生猪 基本面呈供需双增态势

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　　8月份，生猪市场整体呈现回暖趋势。据国家统计局日前发布的数据，8月猪肉价格同比上涨16.1%。近日多家猪企发布的8月生猪销售业绩也显示，牧原股份、温氏股份等猪企销售收入、销售均价均录得环比上升。8月猪价先强后弱，生猪均价在8月中旬站上20元/公斤关口后有所回落，8月底至9月初，阶段性供应趋紧支撑猪价止跌回升。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君接受期货日报记者采访时表示，8月底养殖端出栏常规缩量，叠加猪价再次跌至19元/公斤后刺激二育滚动进场，导致阶段性供给减少，同时9月初中小学及大中院校陆续开学，下游消费也开始启动。

　　9月份以来，猪价继续震荡。相关数据显示，截至9月4日，全国生猪均价为20元/公斤，较8月28日的19.12元/公斤上涨0.88元/公斤。从生猪期货市场表现看，期货价格跟随现货价格波动，8月27日至9月5日LH2411合约止跌企稳并呈现短线上涨行情，从17770元/吨反弹至18500元/吨附近。

　　张晓君告诉记者，本周随着养殖端恢复出栏节奏，短期供给逐步增加，在猪价9月5日承压回落后，生猪期货价格也跟随现货市场走弱，本周前三个交易日LH2411合约接连下行至18000元/吨关口，盘中最低触及17550元/吨。

　　“近日生猪期价震荡偏弱运行，不仅有现货价格短期偏弱的影响，也包含市场对后市生猪出栏量逐渐增加以及生猪阶段性去库压力仍存的担忧。”华融融达期货研究员史香迎表示，涌益咨询数据显示，截至9月5日当周，其样本点生猪出栏体重为126.47公斤/头，虽较前一周略有下降，但仍处于历史同期高位，意味着生猪累积的库存尚未释放完毕。同时，从涌益咨询样本企业9月计划出栏量数据看，9月整体计划出栏量较8月实际出栏量增长6.08%。虽然9月有中秋节、国庆节备货的利好支撑，但参考农业农村部公布的定点企业屠宰量的相关复盘数据，再综合考虑今年猪肉的性价比，预计终端市场承接上述出栏增量仍有一定压力。

　　“本周是中秋节前最后一周，我们认为供需双增预期下供需双方博弈加剧。中秋节前二育集中出栏预期逐步兑现，大猪出栏意愿明显增强，肥标价差有所收窄，生猪交易均重连续四周环比上升。”张晓君表示，当前节前备货尚未全面启动，养殖端出栏量增加，猪价偏弱运行，下半周中秋节前下游备货启动，供需双增预期下需继续关注两者的增幅。

　　张晓君表示，从历史数据看，中秋节前周度备货量平均增幅为18.8%，节后第一天日度屠宰量较节前一天的平均降幅为20%。从消费的维度看，节后消费量会明显回落，但今年中秋节后猪价是否跟随消费量回落，还需要关注养殖端的出栏节奏。若节前养殖端集中出栏，出栏增量大于备货增量，节前猪价将偏弱运行，出栏压力提前释放，节后猪价或相对稳定;若节前养殖端出栏压力未有效释放，则节后随着养殖端恢复正常出栏，阶段性供强需弱格局将施压猪价。

　　在史香迎看来，后市生猪基本面将呈现供需双增态势，暂时看不到大的供需矛盾，在这种基本面格局下，现货价格难以超越前期高点，但也很难看到猪价持续大幅下跌的情况。猪价的走势仍将由养殖端出栏节奏和市场情绪共同决定。预计生猪出栏节奏为“9月至10月初去库→10月下旬至11月初阶段性小幅累库→11月中旬至明年春节前去库”，对应猪价演绎路径为“9月震荡偏弱运行→10月下旬至11月初宽幅震荡或震荡偏强(主要由前期去库力度和当期累库力度决定)→11月至春节前震荡偏弱或窄幅震荡(主要由前期去库、累库力度决定)。从盘面价格看，当前生猪远月合约已出现较大的贴水幅度，盘面价格处于相对合理区间，交易者可待市场矛盾进一步积累后择机参与。（来源：期货日报）