鲁政委：垃圾分类热潮下的绿色金融业务机遇

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方琦、钱立华、鲁政委  兴业研究（鲁政委为中国首席经济学家论坛理事，兴业银行首席经济学家）

  2019年以来，垃圾分类工作推进提速。今年6月，习总书记对垃圾分类工作做出重要指示，随后《固体废物污染环境防治法》修订案通过，住建部发布《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》，恰逢率先就“垃圾分类”立法的上海市，即将在7月1日开始正式实施《上海市生活垃圾管理条例》，近期我国全民范围内掀起了一股垃圾分类的热潮。
  前端垃圾分类热潮的背后，是整个垃圾处理产业链的景气提升，从兴业研究发布的2019年5月“兴业绿色景气指数（GPI）”分行业指数表现可以看出，2019以来，垃圾分类收运装备设备制造、废屑加工、资源回收利用等行业景气度均显著提升。

  随着垃圾分类工作的推进对相关产业市场需求的进一步释放，以及环卫、固废处置等趋于一体化发展，绿色金融在生活垃圾处置相关产业将有更大的发挥空间。
  生活垃圾分类工作提速
  2019年6月3日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平对垃圾分类工作作出重要指示。他强调，实行垃圾分类，关系广大人民群众生活环境，关系节约使用资源，也是社会文明水平的一个重要体现。我们要培养垃圾分类的好习惯，为改善生活环境作努力，为绿色发展可持续发展作贡献。恰逢率先就“垃圾分类”立法的上海市，即将在7月1日开始正式实施《上海市生活垃圾管理条例》，近期我国全民范围内掀起了一股垃圾分类的热潮。
  随后在6月5日，国务院常务会议通过了《固体废物污染环境防治法》修订案，其中明确要求要加快建立生活垃圾分类投放、收集、运输、处理系统，并提出设立生活垃圾分类制度，要求地方政府做好分类投放、分类收集、分类运输、分类处理体系建设。
  6月6日，住建部发布《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》，明确了垃圾分类工作时间表：至2020年，46个重点城市基本建成生活垃圾分类处理系统，其他地级城市实现公共机构生活垃圾分类全覆盖，至少有1个街道基本建成生活垃圾分类示范片区；至2022年，各地级城市至少有1个区实现生活垃圾分类全覆盖，其他各区至少有1个街道基本建成生活垃圾分类示范片区；至2025年，全国地级及以上城市几本建成生活垃圾分类处理系统。
  事实上，自2017年起，我国垃圾分类工作就开始持续推进，2017年3月，国务院办公厅转发国家发改委、住建部《生活垃圾分类制度实施方案》，提出到2020年底，基本建立垃圾分类相关法律法规和标准体系，形成可复制、可推广的生活垃圾分类模模式，在实施生活垃圾强制分类的城市，生活垃圾回收利用率达到35%以上。
  2017年6月，国管局、住建部等五部委发布《关于推进党政机关等公共机构生活垃圾分类工作的通知》，提出2017年底前，中央和国家机关及省(区、市)直机关率先实现生活垃圾强制分类；2020年底前，生活垃圾分类示范城市的城区范围内公共共机构实现生活垃圾强制分类；其他公共机构要因地制宜做好生活垃圾分类工作。
  2018年1月，住房和城乡建设部印发《关于加快推进部分重点城市生活垃圾分类工作的通知》，要求加快推进北京、天津、上海等46个重点城市生活垃圾分类工作。教育部办公厅等六部门印发《关于在学校推进生活垃圾分类管理工作的通知》，要求探索建立生活垃圾分类宣传教育工作长效机制和校内生活垃圾分类投放收集贮存的管理体系。
  2018年8月《中华人民共和国固体废物污染环境防治法（修订草案） （征求意见稿）》公开征求意见。《意见稿》提出，国家推行生活垃圾分类制度，地方各级人民政府应做好分类投放、分类收集、分类运输、分类处理体系建设，采取符合本地实际的分类方式，配置相应的设施设备，促进可回收物充分利用，实现生活垃圾减量化、资源化和无害化。

  垃圾分类工作的推进带动垃圾处置全产业链景气提升
  作为固废处置产业链的最前端，垃圾分类工作的推进将带动全产业链景气的提升。前端生活垃圾的分类投放与居民生活息息相关，因此在本次垃圾分类热潮中吸引了众多目光，然而后端垃圾的分类运输与处理也是做好生活垃圾分类工作的关键，此前有较多地区都出现了垃圾前端分类投放，后端混装混运的情况。本次修订版固废法中，不仅强调了前端的分类投放，还提出要求地方政府做好分类收集、分类运输、分类处理体系建设。法律约束的完善，叠加前端垃圾分类工作质量的提升，将直接推动垃圾分类收运设备需求的提升。
  此外，湿垃圾在我国生活垃圾占比超过一半，垃圾分类将更好的分离出湿垃圾，从而带动末端厨余垃圾处理需求的提升。同时，湿垃圾分类收运后将降低其含水率，提升垃圾焚烧热值，从而提升垃圾焚烧发电企业的发电效率。而对于可回收垃圾的分类，将直接推动资源回收利用行业。
  从GPI分行业景气指数也可以看出，2019年以来，随着垃圾分类工作的快速推进，相关产业如环保专用设备制造、废料加工处理、再生物资回收与批发等行业景气度明显上升，从2019年1月至5月，三个行业GPI景气指数分别上升了10.49、7.82、8.89个百分点。特别是在2月上海市正式发布《上海市生活垃圾管理条例》之后，相关行业景气度大幅增长，该《条例》可以称为最严格的垃圾管理条例，将于2019年7月1日起正式实施，个人违规混合投放垃圾将处五十元以上二百元以下罚款。

   垃圾分类热潮下绿色金融如何助力垃圾处置全产业链发展？
  生活垃圾处置相关产业是典型的绿色产业，应成为绿色金融的重点支持领域。银保监会绿色信贷统计标准中，与生活垃圾处置产业链相关的包括垃圾处理及污染防治项目、资源循环利用项目贷款，以及战略新兴产业中节能环保制造端的贷款。

   从图表4可以看到，近年来，绿色信贷对资源循环利用、垃圾处理及污染防治项目的支持力度在逐步扩大，截至2017年6月末，两类项目绿色余额共达到5326.08亿元，占总体绿色信贷余额比例为6.42%，比2017年初上升了0.56个百分点，但总体来看占比仍然较低。当然这与行业总体市场大小及运营模式紧密相关，未来随着垃圾分类工作的推进对相关产业市场需求的进一步释放，以及环卫、固废处置等趋于一体化发展，绿色金融在生活垃圾处置相关产业将有更大的发挥空间。
  具体来看，绿色金融可以在以下几个方面支持相关产业的发展：
  首先是环卫装备设备融资。生活垃圾分类的推行将大大增加分类垃圾运输车等设备的需求，同时此前《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案》要求加快推进城市建成区新增和更新的环卫车辆使用新能源或清洁能源汽车，银行等金融机构可以通过买方信贷、融资租赁等方式支持环卫装备设备融资。
  其次是环卫一体化PPP项目融资。随着PPP模式在环卫领域的推广，包括前端垃圾清运、垃圾中转站建设、终端垃圾处理等在内的环卫一体化项目逐渐成为环卫行业主流。根据环境司南数据，2018年，全国各地共开标环卫运营项目及标段13309个，中标项目首年费用总金额491亿元，同比增长 56.37%，合同总金额2278亿元，同比增长33.92%。其中，开标环卫PPP项目多达90个,合同金额超10亿元以上项目达到37个。
  最后是末端厨余垃圾等垃圾处理与焚烧发电项目融资。早在2016年，我国就已有了绿色金融支持厨余垃圾处理项目的实践，宁波市厨余垃圾处理PPP项目获得了世界银行贷款的支持，该项目是我国首个PPP模式的厨余垃圾处理项目，在2018年底其主要设备已安装完毕，项目已进入实质性阶段。此前由于垃圾分类推进较慢，厨余垃圾处理效率低，项目盈利能力较差，随着垃圾分类的提速，厨余处理市场需求将释放，绿色金融将在该领域发挥更大的作用。
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