USDA供需报告前瞻：全球库存可能下调

　　——阿根廷大豆产量可能调低400万吨至2900万吨

　　——阿根廷玉米产量可能调低300万吨至3700万吨

　　周二美国东部时间12点（北京时间周三凌晨1200）美国农业部将会发布4月份供需报告。不知道大家有没有感觉，每年上半年偶数月份的供需报告都似乎倾向于平淡无奇。

　　4月份春暖花开，从美国到中国，北半球播种季节正式展开，市场关注焦点日益转向新季作物前景，但是美国农业部要等到5月12日的供需报告里才会调整新季作物数据，所以周二这份报告的看点集中在南美产量预估调整上，因为巴西大豆收获接近尾声，二季玉米播种已经完成。美国农业部可能还会对美国玉米和大豆的期末库存做出小幅调整，但是其他数据不会有太大变化。

　　玉米：美国玉米库存可能下调，巴西产量可能调高，阿根廷产量可能下调

　　美国农业部在3月31日发布的季度库存报告显示，3月1日美国玉米库存为74.01亿蒲，比分析师预期少了7900万蒲，创下9年同期最低库存。因此许多人预计美国农业部本月有可能调低2022/23年度美国玉米期末库存。根据华尔街日报对20位分析师的调查，美国农业部预计将把美国玉米期末库存调低2600万蒲，从3月份预测的13.42亿蒲调低至13.16亿蒲。在降低库存的同时，如果美国农业部捎带着下调玉米出口也不要感到奇怪，因为尽管近期中国买家大举订购，但是截至3月30日，美国玉米实际出口量仍然比一年前下降了40%。

　　随着巴西二季玉米播种完毕，大家也会关注美国农业部是否对南美玉米产量预期进行调整。分析师们平均预期美国农业部将把2022/23年度巴西玉米产量预估值从创纪录的1.25亿吨进一步提高到1.264亿吨。我们只需要想象一下，去年巴西玉米产量为1.16亿吨时，就已经对美国玉米出口造成巨大压力；而今年巴西玉米产量预计同比提高1000万吨，所以本年度下半年里美国玉米出口表现就不用抱太大期待了，除非说未来两个月里巴西二季玉米遭受霜冻等恶劣天气损害，导致产量严重低于当前预期。

　　本月分析师们平均预计美国农业部将把阿根廷玉米产量调低300万吨，从上月预测的4000万吨调低到3700万吨，这将会是5年来最低值。

　　就全球玉米而言，分析师们预计本月美国农业部将把全球玉米期末库存从2.9646亿吨调低到2.9510亿吨。由于咱们国家的玉米库存非常庞大，但是基本不参与全球玉米贸易，所以一个更好判断全球供需的指标是不含中国国库存的全球库存数据。3月份时这个库存数据为8914万吨，创下10年次低水平，反映出全球供需形势依然偏紧。

　　大豆：美国大豆库存可能进一步下调

　　美国农业部公布的3月1日美国大豆库存为16.85亿蒲，比分析师预期低了6800万蒲，为7年来同期次低库存；而美国农业部在3月份供需报告里预计2022/23年度美国大豆期末库存降至2.1亿蒲，创下七年最低库存，这意味着2022/23年度下半年（3月到8月）期间美国大豆需求仍然需要增长。但是如果陈季大豆价格高企导致需求出现调配现象，可能会给大豆需求增长带来困难。分析师们预计美国农业部将把2022/23年度大豆期末库存从2.10亿蒲调低到2.01亿蒲，预示着今年夏季美国大豆供应紧张。

　　就全球供需而言，分析师们预计美国农业部将把全球大豆库存从9900万吨调低到9860万吨。巴西大豆产量预估略微提高到为1.536亿吨；而阿根廷大豆产量预计将从3300万吨降低到2900万吨，这将是22年来最低产量。

　　小麦：全球小麦库存可能调低到六年最低水平

　　本月美国农业部可能略微调低全球小麦期末库存，从3月份预测的2.672亿吨降至2.671亿吨，这将是六年最低。和玉米原因类似，判断全球小麦供应的更好指标是不含我国的全球库存。3月份时美国农业部预估全球（不含中国）的小麦期末库存为1.2762亿吨，创下10年最低值。

　　美国农业部3月31日的季度库存报告称，3月1日美国小麦库存为9.46亿蒲，比分析师预期高出1800万蒲，因此分析师预计周二美国农业部将把2022/23年度（6月至5月）美国小麦期末库存预估调高到5.81亿蒲，高于3月份预测的5.68亿蒲。但是这么说吧，即使调高后的库存仍然是15年来最低值。（来源：博易大师）