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巧合?美乙醇厂近半数停产VS传闻中国进口2000万吨玉米

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发表于 2020-4-27 11:10:23 | 显示全部楼层 |阅读模式

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  2020年第17周,国内外玉米市场可谓是“冰火两重天”。当地时间4月20日,纽约商品交易所上演历史性一幕,5月交货的轻质原油期货价格崩盘,暴跌55.90美元,收于每桶-37.63美元,跌幅为305.97%。受此影响,CBOT玉米期价周二(4月21日)跌至2009年9月份以来的最低点;国内玉米价格则坚定上行的方向,哪怕临储玉米拍卖时间窗口打开,中国买入2000万吨美国玉米的传闻兴起。我们观察到,一个创下2009年以来价格低位,一个创下2015年价格高位,对比之下,“传闻”似乎也有理有据,其对国内后市影响值得玩味。周五,芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货市场收盘下跌,因为多头平仓抛售,新冠疫情影响以及美国中西部播种天气不错。截至收盘,玉米期货下跌1.50美分到3.50美分不等,其中5月期约收低3.50美分,报收315.75美分/蒲式耳;7月期约收低3美分,报收323美分/蒲式耳;12月期约收低2美分,报收336.75美分/蒲式耳。
  ——价格趋势:广东港口刷新春节后高位纪录,华北粮价逼近2150元/吨
  2020年第17周(4月18日-4月24日)国内玉米市场再接再厉。华北深加工企业进一步刷新上周高点,触及2015年秋季以来高点,有摸高2200元/吨之势头。东北深加工企业收购“偃旗息鼓”,大多收购无量,个别企业出现补涨。据JCI跟踪统计,截至上周,北方锦州、鲅鱼圈集港1950-2000元/吨,理论平舱2000-2050元/吨,鲅鱼圈港上涨20元/吨;广东港口散船和集装箱玉米报价区间2080-2110元/吨和2100-2130元/吨,周比提价30元/吨,已突破春节后最高2100元/吨的水平。
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数据来源:JCI数据中心
  ——市场特征一:北方汽运集港量下降,港口库存如期下降
  截止到4月17日当周北方港口玉米库存“拐点”如期出现,库存下降至386万吨,较上周下降17万吨。集港量同样下滑。其中,汽运集港量由3月中旬日集港量(锦州、鲅鱼圈两港)峰值4万吨逐步下降至上周1万吨左右;火车到货量更是由此前每日5000吨-1万吨水平下降至上周5000吨左右。下图为汽运集港量数据。
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数据来源:JCI数据中心
  ——市场特征二:美国乙醇厂近半数停产,国内酒精盈利回升
  随着新冠疫情不断发酵,据美国一家主要的乙醇贸易团体发布的分析显示,2020年美国乙醇产量可能减少30亿加仑。目前美国已经有70多家乙醇工厂停产,另外70家工厂减产,全国乙醇产能至少有46%处于停产状态,2020年美国乙醇产量可能减少30亿加仑(即900万吨),预计减少消耗玉米约2700万吨。
  与之相比,近一个月我国产区玉米淀粉价格累计上涨100-140元/吨,玉米酒精价格累计上升75-300元/吨。以深加工产品报价估算,近一周吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损扩大至58元,山东企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损扩大至143元,黑龙江西部每生产一吨玉米酒精理论盈利回升至80元,这个盈利是建立下库存成本的基础上(因目前黑龙江酒精加工企业挂牌价格仅1750元/吨,而饲料企业进厂成本已迫近1900元/吨)。
  ——市场特征三:传闻中国增储2000万吨玉米,官方尚未见“大动作”
  4月22日市场传闻有关增储方案,初步计划增储大豆1000万吨,玉米2000万吨,棉花100万吨,白糖100万吨,豆油200万吨。一方面,此传闻无法获得任何数据支持,另一方面,市场普遍认为此举不会影响短期国内玉米市场供求格局。但JCI认为,在当前全球原油、玉米等能量相关产品价格处于历史低位的情况下,从“市场化”角度来看,国内玉米价格“一分涨,一分险”,只是压垮市场的最后一根稻草尚未出现,故在顺势采购的同时应注意风控,传闻也非“空穴来风”。
  从美国方面数据来看,截止4月16日,本年度美国玉米出口销售3539万吨,本周销售72.7万吨,新作出口销售237万吨,本周取消一船新作销售;本年度对中国累计销售88万吨,本周未见销售,年度已装船6.1万吨,新作对华销售5万吨(未计入未知目的地)。
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  与此同时,截至4月16日当周,中国连续八周买入美国高粱,新增采购7.1万吨,本年度累计采购180万吨,详见JCI数据中心。
  最后,我们只想说,美乙醇企业近半数停产,美玉米价格大跌与传闻中国进口2000万吨玉米两者的发生之间存在某种潜在的联系,实际上,这何尝不是一个一举多得的绝佳机会。至于对国内玉米价格后期走势,我们只想说,看空不做空,特别是饲料企业在生猪养殖效益维持2000元/头高位,存栏趋于增加,未来生猪采食量趋于增加的情况下,库存安全是第一位的(特别是优质玉米,目前优质与普通玉米价差仅30-50元/吨),同时可合理利用金融市场保护(对于今年的市场尤为重要),5月6日大商所“夜盘”恢复也可谓生逢其时。(来源:JCI)

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