专项债配套融资热度上升 投资拉动效果几何？

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  近期专项债配套融资再次受到关注。
  4月22日，银保监会党委召开会议传达学习国务院金融委专题会议精神，安排下一步工作。会议部署了10大任务，其中第三项为，配合做好地方政府专项债发行及项目配套融资工作，支持加快重大项目工程和城乡基础设施建设。
  中国银保监会、交通运输部4月22日联合印发的《关于银行业保险业支持公路交通高质量发展的意见》提出，依法合规做好政府收费公路项目配套融资。对有一定收益且收益兼有政府性基金收入和其他经营性专项收入的政府收费公路项目，在落实好分账管理的前提下，对偿还收费公路专项债券本息后，仍有剩余专项收入、资金可用于偿还市场化融资的，银行保险机构可在风险可控、审慎合规的前提下，根据剩余专项收入情况提供市场化融资。
  地方层面的积极性也在提升。记者从地方投融资人士处了解到，近期西部某省发改委下发通知，要求向金融机构推介专项债项目，争取配套融资，相应需要市县梳理报送项目。
  按照通知要求，项目需具备以下特点：一是2020年以来已发行过专项债的项目；二是必须是在建项目，不得报送未开工项目和已完工项目；三是偿债资金来源为经营性收入、不新增隐性债务；四是项目收益兼有政府性基金收入和其他经营性收入，且偿还专项债本息后仍有剩余专项收入。
  市场认为，当前宏观经济面临新的下行压力，稳增长亟待发力，而做好专项债配套融资工作能够从财政金融两个领域同时稳投资。
  专项债配套融资源于《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》【厅字（2019）33号】。该通知首度明确项目可以组合使用“专项债+市场化融资”的模式，并明确了相关融资如何偿还。
  通知表示，积极鼓励金融机构提供配套融资支持。对于实行企业化经营管理的项目，鼓励和引导银行机构以项目贷款等方式支持符合标准的专项债券项目。鼓励保险机构为符合标准的中长期限专项债券项目提供融资支持。允许项目单位发行公司信用类债券，支持符合标准的专项债券项目。
  通知还明确，组合使用专项债券和市场化融资的项目，项目收入实行分账管理。具体而言，项目对应的政府性基金收入和用于偿还专项债券的专项收入及时足额缴入国库，纳入政府性基金预算管理，确保专项债券还本付息资金安全；项目单位依法对市场化融资承担全部偿还责任，在银行开立监管账户，将市场化融资资金以及项目对应可用于偿还市场化融资的专项收入，及时足额归集至监管账户，保障市场化融资到期偿付。
  华东省份某地市财政局债务办人士表示，地铁项目、高速公路、棚户区改造项目满足相关要求，比如土地出让金等政府性基金收入偿还专项债，票务收入偿还市场化融资。
  “政府性基金收入现在基本是国有土地出让权收入，不过经营性收入类型可以很多，停车收费、卖票收入这些都行。比如机场（土地出让收入+各种收入）、水利工程（土地+水费、发电费）等等。”该人士称。
  该人士续称，总体而言，金融机构可对符合要求的专项债项目进行配套融资，但这对项目的要求比较高，项目政府性基金收入、专项收入和经营性收入等必须满足还债和还贷的要求。实践中，针对专项债券额度不能满足项目建设需要的现实问题，鼓励采用‘银行贷款+债券’模式，解决项目资金缺口问题。
  近年来，一些地方已在积极实践专项债配套融资政策。四川省预算报告披露，2021年四川发行新增地方政府专项债券1854亿元，用好专项债券用作项目资本金和组合融资政策，拉动投资5000亿元左右。
  该省去年12月发布的《关于四川省2020年预算调整方案及1至10月预算执行情况的报告》则披露，从投资拉动看，专项债券用作项目资本金放大效应在6倍左右，专项债券在组合融资项目的放大效应在4倍左右，专项债券在其他项目的放大效应在2倍左右。2020年四川省已发行专项债券1840亿元，预计可拉动投资5000亿元左右，其中：用于项目资本金和组合融资410亿元，预计可拉动投资2140亿元左右；用于其他项目1430亿元，预计可拉动投资2860亿元左右。
  《山西日报》今年1月报道称，山西积极发挥专项债券作为符合条件项目资本金的撬动作用，合理推动专项债券项目市场化配套融资，成功撬动四倍规模的社会有效投资，专项债券跨周期和逆周期调节作用愈加明显，成为经济行稳致远的重要驱动力。
  广西披露的数据显示，2020年至今，广西安排专项债券508.09亿元用作铁路、政府收费公路等项目资本金，批复40个政府收费公路、产业园区、棚户区改造等专项债券项目市场化配套融资1429.43亿元，截至今年3月中旬已实际提款626.39亿元。（来源： 《21世纪经济报道》）