,作为阶段协议后的首份报告,其也吸引了市场关注,报告显示:美豆产量35.58亿蒲(上月35.58亿蒲、上年44.28亿蒲),出口18.25亿蒲(上月17.75亿蒲,上年17.48亿蒲),压榨21.05亿蒲(上月21.05亿蒲、上年20.92亿蒲),期末库存4.25亿蒲(预期4.48亿蒲,上月4.75亿蒲,上年9.09亿蒲)。从中不难看出,USDA维持美新豆产量预估维持不动,但其调高中国大豆进口预估令出口预估上调0.5亿蒲,直接导致美豆期末结转库存相应下调至目前的4.25亿蒲,这一数值俨然低于此前市场平均预期的4.48亿蒲,本次报告对美豆市场影响偏多(理论上对国内油脂有利好支持)。
  其实,除了疫情重创下游需求之外,本周豆油行情持续下跌也和油厂积极买豆也有重要影响。由于近期巴西雷亚尔走势疲软,目前雷亚尔兑美元汇率创下历史新低令巴西大豆出口成本随之降低,促使中国积极采购巴西大豆以便锁定利润,毕竟目前来看2-6月大豆船期盘面毛榨利理论达到192-273元/吨,即便扣除150元/吨加工费,利润也较为可观。同样的原因,近来中国油厂也对美西近月船期大豆买兴增加,因为美西大豆到中国口岸仅需20天左右,这有利于尽早锁定获利,据悉本周截止周四中国买家购买了2-4船美西3月船期大豆。
  而近期豆粕市场成交火爆,与豆油市场成交低迷相比而言,两者用“冰火两重天”形容一点也不为过,其中周四豆粕放量成交高达79万吨,创下年内新高,周五成交量虽说下降至20.134万吨,但本周豆粕的周度成交量已然突破250万吨,刷新去年10月下旬以来周度成交量新高,眼下油厂豆粕现有库存又超低,2月豆粕货源大多已售罄,限量提货现象普遍,油厂门口压车严重,为了保证豆粕后续合同的执行,油厂大豆压榨量已经出现快速回升迹象。据Cofeed数据显示,本周全国各地油厂大豆压榨总量提高至1575600吨,较上周787500吨增长100%,且未来两周还将继续回升,下周油厂压榨量预计在175万吨左右,下下周压榨量进一步提升至180万吨左右的较高水平。
  总体而言,新冠病毒疫情持续背景下,下游需求端异常低迷,目前豆油库存已经开始止降回升,这是目前油脂空头炒作的主要推手,随着油厂开机率将继续回升情况下豆油产出将进一步增多,马棕油也因产地出口低迷而偏弱运行,这也是即使本周公布的美豆2月报告偏多也未能挽回目前豆油行情颓势的症结所在。预计疫情得到全面控制前,短期豆油行情整体将继续震荡偏弱运行为主。(来源:天下粮仓)

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