以发展实体经济为抓手改善分配，进一步激活消费潜能

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只要我们以发展实体经济为抓手改善分配，同时大力发展现代服务业，进一步满足服务业高质量需求，中国就会进入一个高质量发展轨道。

日前，在部分城市出现提前还房贷现象，引发关注。事实上，有能力并实施提前还贷的是极少数购房者，并不具有普遍意义，但我们要警惕这种现象背后的心理预期。

驱动提前还贷的主要因素是预期改变。此前，在中国住房价格与收入持续上涨的时期，人们的预期是乐观的，更多人选择用满贷款额度和时限尽快“上车”，假如还有多余储蓄，可能选择投资理财或投资地产。但是，目前住房投资风险在加大，伴随利率调整理财收益不断下行，使得人们缺乏有较高收益的稳定投资渠道，利用较低收益的储蓄提前还款意味着可以大幅减少利息支付成本，这也是一种理性选择。

提前还贷实际上是人们主动选择了降杠杆，以降低个人投资与大额消费为代价，这是收缩趋势的保守表现之一。根据央行统计，今年上半年人民币存款增加了18.82万亿元，比去年同期多增了4.77万亿元，其中来自住户部门的存款增加10.33万亿元，而去年同期为7.45万亿元，同比增幅高达38.7%。虽然可能疫情影响了人们的消费，但是，储蓄率大幅增加在很大程度上就是由同样的预期所推动。

央行发布的“2022年第二季度城镇储户问卷调查报告”显示，第二季度收入信心指数为45.7%，比上季下降4.3个百分点，就业感受指数为35.6%，比上季下降6.9个百分点。在这种收入与就业预期下，第二季度倾向于“更多消费”的居民占23.8%，比上季增加0.1个百分点；倾向于“更多储蓄”的居民占58.3%，比上季增加3.6个百分点；倾向于“更多投资”的居民占17.9%，比上季减少3.7个百分点。这意味着出现了增加储蓄、减少投资和消费的趋势，提前还贷是这种现象的表现之一。

有观点认为，中国部分居民主动选择去杠杆会导致信贷需求不足、投资和消费萎缩等问题，会使中国出现通缩压力，面临流动性陷阱，彼时日本在1990年代遭遇的“资产负债表衰退”，亦是如此。但以上这种观点是比较机械的看法，中国当前遭遇的主要是短期各种不确定性风险集中出现所致，比如散发疫情冲击、地产市场调整以及全球通胀等因素影响了人们的预期，有些人受这些短期因素影响被迫预防性地增加储蓄并减少消费，而非中国出现资产价格下跌以及趋势性增长放缓。

中国当前人均GDP刚刚超过1万美元，美国于1978年、日本于1981年就实现这一水平。从产业发展水平看，中国与1980年代初的日本类似。中国人口规模大、发展不平衡，还存在巨大的发展空间。大约每个国家在人均GDP超过1万美元时会出现转型和调整过程，中国在转型调整过程中伴随着疫情、气候变化与百年变局等因素，出现一些“颠簸”是正常现象，但是，并没有破坏中国发展的基础，更没有资产负债表衰退。

我们应该看到，目前全球经济受疫情和通胀影响，最近两年都处于非正常状态，中国不可能不受影响，这并非是周期性结果。部分地区基础设施超前发展与房价超前透支，大大超过了产业支撑能力，因此，部分地区可能面临一个较长的消化债务过程。但是，我们也看到，我国有6亿低收入人群，他们有很强的物质消费意愿，但受制于就业和收入，无法完全发挥其消费拉动作用；与此同时，中国有数亿中高收入群体，他们已经转向更高层次的服务型消费，但国内供给还无法完全满足这些高质量需求。

因此，在中国经济转向以内需主导的过程中，供给不足与分配失衡带来的结构性缺陷限制了消费，但也表明蕴含着巨大的消费能量。只要我们以发展实体经济为抓手改善分配，同时大力发展现代服务业，进一步满足服务业高质量需求，中国就会进入一个高质量发展轨道，改变当前各种短期意外冲击导致的保守预期。（来源：21世纪经济报道）