中国压榨商的大豆压榨步伐加快，豆粕价格见顶回落

　　中国豆粕价格自11月10日创下历史峰值5660元/吨以来，首次转入下跌趋势。中国压榨商预计豆粕价格跌势将会继续，因为大豆压榨量正在提高。

　　截至11月22日，华北地区的豆粕现货均价为5000元/吨，比一周前下跌9%。上周大豆压榨量略有增加，从130万吨增加到150万吨。多位行业人士表示，随着大豆进口量提高，本周大豆压榨量有望达到200万吨，环比增长33%。

　　分析师称，11月和12月的大豆进口量合计将达到1600万到1800万吨之间，12月份和1月份期间，周度大豆压榨量有望达到200万吨以上。

　　截止到11月21日，豆粕库存仍然环比下降20%，同比降低55%，原因在于大豆供应紧张，以及6月份以来养猪业的饲料需求恢复。但是随着压榨厂加快大豆压榨活动，12月份的库存有望逐步提高，因为大豆供应改善。不过在春节到来前，豆粕库存增长步伐可能放缓，因为养猪业的饲料需求预计强劲。

　　春节过后，中国生猪存栏可能下降。养殖户需要较长时间来补充生猪存栏，因此2月到4月期间的饲料需求可能较弱，在此期间豆粕库存增速有望加快。因此潜在的较高库存将压制明年2至4月交货的豆粕价格。

　　一家中国压榨商说，由于豆粕价格呈下降趋势，饲料厂对远期月份豆粕进行定价的难度越来越大。在2023年一季度末，豆粕价格将下跌更多，因为压榨商担心明年2到4月份的压榨利润。这一压榨利润率是基于进口大豆总成本减去豆粕和豆油现货价格之和的差值。另一家中国压榨厂说，由于不确定明年一季度的压榨利润率是否为正，所以缺乏动力采购更多近期装运的大豆，除非价格具有吸引力。

　　与此同时，上周大豆价格也呈下降趋势，11月22日运抵中国的CFR报价为623.27美元/吨，比一周前下跌5.8%，比一个月前下跌4.1%。

　　不过业内人士认为，由于南美旧作供应有限，大豆进口成本可能仍会相对较高。阿根廷可能从12月份重启大豆美元计划，可能给大豆价格带来额外下行压力。中国贸易商说市场猜测认为阿根廷大豆美元汇率定在220，目前官方比索汇率为163左右。中国买家表示正在等待阿根廷政府本周正式宣布实施大豆美元优惠汇率，之后再从巴西和美国购买更多近期装船的大豆。

　　明年初收获的巴西大豆产量可能提高到1.52亿吨，同比增长20%，这将导致2月份及以后船期的大豆价格下跌，从而支持2023年第一季度以后中国的大豆压榨利润。（来源：博易大师）