7月期市交投继续回暖 下半年还有三大利好？

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　　中期协7月29日公布的数据显示，7月份，全国期货市场（含期权市场）成交量约6.86亿手，成交额约50.92万亿元，同比分别增长11.12%和2.32%，环比分别增长19.96%和6.27%。今年1—7月，全国期货市场累计成交量约37.32亿手，累计成交额约308.40万亿元，同比分别下降13.89%和8.24%。

　　分交易所看，7月份，上期所成交量约1.94亿手，成交额约13.93万亿元，同比分别增长7.33%和下降6.82%，环比分别增长24.99%和13.28%。上期所子公司上期能源成交量约0.16亿手，成交额约5.11万亿元，同比分别增长155.53%和171.40%，环比分别增长30.83%和9.54%；郑商所成交量约2.35亿手，成交额约9.16万亿元，同比分别增长11.77%和5.08%，环比分别增长15.05%和6.85%；大商所成交量约2.30亿手，成交额约11.90万亿元，同比分别增长9.79%和下降10.64%，环比分别增长22.56%和8.88%；中金所成交量约0.12亿手，成交额10.82万亿元，同比分别增长4.59%和下降0.71%，环比分别下降9.90%和5.50%。

　　持仓方面，截至7月末，全国期货市场持仓量较上月末增长6.26%。其中，上期所月末持仓量为919万手，环比增长8.97% ；上期能源月末持仓量为35万手，环比增长10.75%；郑商所月末持仓量为1248万手，环比增长13.11%；大商所月末持仓量为1203万手，环比下降2.04% ；中金所月末持仓量为129万手，环比增长8.05%。

　　“总的来看，7月国内期货市场成交量和成交额同比实现正增长，环比也延续6月回升势头。”宝城期货金融研究所所长程小勇在接受期货日报记者采访时表示，7月成交数据继续回升主要基于三方面原因。一是7月期货市场波动较为剧烈，尤其是是7月中上旬商品期货出现了大幅的普跌，这刺激了实体企业的套期保值的需求，也带来了投机客户的成交积极性；二是7月国内股指期货出现了回调，从而带动了机构运用股指期货进行风险对冲或者增强收益；三是6-7月国内经济复苏，国内现货贸易恢复，同时期货公司风险管理子公司业务也逐渐恢复，含权贸易和场外衍生品交易逐渐活跃，从而使得风险管理子公司运用期货进行风险对冲的需求升温。

　　申万期货研究所所长助理汪洋告诉记者，从宏观环境对大宗商品市场带来的影响来看，7月受全球经济衰退预期影响，多数大宗商品价格出现较大回落。同时叠加欧美大幅加息、疫情反复、部分行业出现风险隐患等因素影响，境内外金融市场波动也随之加大。

　　从品种整体波动来看，程小勇表示，总的看7月商品期货波动加大，7月中上旬大多数商品期货出现较大幅度的下跌，而7月下旬后部分品种又出现较大幅度的反弹。分板块来看，7月中上旬有色金属、黑色、化工和农产品都出现了下跌，跌幅较大的主要是有色金属中的镍、锡、农产品中的棕榈油，黑色中的焦煤焦炭和铁矿石，而原油等国际性能源跌幅较小。另外，股指期货虽然出现了回调，但跌幅较商品期货明显要小。

　　“其中值得关注的是原油价格中枢在7月下移、波动加大，进而带动了上海国际能源交易中心成交量和成交额增速持续领先于其他交易。”汪洋表示，油价重心下移对于境外通胀预期回落的影响较大，预计今年四季度美联储加息放缓，将有助于大宗商品价格保持稳定。

　　展望后市，汪洋表示，随着商品期货价格总体重心下移，近期市场对于超跌反弹和高位震荡的品种关注度较高，如铁矿石、玻璃、纯碱等品种均出现反弹，但持续性依然有赖于经济恢复程度；此外建议关注目前在高位保持震荡的纸浆、豆粕和菜粕等品种。

　　此外，记者注意到，今年1—7月国内期货市场成交量和成交额同比分别下降13.89%和8.24%，虽然较去年同期依旧下降明显，但降幅环比出现进一步缩窄。

　　针对未来期市成交情况，在程小勇看来，由于下半年国内经济复苏还存在很大不确定性，且中央政治局会议淡化经济增长目标，下半年大规模刺激性措施很难出台，因此三季度和四季度经济复苏斜率会较小，这不利于期货市场成交回升。如果下半年疫情不反扑，今年8-12月期货市场成交可能恢复到去年同期水平；如果海外经济衰退叠加疫情反扑，那么期货市场成交情况可能会再次萎缩，很难恢复到去年同期水平。

　　此外，程小勇也谈到下半年有利于期货市场成交的因素。他表示，具体来看，一是《期货和衍生品法》的实施从上位法肯定了期货市场价格发现和风险对冲功能，这有利于吸引和鼓励更多的企业运用期货市场对冲风险；二是随着疫情的缓和，实体现货贸易的回暖有利于期货成交的回升；三是下半年不确定性因素较多，若灰犀牛、黑天鹅事件继续发生，也将加剧期货市场波动，从而刺激期货市场成交的增长。（来源：期货日报）