陈粮结余叠加新粮上市 新季玉米开秤价格或同比下跌

　　产区贸易商库存同比偏高，市场供应较为宽松，但需求疲软，陈粮出货压力增加，拖累9月份玉米现货价格重心疲软下行。新粮上市时间临近，而下游养殖及深加工需求放量有限，需求端支撑力度不足，玉米价格易跌难涨。

　　调研后发现，市场对本年度新季玉米开秤价格预期偏弱，同比或明显下降。

　　中间库存偏高陈粮出货压力增大

　　8月下旬，由于产区频繁降水天气影响玉米上量，且经过前期价格持续下跌后，部分贸易商惜售挺价，玉米价格止跌小幅反弹。但临近新粮上市，中间库存货源同比去年依旧偏高，陈粮出货压力不断增大，9月初玉米价格再度转跌，并接近年内低点。截至9月18日，东北地区玉米均价跌至2159.38元/吨，较月初价格跌78.75元/吨，跌幅3.52%;华北地区玉米均价至2222.86元/吨，较月初跌55.35元/吨，跌幅2.43%。

　　产区零星收割新玉米陆续上量

　　9月份开始，主产区新季玉米零星上量。西北地区率先收割，新疆、陕西等地新玉米陆续上量，而当地贸易商陈粮库存尚存，新季粮源接力供应下，玉米市场货源相对宽松。东北市场方面，目前辽宁新季玉米陆续上市，黑龙江东部零星开秤。部分深加工企业启动玉米潮粮收购，当前新粮到货量偏低。华北市场方面，河南、山东、山西部分早熟及新玉米开始上量，山东南部、河北等地新玉米也开始零星上市。

　　下游收购节奏不快观望心态浓厚

　　首先饲用需求方面，目前仍处于养殖需求相对淡季，经过前期长期亏损，销区养殖散户退市数量明显，短期复养意愿不强，养殖利润虽有所恢复，但大集团补栏心态亦谨慎，饲料消费难有提振，玉米需求表现疲软。叠加前期低价替代品补充，下游饲料企业玉米补库意向欠佳，维持相对偏低的安全库存随用随补，玉米饲用需求难有明显放量。

　　深加工方面，近期行业利润有所修复，且伴随部分季节性检修结束，行业开工或有回升预期。但部分地区由于成本偏高行业亏损压力依旧较大，行业整体开工负荷提升幅度有限，难以带动玉米深加工消费明显增加。

　　市场供需格局宽松新季玉米开秤预期或弱

　　目前下游需求表现疲软，并且陈粮仍有出货预期，叠加新粮即将大规模上市，下游企业特别是深加工企业对新粮关注度提升明显，下游对后市心态持偏空预期，玉米市场观望心态浓厚，购销节奏不快，亦对新季玉米行情形成一定偏空影响。经过初步调研，国内主产区新季玉米开秤价格同比下降明显，主流价格或较去年开秤价格低0.13-0.35元/斤。

　　玉米市场阶段性供需失衡，叠加新粮上市的供应压力来袭，预计月底前玉米市场价格难改下行趋势。但伴随产区玉米收割时间临近，主产区减产预期或逐步兑现，且受气候影响，上市初期以潮粮为主，优质养殖粮货紧价坚，玉米价格仍有阶段性反弹预期，后市不宜过分看空，需重点关注收割期产区天气及基层售粮意向。