阿根廷封国引发大豆供应忧虑：农产品逆势走强持续性如何

国粮 · 发表于 2020-3-25 10:57:14

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  23日国内期市收盘普跌，铁矿、棉花、棉纱跌停，化工品基本飘绿。农产品却逆势走强，豆粕、菜粕、黄大豆二号涨停。A股市场中，农业种植相关个股金健米业、北大荒收盘涨停。
  中信建投研报称，“人类生活的必需消费品的用量将独立于金融突发事件。”纵向联系2008年次贷危机期间期货市场，从定价的角度看，美豆库存的增减和美豆价格的涨跌呈现非线性的关系，且资金对这种的关系的认同感是日益增强的。
  其认为，目前全球市场恐慌情绪大增、VIX指数大幅上扬；美联储货币开启了降息周期，与2008经济危机类似。联系历史表现，本周在基本面更多需要关注的是因为后期豆粕到港预期大增可能与后市需求形成供过于求的错配。此外海关总署公布最新的美国对华出口DDGS企业名单或在暗示后期对双反取消的可能性增加。
  招商期货总结，从国际端，近端供给维度来看，南美丰产，且巴西雷亚尔持续贬值释放供给；远端美豆增面积。而需求端，近端美豆出口弱，受南美豆竞争；远端无明显预期。短期来看，美豆依旧偏弱。
  国内端，从供给端来看，3月大豆到港偏少，短期支撑现货基差，而远期正常。需求端短期因下游补货不错，但中期暂看不到质的变化。整体来看，短期豆粕阶段供需偏紧。
  且因全球爆发新冠疫情，后期国内大豆实际到港情况如何，还需密切跟踪。
  此前，阿根廷总统府官员称，阿根廷于3月20日开始全国封锁至3月31日。阿根廷为全球最大的豆粕出口国，在全球豆粕贸易中占了40%以上的份额。而另一个主要粮食出口国巴西早一天进行了“封国”，虽然政府部门称新冠疫情不影响巴西大豆的转船和出口，但市场对此反馈激烈，豆粕近两周以来上涨幅度超9%。

中信期货预测，近期国内豆粕需求的恢复对市场的上行驱动增强。因国内生产生活总体继续向好，上周国内油厂豆油、棕油、豆粕成交量增加，需求的恢复继续提振油脂油料市场。随着国内生产生活的正常化，预计后期国内油脂需求继续增加，而在高利润及政策的支持下，生猪产能将继续恢复，饲料端对豆粕、玉米的消费继续增加。（来源：财联社）

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