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猪价涨了猪却“没了” ,新希望终止股权激励和员工持股

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  9月28日,新希望(000876)发布公告称,“综合考虑当前行业市场环境等因素”,终止股权激励和员工持股等两项计划。
  《财中社》注意到,在2022年制定股权激励和员工持股计划考核目标时,新希望要求的业绩解锁条件,与公司饲料和生猪的销量直接相关。此时此刻已非彼时彼刻,新希望生猪出栏量已经难以大幅增长了。
  激励就差最后一步
  新希望公告表示,自实施2022年股权激励和员工持股计划以来,外部环境发生较大变化,在当前产业格局下,继续过度追求销量的增长既不利于行业产能稳定,也不利于公司盈利与股东回报,最终也无法实现对员工的有效激励。

                               
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  在“综合考虑当前行业市场环境等因素”后,新希望宣布终止上述两项计划。
  2022年4月,新希望推出股权激励计划。公司计划以7.98元/股向包括执行董事长、总裁张明贵等在内的203人授予4137万股。限制性股票分三期解除限售,每期解除限售的比例分别为40%、30%、30%。
  《财中社》注意到,在具体业绩要求上为2022年、2022年-2023年和2022-2024年饲料总销量不低于 3000万吨、6500万吨和1.05亿吨;或以2021年生猪销量为基数,2022-2024年生猪销量增长率不低于40%、85%和135%。
  第二和第三个限售期解禁条件也可以参考利润指标,即2023年公司净利润不低于40亿元,2023-2024年公司累计净利润不低于100亿元,也可以达成解禁条件。

                               
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  当上述三个业绩要求中的其中一项能够达到80%,即可满足解锁要求。
  与激励计划一起推出的员工持股计划业绩解锁要求也一样。员工持股计划发行价同样是7.98元/股,规模为4137万股。只是受益对象更广,上限达到2326人。
  2021年,新希望生猪出栏997.8万头,2022年达到1462万头,增长超过40%,第一个解锁期顺利完成。2023年公司生猪出栏量为1768万头,达成率超过90%,也轻松完成业绩解锁要求。并且,公司饲料销量也达到业绩解锁要求的80%以上。
  按照要求,最后一期解锁要求为,2022-2024年饲料总销量不低于1.05亿吨;或2024年生猪销量不低于2345万头,2023-2024年公司累计净利润不低于100亿元,只要能满足这三者中任一标准的80%,即可完成。
  这意味着,2024年新希望饲料销售至少要达到2700万吨,或者生猪销售为1876万头,或者2023-2024累计净利润在80亿元以上。
  2023年,新希望归母净利润只有2.5亿元,2024年上半年归母净利润亏损12.2亿元,下半年需要大约盈利90亿元才能达成最低要求。前8个月公司累计生猪销售1122.8万头,剩余4个月月均188.3万头以上才能达成最低要求;或者下半年完成1462万吨的饲料销售。
  终止最后一期激励,意味着新希望对达成最低要求已经不抱希望了。
  生猪出栏踏错节奏?
  在猪价不断上涨的当下,新希望却面临着一个尴尬:公司没有多少生猪可卖了。
  新希望日前发布的数据显示,8月份,公司销售生猪127.75万头,同比减少2.8%。1-8月,公司累计销售生猪1122.81万头,同比减少了3.9%。

                               
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  《财中社》注意到,与之相比,前8个月,行业龙头牧原股份销售生猪4478.6万头,增长7.6%。另一家龙头温氏股份的涨幅达到18.6%,生猪累计销量达到1905.14万头。“行业老三”新希望的销量增速显然不及两大竞争对手。
  不仅销量负增长,在生猪重量上,新希望也和两大竞争对手相去甚远。8月份,牧原股份生猪头均重量114公斤,温氏股份更高,达到122公斤。
  新希望生猪头均重量只有约97公斤,甚至不足百公斤指标。而且,这不是偶然现象,自2024年以来,新希望生猪均重基本在100公斤附近,最高的3-4月份只有大约105公斤。
  2023年,新希望生猪均重在100-110公斤,进入2024年公司生猪出栏“年轻化”。方正证券跟踪数据显示,8月份,8家重点上市猪企生猪出栏均重约123公斤/头。2024年以来的情况基本如此,生猪均重基本在120公斤附近。
  当前,生猪价格正处于久违的上升期。自2024年春节后,生猪价格就开始掀起许久未见的上涨。以新希望为例,2024年一季度,公司生猪售价在14元/公斤上下;之后价格一路上行,8月份,已经涨价至20.13元/公斤。
  这一价格创下了自2022年12月以来的新高。生猪价格上一次反弹还要追溯到2022年下半年。当时,生猪价格节节攀升的同时,公司出栏量也水涨船高;而当前,新希望生猪出栏不仅没有增长,反而不断减少,生猪均重也在低位徘徊。(来源:深圳商报·读创)

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