货币政策将持续发力、靠前发力

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  中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。此次降准是迅速落实4月13日国务院常务会议提出的“适时降准”要求，共计释放长期资金约5300亿元。
  在近期疫情反复、经济面临下行压力的背景下，市场对降准有所期待。接受中国经济时报记者采访的专家表示，此次降准符合市场预期，货币政策持续发力助力稳增长，反映了加大力度支持实体经济的主基调。央行稳增长的重点依然是宽信用。当前信贷供给充分，但融资需求偏弱，信用扩张的关键还要看其他稳增长政策能不能带动需求的恢复。而需求的恢复有赖于全国疫情形势的好转。
  货币政策将持续发力、靠前发力
  中国银行研究院研究员梁斯对本报记者表示，此次降准在市场预期之内。虽然1—2月份宏观经济数据向好，但经济企稳的信号尚未明显显现。特别是3月份以来，国内疫情呈现多发态势，经济活动受到明显影响，企业经营遇到一定困难，需要采取措施帮扶企业渡过难关。降准更重要的是会形成信号效应，稳健的货币政策将持续发力、靠前发力，支持政策将视经济恢复情况持续推出，有助于提振市场主体信心。
  上海财经大学公共政策与治理研究院首席专家杨畅对本报记者表示，降准反映了加大力度支持实体经济的主基调。本轮降准预计释放长期资金约5300亿元，经过金融机构传导后，或将对受疫情严重影响的行业和中小微企业形成支持。
  海通证券研究所首席宏观分析师梁中华对本报记者表示，据海通宏观高频跟踪指标，3月份的生产、出口和消费指数都受疫情影响出现加速回落。从经济基本面看，稳增长压力明显增大，尤其是中小微企业。因此，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点，意在加大对小微企业和“三农”的支持力度。
  在梁中华看来，央行今年稳增长的重点依然是宽信用，尤其是结构性宽信用，并不是频繁降息，所以对降息不宜有太高预期。
  梁斯表示，此次降准降低金融机构资金成本每年约65亿元，将更好支持降低社会综合融资成本。
  杨畅表示，降准为实体经济后续修复提前营造更加良好的货币环境。
  应关注物价形势和内外平衡
  中国民生银行首席研究员温彬对本报记者表示，在降准和降息之间，央行首选降准，是因为降准能降低银行资金成本，同样起到降成本功效，还能促进银行加大信贷投放力度。当前降准比降息掣肘更小，还能保留一定的货币政策空间，未来根据实体经济发展所需，降息仍是可选工具。
  甬兴证券首席经济学家许维鸿对本报记者表示，降准但没有降息是考虑境内外货币政策的平衡，美国因为通货膨胀的原因，在2022年加息的预期比较大，要保持中美货币政策的平衡。
  兴业研究分析师顾怀宇也表示，此次降准体现了货币政策在兼顾内外平衡中的选择。在美联储加速紧缩的背景下，运用降准的数量型工具优于运用降低逆回购利率的价格型工具。此次降准的幅度是自1985年有数据以来幅度最小的一次。小幅降准有利于精准调节流动性，避免“大水漫灌”，可以为货币政策留足空间。
  梁斯表示，2022年3月，我国CPI同比上涨1.5%，较2月扩大了0.6个百分点。在国际粮价、油价上涨，国内疫情反复等因素影响下，物价存在一定的上行压力，后续需要引起关注，但预计不会对货币政策带来明显掣肘。（来源：中国经济时报）