饲用芽麦上涨受阻 但后市依然存在机会

　　毫无疑问，对于2023年新季小麦来说，让市场大跌眼镜的是，最大的亮点居然是非常有碍观瞻的芽麦和连场雨后的饲用小麦，包括笔者在内，多数市场观点认为这类小麦低价开秤后虽然有市场机会，但考虑到其体量较大，不至于一飞冲天，然而出人意料的是，无论是上涨速度还是上涨幅度都非常惊人。

　　截止当前，容重730g/L以上的豫南生芽小麦装车价从开秤初期1900元/吨（折干价）已上涨到2360元/吨，上涨幅度超过400元/吨，容重750g/L以上的皖北连场雨后小麦装车价也从开秤初期的2200元/吨上涨至2500元/吨，上涨幅度超过300元/吨。

　　仔细复盘，所谓存在即合理，笔者咨询过多家饲料企业的配方师，了解到这类芽麦和连场雨后小麦虽然作为面粉加工食用的品质大幅下降，但由于没出现大面积倒伏现象，整体呕吐毒素指标绝大多数低于1000ppb，如果没有异味的话，对于饲用来说确实是一盘好菜。而对应当前的玉米市场价格，其性价比是非常高的，因此饲料企业趋之若鹜也就很正常了。

　　那么经过大幅度快速上涨的这类生芽小麦和连场雨后小麦，后续还有多大的机会，有没有市场风险。笔者的观点是短期上涨将会受阻，后市依然存在机会，具体分析如下：

　　短期上涨将会受阻

　　1、这类生芽小麦和连场雨后小麦，因为区域集中度较高，经过大幅度快速上涨后，区域内市场容量有限，新季小麦登场后整体市场物流成本抬高，相对于其他区域的非标准品小麦（不符合政策性入库标准）而言，目前性价比已大打折扣。以皖北连场雨后小麦为例，容重750g/L，装车价2500元/吨汽运到饲料企业集中度较高的合肥周边，到厂成本接近2600元/吨，而合肥周边的容重770g/L以上的非标准品小麦门点装车价也就在2540-2560元/吨，到厂价是基本持平的。再以皖南和江西为例，综合考虑物流成本情况基本是类似的。也就是说如果这类生芽小麦和连场雨小麦市场价格继续上涨，将面临着饲用小麦大量扩容的局面。

　　2、对于豫南的生芽小麦而言，无论是从品相角度还是安全储存的角度来说，对于渠道库存贸易企业和贸易商而言，市场价格持续上涨后吸引力也大大下降了，至于农户和基层收购点就更不用说了。而我们的饲用企业多数仓储能力有限，且适合长期安全储存的标准仓就更少了，如果使用第三方仓储和资金更是会大大抬高运营成本。

由此看来，饲料企业短期对这类生芽小麦和连场雨后小麦的消化能力有限，市场价格上涨后难以触发渠道库存大量建仓行为，短期供需面将会走向平衡或有一定程度的转向，因此上涨受阻和小幅回调都是非常正常的。

　　后市依然存在机会

　　既然这类生芽小麦和连场雨后小麦，主要是由饲用替代引发的快速大幅度上涨，那么后市是否存在着机会，就要考虑与之关联性极强的玉米的走势了。那么玉米当前和未来会怎么样，我们先看图说话：

                               
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　　从以上四张图表看，市场代表性较强的中央储备粮玉米轮出销售从5月底到6月份，成交率是呈现梯形温和上涨的，那么这也就是意味着玉米市场价格是持续向好的，结合当前市场玉米民间存量较小的因素，玉米市场价格依然有向上拓展的机会，这也就继续为饲用小麦在创造空间，因此笔者以为这类生芽小麦和连场雨后小麦后市依然存在机会。（来源：粮湖传说）