连平：资本市场开放要与金融基础设施改革相协调

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连平（交通银行首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事长）

  从陆家嘴论坛到昨天金融委“11”条，中国金融对外开放的脚步正在加快。
  7月21日，在国家金融与发展实验室、上海金融与发展实验室举办的“中国金融改革与上海国际金融中心建设”研讨会上，交通银行首席经济学家连平对资本市场的开放谈了自己的看法。
  连平认为，资本市场的开放对于上海国际金融中心的建设非常重要，金融开放总结起来是两个方面的开放，一是行业，二是市场。行业方面比如股权和业务领域的放松，取消限制，市场方面比如资金进出的市场限制逐步减少，这些开放都有利于未来上海国际金融中心建设。
  对于资本市场开放给上海金融中心建设带来的好处，连平认为主要有以下四点。
  一是市场开放将增加更多的外来资金，规模进一步扩大，货币供给增加，能够更好地发展直接融资，提高市场效率，降低成本，更好地配置资源。
  二是开放能够引进新的理念，促使金融中心创新向更深推进。
  三是资本市场开放有利于人民币国际化，推进人民币支付结算交易定价等职能。
  四是开放可以推动监管水平提高，有助于促进监管制度的完善。
  连平指出，金融中心建设需要配套三个方面，一是监管水平和治理能力，二是金融市场的成长要与资本市场的开放形成匹配，三是金融基础设施改革要到位。
  “开放推动监管水平的提高，开放带来新的需求，不能够再像过去简单接轨，好的我们要接轨，不好的不一定接轨。开放倒逼创新监管水平不断提高，国际上更多的竞争交流能够促进监管水平提高和制度完善”，连平说。
  连平还表示：“受到种种因素的影响，开放在带来积极的因素以外，也可能会伴随着一些消极的效应。比如资本市场信息不对称，国际市场上对中国经济非理性预期出现的误读误判，对市场运行有一定影响，必须把不利因素降到最低程度。开放之后资本流入的规模加大，不可避免地会有一些投机资本来兴风作浪，造成市场波动。随着开放的进一步扩大，世界未来系统性金融风险冲击力度更大，必须长期加以关注和防范。从开放战略来说要坚持，但推进的过程中较长时期国际环境不利的因素明显增加，这一点需要我们保留一份清醒，增加一点审慎。开放会带来很大的市场变动，监管要在这种巨大的变动中保持风险可控。”
  连平提出，中国的银行业在全球来说规模和质量都是非常庞大的，而中国资本市场，直接融资发展水平欠火候。未来要推动资本市场成长，使其规模成熟度与金融市场相匹配。
  连平提出，市场的进一步发展，非常关键的改革还在逐步推进中，基础设施的改革要与资本市场开放相协调，如利率市场化汇率市场化。汇率市场化对资本的流动有非常大的影响。目前我国汇率机制弹性还不够，浮动汇率制还有很大的拓展空间。
  “商业银行存贷款基准利率，应该由市场自己来形成，而不宜由央行再来发布，2017年提出要实现并轨，取消银行的基准利率，但当时的环境并不合适，正在去杠杆，货币政策稳健偏紧，而目前商业银行风险偏好过低，会造成市场的实际利率水平走高，这不是利率市场化改革想要达到的目的，因此这方面的改革还要积极稳妥。”连平说。