进口大豆成本下降 豆粕价格持续下行

刘佳

7月，美豆产区干旱天气有所缓解，CBOT美豆期价重心持续下行。巴西大豆出口量大幅增加，国际市场大豆供应充足。国内市场，国产大豆基层余粮已经见底，市场购销放缓，各级储备大豆拍卖密集展开，国产大豆价格趋弱震荡运行。5月份以来，进口大豆持续大量到港，而下游采购热情一般，国内豆粕库存持续累积，至7月底国内主要油厂豆粕库存创近年新高，豆粕期现货价格持续下行。

新季美豆优良率高

国际豆价震荡下行

7月，新季美豆生长进入关键期，国际豆市交易重点转向美豆天气情况。随着美豆主产区天气从高温少雨到月末出现有效降雨，CBOT美豆期价宽幅震荡，期价重心总体下行。截至7月29日CBOT美豆期价主力11月合约结算价1039.5美分/蒲式耳，较上月同期下跌6.2%。巴西大豆正处出口高峰期，国际市场大豆供应相对充足。

分析后市，利多因素：美国大豆压榨量持续上升。美国近年来扩张大豆压榨产能，来满足不断增长的可再生燃料需求，受此影响，今年以来美豆压榨量持续维持高位。据NOPA数据，6月份美国国内大豆压榨量1.76亿蒲式耳，较上年同期增加7.5%。

利空因素：一是虽然美豆中西部产区经过一段时间高温少雨天气后，美豆优良率有所下降，但美豆仍维持较高的优良率。截至7月28日，美豆生长优良率67%，较前一周下降1个百分点，而上年同期为54%。二是NOAA预计全球拉尼娜现象将推迟，目前离美豆集中收割还有2个月左右的时间，预计美豆产区发生大的干旱灾害的概率较小。三是今年巴西大豆较上年明显丰产，且巴西雷亚尔持续贬值，巴西大豆价格在国际市场较有竞争力。1~7月份巴西大豆出口量预计7669万吨，较去年同期偏高3.8%。巴西大豆出口量大幅增加，挤占了美豆出口份额，截至月底美国9月收割新作大豆预订单成交较为清淡。

美豆丰产预期仍强、南美大豆集中供应市场的情况下，国际豆价易跌难涨。8~9月仍是美豆生长关键期，美国主产区天气变化仍有可能对新季美豆产生影响，预计8月份国际豆价难有大的涨幅，天气升水下下跌空间亦有限。

储备大豆拍卖密集

国产豆稳中趋弱

7月，国产大豆基层粮源已基本见底，市场购销放缓，下游豆制品消费处于淡季，市场购销清淡，国产豆价格总体平稳，优质优价特征较为明显。

东北地区新豆处于生长关键期，据中央气象台数据，东北地区气温接近常年同期或偏高1~2℃，热量条件和大部分地区墒情较好，总体利于大豆作物健壮生长。关内大豆产区近期多地暴雨大风天气，部分豆田受灾，但预计对总体产量影响不大。7月份国储大豆和地方储备大豆拍卖密集进行，调节市场供需，其中国储大豆双向拍卖成交情况较好，其余单向销售成交较少。月末黑龙江蛋白39.5%国产豆收购价格4520～4600元/吨，较上月同期下调60～80元/吨。

期货方面，豆一期价持续下跌，主力期货2409合约跌至4500元/吨一线后逐渐止跌，期价表现总体近强远弱。豆一期价下行一方面是受各级储备拍卖投放市场数量增多影响，另一方面东北产区新豆长势良好，种植面积预计较上年略有增加，新豆增产预期较强，对大豆市场价格也形成了一定的压力。

销区市场目前豆制品消费仍处淡季，进口大豆集中到港及下游制成品销量平淡制约了油用豆的销量，短期内国内大豆市场价格上涨空间有限，但基层粮源见底，特别是优质粮源，在成本支撑下预计价格大幅下行概率亦较小。

胀库压力逐渐增大

豆粕价格继续下行

7月，国内豆粕期现价继续下行，期货价格跌幅大于现货，基差较上月有所走弱。月末，沿海地区43%蛋白豆粕价格在2980～3040元/吨，较上月同期下跌60～100元/吨。受国际大豆价格下行影响，国内豆油现货价格有所走弱，油粕比较上月同期走强。

随着进口大豆到港增多，油厂进口大豆、豆粕库存逐步回升。进口大豆价格下行以及人民币汇率波动造成进口大豆成本下降，受豆粕价格持续下行影响，市场采购偏向谨慎，油厂开机率有所下降，豆粕库存持续上涨。国家粮油信息中心统计数据显示，截至7月26日，国内主要油厂豆粕库存138万吨，同比增加64万吨，较过去3年均值增加43万吨，创历史新高。

下游饲料需求方面，水产养殖饲料需求有所走弱，蛋鸡存栏量处于高位，对饲料存在刚性需求。生猪养殖利润有所好转，但母猪存栏量仍处于下行区间，且出栏生猪体重呈现逐步下降趋势，饲料增量相对有限。

8~9月仍处于进口大豆到港高峰期，而下游饲料需求难见大的涨幅，美豆产区干旱情况有所缓解，预计9月豆粕期价仍以偏弱震荡为主，关注主力09合约3000支撑位突破情况。

进口数量同比上升

巴西大豆为主要来源

据海关总署数据，2024年6月中国大豆进口量为1111.4万吨，环比增8.7%，同比增9.0%；进口金额54.32亿美元，环比增8.9%，同比减9.8%。1~6月大豆进口总量为4848.61万吨。其中，从巴西进口3443.58万吨，占进口总量的71.0%；从美国进口1215.85万吨，占进口总量的25.1%，居第二位。（来源：粮油市场报）