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张志栋（华泰期货研究院玉米研究员）
随着国家在临储拍卖中不断提高保证金、缩短出库周期，同时限制部分出库率偏低的企业参与交易。玉米临储拍卖火爆局面有所降温，第11周的拍卖成交率虽然仍维持在100%，但平均成交溢价较前一周下降35元/吨左右。而增加定向稻谷和小麦拍卖、增加进口粮源储备等选项也成为影响短期玉米市场预期的重要因素。
随着临储玉米出库增加，北方港口玉米现货价格小幅回落。华北地区玉米到货量较多，现货价格回调明显，部分深加工企业甚至再现一天三次降价的局面。大连玉米期货盘面主力2101合约价格也出现小幅回调，较7月底的高点回落60元/吨左右。
调控力度加强，玉米供应充裕
按照临储收购和往年拍卖成交量推算，今年临储玉米开始拍卖前，存量预计在5800万吨左右，加上中储粮一次性储备玉米拍卖等，正在销售的政策玉米接近8000万吨。根据过去3年的市场拍卖量、产量、库存情况推算，2019/2020年度市场缺口在6500万吨左右，在临储玉米和一次性储备玉米等政策粮源供应下，临储玉米存量能够满足2020年消费，本年度内市场供应有保障。截至8月11日，2020年国家临储玉米拍卖、国储轮换和一次性储备拍卖累计成交超过5200万吨，后期随着政策性玉米出库进程加快，市场有效供给将明显改善。
从长周期来看，玉米市场供需结构的改变对整体粮食供需结构产生了较为明显的影响。通过安排超期存储稻谷和小麦作为饲料原料，增加饲料原料供应，成为增加供应、稳定市场的备选方案，同时也带动小麦等粮价上涨。
新粮即将上市，市场寻求定位
随着相关措施的集中出台和临储玉米出库速度的加快，近期玉米市场逐渐降温。华北新季玉米即将上市，使得市场开始对新季玉米开秤价格进行定位。
目前，华北地区陈玉米价格在2400元/吨左右，尽管价格在小幅下跌趋势中，但由于粮农对新粮的预期相对较好，预计新粮上市后价格可能与陈粮直接接轨。
东北辽宁地区2019年10月份30%水分新粮开秤价格在1400元/吨左右，而今年27%水分潮粮（今年辽宁天气偏旱）开秤价格若在1800元/吨左右，折干粮价格将在2130元/吨左右。若粮农惜售心理较强，新季玉米价格可能呈现高开高走态势。
总体来看，在市场供需缺口结构中，玉米价格上涨的趋势较为强烈。市场也只有通过涨价来促进上游种植结构调整，增加玉米种植面积，同时通过涨价来吸引国内外替代品如进口玉米、高粱、大麦，尤其是国产小麦和稻谷等粮源来弥补这个缺口。因此，玉米市场的长周期牛市基础较为牢固。
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发表于 2020-8-17 10:31:23
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