豆粕行情创十年新高 今年还能向上冲吗？

　　2022年，原料进口大豆供应趋紧，豆粕库存低位，终端需求疲软，多空交织，豆粕迎来过山车行情，利多占主导，整体上涨为主。其中11月20日，豆粕最高价达5702元/吨，比2015年高出一倍之多，创10年历史新高。

　　2022年豆粕市场整体情况

　　2022年南北美洲的大豆双双减产不及预期，加之俄罗斯与乌克兰军事冲突引发全球粮价及原油价格波动，以及美联储多次加息导致其他国家通货膨胀明显，农户为减少亏损销售缓慢等支撑美盘大豆期价高位运行。

　　国内豆粕价格因美盘大豆期价高位运行拉动进口大豆价格上涨，成本支撑豆粕价格涨至近年来较高的水平。进入年后消费清淡季节后国内生猪养殖亏损导致豆粕需求减弱，价格承压下滑，油厂压榨亏损后对大豆采购意愿下降导致后期到港大豆数量偏低。大豆供应紧张时期遇上生猪家禽需求旺季，豆粕价格再度攀升至近年来高点，加之国内生猪及家禽存栏数量有所恢复，对豆粕需求有所恢复，因此整体养殖效益尚可，在饲料成本高企的时间段内国家推广豆粕减量替代方案，但在良好养殖效益行情下收效甚微，之后随着到港大豆增多、豆粕供应增加价格才出现回调走势。

　　2022年豆粕行情经历了什么？

　　2022年全国豆粕价格高位运行，一年内两次创下最高历史价格，最高点为11月20日的5702元/吨，最低点为1月4日的3581元/吨。截止到2022年12月31日，全国油厂主流成交价为4748元/吨，较22年初上涨1167元/吨，涨幅32.59%。

　　2022年豆粕价格大幅高于往年同期水平，春节后跟随美豆单边上涨，现货成交价格一度飙升至5185元/吨，后又出现了冲高回落的走势。主要受到饲料企业春节备货基本结束，下游需求有所转弱再加之新冠病毒感染的影响。

　　3-4月豆粕现货价格延续震荡下跌趋势，同时豆粕库存上升。

　　5-6月份，大豆到港量持续增加供应压力加持，使得现货价格有所受压。至7月初现货价格跌至4043元/吨，但也高于往年历史同期水平。

　　7-8月后随着到港逐渐减少，和美豆天气炒作影响，豆粕价格出现了攀升上涨态势。

　　9-10月进入双节备货期，需求带动豆粕现货价格进入上涨通道。

　　10-11月随着大豆供应偏紧和豆粕库存持续创出新低，国内豆粕价格一路走强，截至到11月豆粕价格出现历史高位5702元/吨。

　　而到了12月国内豆粕现货价格相比强劲的期货价格则显得疲软不堪，因12月进口大豆大量到港与下游养殖利润不佳导致。

　　豆粕供需面表现

　　供应方面，据中国海关统计显示，2022年11月份，我国大豆进口735万吨，较10月增加322万吨，增幅78%；同比去年减少122万吨，减幅14%。为2018年以来同期最低，因海关货物清关速度缓慢，这也与之前对进口将大幅增加的预测相悖。

　　2022年1至11月大豆进口8053万吨，同比减少714万吨，减幅8%。全球新冠病毒感染蔓延，国内对进口货品入关手续更为严谨，而成本端美豆期价高位运行推升豆粕价格上涨，抑制国内饲企对高价豆粕采购心态，导致油厂大豆买船进度迟缓。

　　需求方面，有关统计近几年豆粕表观消费量数据显示，2021年受原料价格上涨影响，豆粕表观消费量略有下滑，同比下滑5.11%；2022年，豆粕表观消费量为6770万吨，同比下降225万吨，跌幅3.22%。主要因饲料企业调整饲料配方，玉米、豆粕等原料价格偏高，增加小麦、进口杂粕的添加比例，故豆粕的添加比例大幅下降。全年来看，南方饲料企业豆粕添加比例在12%-15%，北方饲料企业豆粕添加比例在6%-8%。

　　2023年豆粕行情如何走？

　　基于以上分析，从供应端来看，美农报告显示美豆种植面积提高但单产下调，使得美豆来年产量及库销比略低于上一年度；巴西丰产概率较大，但天气不确定性的扰动增强，阿根廷核心产区中大豆播种进度显著落后于往年正常情况，产量或将低于预期，后期仍需根据天气情况及时做出调整。

　　作为第四大大豆生产国和最大的进口国，我国出于粮食安全的考虑，在逐步扩大大豆种植面积，近年来我国大豆进口量呈逐年下滑态势，年前到港预计持续紧张，1月缺口较大，后期进口仍有较强的不确定性。从需求端来看，综合占比较大的猪饲料和鸡饲料情况，根据生猪存栏、补栏及肉鸡、蛋鸡养殖，饲料需求预计整体稳中有增，将对豆粕形成支撑。

　　落脚点回到库存上。根据油厂豆粕库存的季节性规律及压榨情况和到港情况，目前库存依然偏低，1-2 月到港量预估依然不佳，预计来年国内油厂豆粕库存前紧后松。因此预计2023 年豆粕期价整体料将呈现前高后低的概率较大。

　　除了基于豆粕行情方面的分析，行业人士建议同时考虑风险因素方面，需关注、南美产区天气变化、主产国生物柴油政策、及国内大豆相关产业政策等给市场带来的不确定性。（来源：倩倩财经）