金融数据偏弱 预计财政和货币政策将协同发力

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3月11日，央行公布了2月份的金融统计数据。相较于1月份新增信贷和社融等主要指标创单月统计新高，2月份金融统计数据明显转弱。一方面，2月份新增贷款环比回落，同比大幅少增，总量表现不及预期；同时，信贷结构也不理想。另一方面，2月份社融增量环比、同比均大幅少增，月末社融存量增速回落。
  从新增信贷方面来看，2月份住户部门中长期贷款减少459亿元，为有数据统计以来首次单月负增长。东方金诚首席宏观分析师王青在接受记者采访时表示，上述情况主要缘于房地产市场表现不理想，2月份30大中城市商品房成交面积同比下跌27%。接下来，稳定宏观经济大盘的发力点要进一步向提振居民消费、稳定房地产市场运行等方向倾斜。
  “居民中长期贷款由两部分组成，一部分是占比75%的消费贷款，另一部分是占比25%的经营贷款。当前，在居民中长期消费贷款持续走低的同时，居民中长期经营贷款下滑速度也较快。居民购房意愿匮乏，是造成2月份住户部门中长期贷款减少的重要原因之一。”华创证券首席经济学家张瑜表示，预计后续将灵活制定地产政策，因城施策。
  “随着财政持续发力，制造业经营环境有望得到明显改善，特别是上半年基建，将得到充足资金支持。后续制造业投资及基建投资有望对社融形成支撑。”红塔证券首席经济学家李奇霖如是说。
  广发证券研报认为，2月份金融统计数据显示，在信用供给端，央行维稳诉求明确，但需求端地产链需求疲弱，导致信用扩张受限制。展望未来，从地产方面来看，近期部分地区政策明显放松，但整体上居民地产需求仍处在惯性下滑过程中，地产链对信用的拖累将持续数月；从财政预算方面来看，今年将是财政支出大年，信用扩张或将得到进一步促进。
  中金公司研报认为，一系列稳地产政策有望加速落地，后续降准、降息仍有空间。
  “在通胀压力和经济紧缩预期并存的‘两难’情况下，欧美央行或倾向于优先稳定经济，进而放缓加息节奏或缩小加息幅度。”交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟对记者表示，从国内基本面和政策面来看，经济基本面恢复仍需政策进一步支持。今年政府工作报告中强调“加大稳健的货币政策实施力度”“扩大新增贷款规模”，预计货币政策总量宽松的空间将放大，后续或有1次至2次全面降准。MLF、LPR也有再次调降的可能，但空间不大。同时，将继续运用结构性货币政策工具，强化定向支持。（来源：证券日报）