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王辽卫(粮油市场报特约分析师) 因前期涨幅过大,获利了结盘增加,且疫情影响原油和汇率走势,国内油脂价格高位回调。全球油脂供应偏紧的格局没有改变,油脂基本面没有大的变化,预计继续回调幅度有限。 美国大豆出口销售强劲,但新季美豆开始收割,市场供应预计增加,加之欧洲疫情再度蔓延,市场恐慌情绪加重,本周美国大豆期价冲高回落。中国大豆需求强劲,加上中美第一阶段经贸协议落实需要,预计还将持续采购美国大豆,美豆价格将继续高位运行。国内豆粕价格受良好需求支撑,预计继续高位震荡。 丰收博弈出口,美豆高位运行 美国大豆收割工作逐渐展开,丰收压力抵消了中国强劲采购需求的提振,加上欧洲疫情再度来袭,本周美国CBOT大豆期价冲高回落,但仍处于偏高水平。本轮美豆期价最高涨幅超过170美分/蒲式耳,基金持仓量也升至2012年以来高位,后期继续上涨需要新的动能,预计短期高位震荡。 美国农业部作物进展报告显示,截至9月20日,美国18个主产州大豆生长优良率为63%,与上周持平,高于上年同期的54%。美国大豆收割工作逐渐展开,当周美国大豆收割率为6%,高于上年同期的2%,与过去5年同期均值持平。 9月15日以后,巴西大豆播种工作陆续展开,市场普遍预期巴西大豆播种面积将大幅增加,但受拉尼娜天气影响,巴西南部天气偏干,对播种工作不利。巴西大豆基本销售殆尽,且不具备价格优势,中国企业持续采购美国大豆,美国大豆出口需求良好。截至9月10日,2020/2021年度美国大豆累计出口销售3234万吨,远高于上年度同期的1118万吨。其中,对中国出口1736万吨,远高于上年同期的166万吨。当周对中国装运大豆109万吨,上周94.3万吨;未装船数量1578.2万吨,上年同期为125.3万吨。 自9月3日以来,美国农业部连续第13个工作日报告对中国售出大豆,累计对中国销售319.1万吨大豆,还对未知目的地售出191.75万吨大豆,表明大豆需求非常强劲。 巴西大豆出口装运量显著下降,加之当前巴西大豆报价已高于美豆,美国大豆更具出口竞争优势,中国需求将转向美国,加上中美经贸协议的落实,美豆出口前景看好,对价格形成支撑,但美豆丰收压力来袭,预计短期内美国大豆价格继续高位运行。 豆粕需求良好,价格走势坚挺 9月23日,沿海地区43%蛋白豆粕现货报价为3070~3150元/吨,周环比上涨40~60元/吨。其中,华北地区3100~3120元/吨,华东地区3060~3130元/吨,华南地区3070~3120元/吨。豆粕价格高位震荡,贸易商采购谨慎,成交一般。 中国饲料工业协会数据显示,8月份全国饲料产量为2296万吨,环比增长4.8%,同比增长14.9%,为2017年10月以来单月最高产量。其中,猪饲料产量749万吨,环比增长6.9%,同比增长46.3%,连续3个月同比增长;母猪饲料同比大幅增长93.4%,连续7个月增长。当前生猪生产持续恢复,存栏中能繁母猪占比较高,饲料原料上涨推高商品料用量,共同带动猪饲料持续增加,未来猪料将成为饲料增产的主要增长点,利于远期豆粕消费需求。 上周国内大豆压榨量大幅回升,但由于饲料养殖企业节前备货,提货速度加快,豆粕库存连续第三周下降。9月21日,国内主要油厂豆粕库存105万吨,周环比减少4万吨,月环比减少12万吨,同比增加30万吨,比过去3年同期均值增加19万吨。10月份前大豆到港量和压榨量仍然较大,预计豆粕库存继续下降空间有限。 美豆期货价格在中国强劲购买推动下升至两年多高位,大豆进口成本升水支撑豆粕价格。尽管大豆到港量庞大,但需求表现良好,油厂库存压力小于预期,豆粕现货价格高位运行。近期欧洲疫情再度蔓延,商品价格整体走弱,或令豆粕价格承压,预计短期内国内豆粕价格震荡调整,后市仍将取决于美豆走势。 棕油库存仍低,行情受到支撑 9月24日,国内沿海地区24度棕榈油报价集中于6600~6650元/吨,周环比上涨50~80元/吨。其中,天津地区6600元/吨,江苏张家港地区6650元/吨,广州地区6600元/吨。棕榈油价格高位运行,贸易商采购谨慎,成交一般。 监测显示,9月23日,国内沿海地区食用棕榈油库存总量约32万吨(含工棕约43万吨),周环比减少2万吨,月环比下降2万吨,同比减少23万吨。其中,天津6万吨,张家港8万吨,广东10万吨。本周进口棕榈油到港减少,而需求良好,港口库存再度下降。 9月23日,马来西亚10月船期24度棕榈油CNF报价800美元/吨,折合到港完税成本6560元/吨,周环比上涨195元/吨,比2101合约高425元/吨。上周棕榈油进口利润改善,国内贸易商采购积极。据不完全统计,上周国内新增21船24度棕榈油买船。预计10月份进口棕榈油到港60万吨,11月份到港65万吨,进口增加将限制库存下滑。 印尼棕榈油协会(GAPKI)表示,7月份印尼毛棕榈油以及棕榈仁油产量423万吨,环比下降6%;棕榈油(包括精炼产品)出口313万吨,高于6月份的277万吨,也高于去年同期的292万吨,因为对中国和中东地区出口增加。国内棕榈油消费环比增长7%,达143万吨,主要是受生物柴油项目支持;7月底棕榈油库存362万吨,环比下降8%。 SPPOMA数据显示,9月1~20日马来西亚棕榈油产量环比减少1.1%;船运机构SGS数据显示,9月1~20日马来西亚棕榈油出口量为104.7万吨,比上月同期增长17.6%。产量增幅不及预期,出口需求良好,预计库存上升幅度有限,利多棕榈油价格。欧洲疫情再度加重,原油价格大幅下跌,市场恐慌情绪增加,马盘期价跟随其他商品大幅回调,供需基本面并未恶化,预计下跌空间有限。 国内棕榈油到港量偏少,而豆棕价差快速扩大,棕榈油消费需求良好,库存维持偏低水平,供应偏紧格局未改,提振棕榈油基差报价。油脂市场价格走势整体偏强,尽管周二油脂价格全线回调,但国内基本面依然良好,预计下跌幅度有限,棕榈油价格保持震荡格局。 资金获利平仓,豆油价格回调 9月23日,沿海地区一级豆油市场报价7350~7450元/吨,周环比上涨200~250元/吨。其中,华北地区7350~7380元/吨,华东地区7380~7400元/吨,华南地区7400~7450元/吨。豆油价格大幅下跌,贸易商观望情绪较浓。 上周国内主要油厂大豆压榨量大幅上升,大豆库存下降。监测显示,上周末全国主要油厂进口大豆商业库存720万吨,比上周同期减少33万吨,比上月同期减少5万吨,比上年同期增加97万吨。根据船期监测,预计9~10月份大豆到港量均在850万吨左右,随着大豆到港量下滑,大豆压榨量保持高位,后期大豆库存或将逐渐回落。 9月22日,全国主要油厂豆油库存133万吨,周环比增加6万吨,月环比增加21万吨,同比减少2万吨,比近3年同期均值减少15万吨。10月底前大豆到港量仍大,大豆压榨量维持高水平,随着节前小包装备货结束,豆油提货速度预计放缓,豆油库存将继续上升。 近日,国外多地新冠肺炎疫情加重,市场担忧二次疫情暴发,加之国际原油价格走低,制约油脂消费恢复。美豆价格高位回落,成本支撑力度减弱,加之节前小包装备货结束,需求下滑导致豆油库存趋升,均压制豆油价格。 油脂价格大幅上涨后,资金获利平仓意愿较强,短期内豆油价格将回调,但在全球油脂供需趋紧的背景下,预计回调空间有限。 菜油供应偏紧,豆菜价差扩大 9月23日,沿海地区四级菜油现货报价9650~9750元/吨,周环比上涨150~200元/吨。其中,江苏南通9700元/吨,福建厦门9650元/吨,广东湛江9630元/吨,广西防城港9620元/吨。 同日,加拿大10月船期菜油进口CNF报价1026美元/吨,周环比上涨26美元/吨,折合到港完税成本约8350元/吨,比菜油2101合约期货价格低865元/吨。进口利润丰厚,国内企业积极进口菜籽油。 海关数据显示,1~7月份我国累计进口菜油107万吨,比上年同期增长44%。其中,自加拿大进口54.3万吨,同比减少11.2%;自阿联酋进口20.8万吨,同比增长196.4%;自俄罗斯进口13.4万吨,同比增长111.2%;自法国进口5.1万吨,同比增长18倍。国内菜籽进口量维持偏低水平,尽管菜油进口利润较高,但全球菜油出库能力有限,整体供应依然偏紧,对价格形成支撑。 本周,国内菜油价格走势强于豆油,豆菜油价差继续扩大。9月22日,豆菜油1月合约价差为2047元/吨,周环比扩大220元/吨,月环比缩小175元/吨,同比扩大734元/吨;5月合约价差为1679元/吨,周环比扩大133元/吨。华东沿海地区豆菜油现货价差为2220元/吨,周环比扩大190元/吨。当前加拿大菜籽进口量偏低,加之近日加拿大放弃中加自由贸易协定谈判影响,支撑国内菜油价格,预计短期内豆菜价差继续扩大。
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