沈建光：A股长期向好趋势不变

国粮

沈建光（京东数字科技首席经济学家）江晖（星石投资董事长）
  “A股近期震荡是正常现象”“中国经济基本面向好对股市是一个支撑”“新基建领域投资机会值得关注”“近期应关注公司季报”“看好估值较低的‘成长’价值股”“注册制下投资者判断力至关重要”……
  在创业板注册制改革等机遇下，会有更多优质投资标的和好的投资机会。展望下半年，看好消费、新基建等领域的投资机会。
  A股长期向好趋势不变
  注册制改革添新机
  近期A股大盘陷入震荡走势，网友在直播间关于A股大盘走向也是提问不断。对此，江晖和沈建光一致认为，A股长期向好趋势不变。
  江晖认为，今年股市实现了比较好的涨幅，最主要的因素是全球流动性的宽松。今年以来A股涨幅已经较大，最近一段时间的震荡是正常现象，但股市长期向好趋势不变。
  沈建光指出，国内经济增速二季度有所反弹，预计下半年会逐渐走向正常的增长速度。中国经济基本面向好的情况对股市是一个支撑。
  “在全球新冠肺炎疫情肆虐的当下，中国的经济基本面相对而言是较好的，经济复苏的态势也会越来越明显，对中国经济前景信心十足。”沈建光进一步说道。
  另外，注册制下创业板新股本月起稳步发行，首批企业将于24日上市。
  对于注册制下的创业板市场新生态，江晖表示，创业板改革并试点注册制是对企业和投资者多方有利的改革。一方面，改革有利于企业融资，从而提升企业技术水平，增强其国际竞争力。另一方面，从二级市场投资的角度来看，改革增加了很多优质的投资标的，最终可以给投资者带来好的回报。
  在沈建光看来，注册制的核心在于市场化，通过市场检验、淘汰公司，对投资者来说，判断力就非常重要。“随着注册制推进，整个市场生态也会发生变化，在更加市场化的同时也会越来越法治化，对投资者要求也会更高”。
  看好消费、新基建领域
  机构普遍认为，A股结构行情将持续。那么，A股结构牛头将转向何方？
  江晖认为下半年可选消费品行业有非常好的投资机会。江晖称，上半年可选消费品行业受疫情影响较大，但个别公司表现显著好于行业平均水平，在行业中的占比也在逐渐提升。随着经济的复苏，可选消费品行业将会有更好的表现。
  沈建光则看好新基建领域的投资机会。他表示，一方面，国家政策对于新基建的支持力度较大；另一方面，新基建涉及传统业务线上升级所需要的配套基础设施的方方面面，顺应了数字化革命的浪潮。
  对于近期市场关注度较高的大金融板块，江晖则持保守态度。他认为，大金融板块的行业驱动因素不强，且券商股前期涨幅也已较大，获得较高回报的难度较大。
  沈建光则认为，现在许多大型金融企业越来越走向金融科技化，从这一角度出发，看好那些能为大金融板块提供好的金融服务模式的公司。
  此外，对于近期走势持续背离的黄金和美元，沈建光表示，不看好美元中长期走势。沈建光指出，一般而言，美元周期为7~8年，这一轮周期中，美元其实已经到了近10年高位；欧元及英镑汇率水平从长期均衡汇率看已经低估，叠加诸多不确定性，很难看到美元再一次走强。
  江晖指出，黄金前期涨幅较大源于全球流动性宽松。后续行情需关注美联储宽松政策，若继续宽松，黄金表现将维持强势。若货币政策相对稳定，或有所回调。
  布局把握绩优股
  针对网友比较关注的“为什么牛市里投资者普遍反映赚不到钱”的问题，江晖和沈建光均贡献出了自己对于甄选优质股的经验与心得。
  沈建光指出，股票的价格最终会回落到公司盈利面上，因此，好公司应在行业内具备较大发展空间和盈利空间。沈建光还表示，在疫情期间抗压能力强或逆势扩张的公司，将在下半年具备较好复苏基础。
  沈建光还表示，当前各类行业集中度不断增加，包括房地产在内的各领域公司强者恒强，“这是一个好现象”。在沈建光看来，大市值公司在国际竞争中具有优势。
  在江晖看来，定期披露的报告能检验此前针对公司的研究是否准确，也是跟踪公司发展的重要线索。若出现比预期好时，将进一步加码；反之则需深入调研，以决定是否需从核心目标池中删去。他指出，季报的研究并不局限在毛利率、净利润等财务指标上，需要与驱动性因素进行对照研究。
  “挖掘好公司不仅看研报背后的数据，还需关注公司内在驱动性因素以及公司的核心增长秘诀。例如，当行业集体受影响，市场份额均有所下降时，好公司的市场份额下降程度应低于同行公司。”江晖进一步指出。
  江晖表示，下半年仍有较多投资机会，未来主要从四个维度选择行业，即产业升级、行业集中、经济复苏和流动性宽松。其中，产业升级属于长期趋势，是近些年经济的主线，因此科技、医药等高成长板块在上半年涨幅较大；在行业集中方面，传统行业中的周期和消费行业均有所集中，也带来一些投资机会，叠加上半年涨幅不大，消费和周期板块中也存在不错的机会。（来源：中国证券报）