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压榨利润良好 进口大豆采购集中

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发表于 2019-4-24 10:43:00 | 显示全部楼层 |阅读模式

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王辽卫
    大豆压榨利润良好刺激国内油厂继续新增采购,上周国内油厂采购24船大豆,船期主要集中在5月份。目前5月采购完成七成,6月采购仅完成三成,由于需求前景较为悲观,油厂采购集中在近月船期,整体采购进度慢于去年。巴西大豆进入出口高峰期,美豆出口需求受到挤压,加上其庞大的库存压力,如果美国新季大豆播种顺利,预计美豆价格仍将以震荡为主。4月份进口大豆到港量增加,国内供应趋于宽松,豆粕需求因饲料配方调整好于预期,短期价格仍将以震荡为主。油脂供应宽松,尽管豆油去库存预期较强,但短期价格仍将震荡寻底;因我国加强对进口菜籽检疫,菜油存在供应偏紧预期,价格仍将偏强运行。
    油厂新增采购近月船期集中
    4月17日,美湾大豆5月船期CNF报价386美元/吨,升贴水报价对CBOT5月合约升水155美分/蒲式耳,合到港完税价3700元/吨(28%进口关税、9%增值税),比上周同期下降20元/吨;巴西大豆5月船期CNF报价369美元/吨,升贴水报价对CBOT3月合约升水110美分/蒲式耳,合到港完税价2860元/吨,比上周同期下降40元/吨。国内豆粕价格窄幅震荡,大豆盘面压榨利润基本稳定。监测显示,美湾大豆5月船期对大商所9月合约压榨利润为-730元/吨(包含加工费用200元/吨),周环比持平;巴西大豆5月船期对大商所9月合约压榨利润为130元/吨,周环比持平,月环比上升80元/吨,同比上升70元/吨。
    压榨利润良好刺激油厂继续新增采购,上周国内油厂采购24船大豆,船期主要集中在5月份。目前5月采购完成七成,6月采购仅完成三成,由于需求前景较为悲观,油厂采购集中在近月船期,整体采购进度慢于去年。3月份巴西大豆出口装船910万吨,高于去年同期的880万吨,1月至3月份累计出口1719万吨,同比增加396万吨,主要得益于收割提前使得2月份出口加速。预计4月份巴西大豆向中国装船690万吨,国内到港量预计为900万吨,5月至6月份到港量仍将保持较高水平,而国内需求疲软,预计大豆库存逐渐上升,供应能够得到保障。
    生猪存栏下滑拖累豆粕行情
    4月16日,国内沿海地区43%蛋白豆粕现货报价为2500~2550元/吨,比前一日上涨10~30元/吨。其中,华北地区市场报价2520~2550元/吨,华东地区报价2500~2530元/吨,华南地区报价2500~2550元/吨,下游采购积极,豆粕成交较好。近期大豆到港量增加,油厂开机率回升,上周大豆压榨量增加。监测显示,上周国内大豆压榨量为169万吨,比前一周增加9万吨,与上年同期基本持平,比过去3年均值增加8万吨。后期大豆到港量较为庞大,油厂开机率将继续提升,但豆粕需求偏弱抑制开机率提升幅度,本周大豆压榨量或增至175万吨左右。
    上周豆粕产出量增加,库存止降转升。4月15日,国内主要油厂豆粕库存为70万吨,比上周同期增加7万吨,比上月同期增加4万吨,比上年同期减少14万吨,比过去3年均值减少3万吨。4月份以后南美大豆集中到港,加上前期采购美豆也陆续到港,国内大豆供应逐渐转为宽松,压榨量有望提高,豆粕供应充足。据农业农村部定点监测,3月份生猪存栏同比下降18.8%;能繁母猪存栏同比下降21%,降幅达近10年最大,一些主产区减产幅度更大。受产能调减影响,后期生猪价格有望持续大幅走高,这将有利于饲料中豆粕添加比例的提高,利于豆粕消费,但当前存栏降幅更大,在二季度内豆粕需求将因存栏大减而下滑,需求较为悲观。4月份后大豆到港量明显增加,预计二季度大豆到港量2500万吨,大豆压榨量将增加。受非洲猪瘟影响,猪料消费整体下降幅度较大,豆粕需求难有大幅增长,预计后期豆粕库存将继续上升,价格承压运行。
    库存居高不下豆油继续寻底
    4月16日,沿海地区一级豆油价格为5350~5490元/吨,比前一日下跌20~40元/吨。其中,华北地区报价5350~5420元/吨,华东地区报价5420~5490元/吨,华南地区报价5350~5440元/吨。监测显示,上周末全国主要油厂进口大豆商业库存为551万吨,比前一周增加6万吨,比上月同期减少10万吨,比上年同期减少22万吨。上周大豆到港量增加,但压榨量增加限制大豆库存上升幅度。后期新季巴西大豆和美豆到港量较大,而大豆压榨量提升幅度有限,预计大豆库存将继续上升。
    上周国内大豆压榨量回升至169万吨,豆油产出量增加,豆油库存上升。监测显示,4月16日全国主要油厂豆油库存为137万吨,周环比增加2万吨,月环比基本持平,同比减少2万吨,比近3年同期均值增加28万吨。近期大豆到港量维持较高水平,油厂开机率继续提升,当前为豆油需求淡季,豆油库存或将继续上升。预计4月份棕榈油呈现季节性增产,但出口需求低于预期,船运调查公司AmSpecAgri称,4月1日至15日马来西亚棕榈油出口量仅较3月同期增加1.5%,预计4月底马来西亚棕榈油库存将再度增加,本周马盘棕榈油期价跌至两周来最低水平,进口成本下滑将拖累油脂价格。尽管豆油价格有上涨预期,但需求疲软,库存居高不下,加上棕榈油拖累,预计短期豆油价格将继续震荡寻底。
    豆菜油价差高后期仍将扩大
    4月16日,沿海地区一级菜油现货价格下跌20~30元/吨,为7160~7450元/吨。其中,江苏南通报价为7450元/吨,福建厦门报价为7180元/吨,广东湛江和广西防城港报价均为7160元/吨。菜油价格偏高抑制需求,现货成交量较少。4月16日,4月船期加拿大菜籽对我国港口CNF报价410美元/吨,折合完税成本约3345元/吨,以期货1909合约菜油7034元/吨、菜粕2232元/吨测算,压榨利润为640元/吨,与上周同期基本持平。尽管进口压榨利润丰厚,但因能否顺利进口存在风险,国内企业并未采购加拿大油菜籽。
    本周豆菜油价格走势偏弱,但豆油价格跌幅大于菜油,豆菜油价差小幅走扩。4月16日豆菜油9月合约价差为1484元/吨,周环比扩大19元/吨,月环比扩大225元/吨,同比扩大818元/吨;1月合约价差为1337元/吨,周环比扩大28元/吨;华东沿海地区豆菜油现货价差为1740元/吨,与上周同期基本持平,同比扩大1040元/吨。5月份后国内菜籽到港量将明显减少,随着进口菜籽库存的消化,后期进口菜籽供应偏紧,支持菜油价格,但随着国内菜油价格上涨,国外菜油进口利润打开,将限制国内菜油价格涨幅。二季度国内大豆到港量较大,豆油库存逐渐上升,压制豆油价格。当前豆菜油价差已处于较高水平,预计后期仍呈扩大趋势,但幅度有限。
    南美供应施压美豆震荡走低
    本周,美国CBOT大豆期价震荡走低。美豆产区天气状况良好,预计大豆播种面积高于预期将打压价格。全球大豆供应充足,美豆出口受到南美大豆冲击,美豆库存高企将继续施压价格,预计CBOT大豆期价将继续以震荡为主。美国农业部出口检验报告显示,截至4月11日当周,美国大豆出口检验量为46.1万吨,低于上周的88.9万吨。2018/2019年度(始于9月1日)美国大豆累计出口检验3065万吨,同比减少27.6%。当周对中国(大陆地区)装运13万吨大豆,此前一周装运38.5万吨。2018/2019年度迄今美国对中国累计装运大豆540万吨,低于上年同期的2614万吨。
    咨询机构AgRural公司称,截至4月12日,巴西大豆收获完成88%,高于去年同期的85%,预计2018/2019年度巴西大豆产量为1.146亿吨,较之前预估提高1.5%。CONAB预计巴西大豆产量为1.138亿吨,较之前预估上调30万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告称,截至4月11日,阿根廷中部地区的大豆收获进度达到16.9%,高于一周前的6.4%,已收获的大豆平均单产高于预期。预计阿根廷大豆产量为5500万吨,高于早先预期的5300万吨,罗萨里奥谷物交易所预计为5600万吨,高于早先预期的5400万吨。4月至5月份是巴西大豆集中上市期,由于中国需求放缓,巴西大豆升水报价疲软,美国大豆与巴西大豆竞争出口市场,价格走势难有好的表现,预计短期美豆价格继续围绕900美分/蒲式耳震荡。

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