全球粮商格局生变！邦吉并购维特拉即将敲定

gecccn · 发表于 2023-6-13 16:08:30

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　　国际农粮市场正拭目以待一宗超级并购：全球最大的油籽加工企业和顶级谷物交易商联盟，将重塑全球粮商格局。

　　据路透社报道，美国粮商邦吉Bunge与贸易巨头嘉能可旗下的维特拉Viterra合并谈判进入最后阶段，接近达成交易。该项交易将创造一家市值逾300亿美元的农粮巨无霸。

　　一个世纪以来，全球农产品的贸易、运输和加工逐步由为数不多的几家大企业主导掌控，邦吉Bunge是其中最古老的企业，历经200多年;其他三家公司为ADM、嘉吉 Cargill和路易达孚Louis Dreyfus。它们被称为“ABCD”四大粮商。

　　近三十年间，随着经济全球化、农业贸易开放，包括中粮集团、丰益国际、维特拉在内的新生代国际粮商崛起，与“ABCD”形成相互竞争与制衡。维特拉是其中最年轻的一家，正式更名于2020年。

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　　最古老粮商与新生代粮商结盟，将形成更大的领先优势。如合并成功，B字头的邦吉营收体量将接近A—美粮商ADM, 更具实力追赶四大粮商之首C-美粮商嘉吉。

　　粮食生意一直竞争激烈。这个行业养活了世界上80亿人口，比其他任何行业都更具影响力，但面临着业务量大、利润率低、收入不稳定的挑战，还有许多无法控制的因素，包括天气、货币、政策等等。

　　为了保持在市场中的地位和份额，农粮巨头们不断寻求扩张与重塑，并购一直是该行业最擅长使用的手段，当然也可能带风险，关键在于时机的选择。

　　2022年俄乌冲突爆发，生物燃料大量“烧粮”，四大粮商毫无悬念地成为粮价上涨中最大的赢家。邦吉CEO在今年2月就曾表示，公司现在已有充足的“弹药”来进行并购。

　　邦吉、维特拉的合并传闻已断断续续持续多年，这一次很大概率成真。

　　邦吉总部位于美国圣路易斯，2001年在纽约证券交易所挂牌上市，是世界领先的农业综合企业和食品公司，是全球最大的油籽谷物加工商之一，在40个国家拥有300多家实体，业务涵盖农业、食品业、糖业和生物能源。

　　2022年邦吉营业收入672亿美元，净利润16亿美元，农产品经营加工总量达7749万吨。

　　在国际粮商中，邦吉多元化程度并不高，业务集中于油籽及谷物加工，包括大豆、油菜籽、葵花籽、小麦和玉米，加工产能约36%位于南美，26%位于北美，23%位于欧洲，15%位于亚太地区。

　　维特拉总部位于荷兰鹿特丹，公司前身为大宗商品巨头瑞士嘉能可旗下农业部门，2012年并购了加拿大最大谷物集团维特拉，2020年嘉能可农业更名为维特拉。

　　维特拉的业务覆盖谷物、油籽、豆类、大米、糖和棉花等商品，在37个国家拥有280个仓储基地、31个加工工厂和29个码头，在全球战略地点拥有船运船队和铁路资产。

　　2022年维特拉营业收入540亿美元，净利润10.4亿美元，包括谷物油籽等商品的销售量达1亿吨。

　　当传统的国际粮商纷纷向后延伸产业链，试图降低对贸易的依赖，通过向下游销售增值品牌产品来创造利润时，维特拉仍选择专注于上游部署资产，进行农产品采购和加工，因为建立下游企业耗资巨大。

　　维特拉的基因毕竟传承自嘉能可。身为全球最大的大宗商品巨头，嘉能可在金属、矿产和能源领域占据绝对霸主地位，以并购式扩张著称;它的战略意图就是赚钱--什么赚钱买什么，不赚钱的就卖掉。

　　多年来，嘉能可一直在考虑如何将维特拉的价值最大化，包括出售部分股权或者寻求IPO上市。因为农产品并不是嘉能可的核心业务，与其金属、矿产等交易业务的协同效应有限。

　　2017年，嘉能可发起了对邦吉的收购，但遭到邦吉公开拒绝。随后传出ADM可能有意收购邦吉的消息。到了2019年，邦吉出售给嘉能可的传言再次升温，当时邦吉正挣扎于严重亏损的窘境。

　　每当外界预测邦吉即将触礁搁浅，它总能绝地反弹。这样的情节在邦吉200年多年的历史里反复上演，这一次也不例外。

　　2020年全球农产品牛市开启，邦吉的业绩重回增长轨道，市值随之大涨，股价从29美元的低点，一路攀升超过100美元，目前股价仍在90美元以上。

　　有了丰沛的利润与资金撑腰，在与嘉能可拉锯多年的并购战中，邦吉终于一举逆转，占据了上风。据报道，预计邦吉股东将拥有合并后集团的大部分股份。

　　维特拉的农产品业务主要集中于加拿大和澳大利亚，去年日本丸红手中收购了美国谷物交易商Gavilon;而邦吉已经是南美洲农产品贸易的领导者，去年是巴西最大的玉米和大豆出口商。

　　双方合并后将形成优势互补与增强。不过在加拿大、南美洲，两家公司业务也存在重叠。一些分析师表示，反垄断机构可能会要求他们出售或剥离其中一些资产。

　　两家粮商巨头的合并传闻也引发了粮食安全担忧，因为全球粮食贸易已高度集中在少数大公司手中。

　　加拿大农业组织负责人表示，合并可能会伤害农民和消费者。如果市场上少了一个参与者，农民就少了一个买家，消费者选择就越少，这可能影响市场和价格。

　　国际粮农组织农业展望预测，在人类直接消费、动物饲料和生物燃料需求增加的支持下，未来十年间(2022年-2032年)，全球谷物和油籽贸易将继续以每年1%左右的速度增长。

　　全球粮食领域的竞争将愈加白热化。（来源：导油网）