汪涛：2020年出口强劲收官，2021年势头有望保持

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汪涛（中国首席经济学家论坛理事，瑞银亚洲经济研究主管，首席中国经济学家）

  12月出口增速小幅放缓，电子产品出口强劲
  12月出口同比增速从11月21.1%的高位小幅回落至18.1%（即便基数较高），依然较为强劲并强于市场预期（彭博预测均值15%）。其中，尽管基数较高，12月加工贸易出口增速进一步小幅加快至17.1%，而电脑（同比增长54%）、液晶显示屏和集成电路出口均有所走强，对东盟和港韩台（韩国、香港地区和台湾地区）出口也有所提速。我们认为电子产品出口强劲可能反映了科技行业处于上行周期。此外，受高基数拖累，12月一般贸易出口放缓至19%，部分消费品出口有所放缓、但依然稳健，如玩具（同比增长32%）、灯具和家具等。高基数拖累对G3出口增速从32%降至22.4%，依然较快。同时，12月中国主要竞争对手的出口或者有所提速（如韩国出口加快至13%、越南加快至23%）、或者保持稳健（如台湾地区出口增长12%）。
  预计2021年出口增长10%
  四季度出口同比增速从三季度的9%加快至17%，主要得益于防疫物资和居家用品需求较强、海外消费从服务转向商品，以及科技行业进入上行周期（参见《报告》）。四季度对G3出口同比增速从12%反弹到了23%，其中对美国（同比增长34%）和欧洲（17%）出口较强。2021年，我们预计全球其他经济体复工复产逐步改善、海外对防疫物资和居家用品的需求走弱，发达经济体居民消费可能更多转向服务，这些都可能削弱中国出口的相对竞争力（中国的全球出口市场份额可能已在去年二季度见顶）。但是，全球需求有望大幅反弹，应能抵消上述拖累。考虑到去年上半年基数较低、再加上发达经济体疫苗分发接种可能快于新兴市场，我们预计上半年中国出口增长非常强劲、尤其是一季度（基数非常低），下半年增速可能放缓到中低个位数，2021年全年增长10%。不过，近期欧洲和部分新兴经济体重新实行了活动限制，可能令短期内出口承压。
  12月和四季度进口提速
  12月以美元计进口同比增速从11月的4.6%进一步加快至6.5%（尽管基数很高），四季度增速也从三季度的3.2%加快至5.3%。12月加工贸易出口反弹可能提振了相关进口，如半导体（进口同比增长38%）、集成电路和液晶显示屏。另一方面，高基数拖累12月从主要大宗商品生产国进口同比跌幅扩大，铁矿石进口量转为同比下跌，而铜矿石进口量跌幅则有所收窄（二者基数均较高）。四季度整体进口同比增速走强，主要是受从G3（尤其是美国）和从东盟进口的拉动，从主要大宗商品生产国进口则同比下跌。2021年，我们预计内需进一步好转、电子产品出口走强有望拉动全年进口从去年的下跌0.9%转为增长11.5%，一季度进口可能十分强劲（基数低）。
  拜登政府任下第一阶段贸易协议和中美关系有何可期？
  12月和四季度中国从美国进口同比增速分别加快到48%和38%，明显提速。不过，最新数据显示去年1-11月美国对华出口的第一阶段贸易协议涉及商品的金额为790亿美元，仅为去年全年中国进口承诺目标的55%。虽然中国应无法实现第一阶段协议中2020年的自美进口目标，但中国依然在积极落实协议中其他承诺，我们认为2021年中国应会继续执行贸易协议。拜登上任之后，我们预计双方会重启工作级对话，且有可能重新展开相关谈判。不过，双方在今年年底之前恐怕不会达成新的协议，拜登政府可能将关税作为谈判筹码，短期内关税和对华限制措施恐难以取消。