美中期选举结果不同对大宗商品影响截然不同

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　　目前美国中期选举已经开始，谈及本次中期选举，实盘大赛金牌导师顾明喆表示，目前市场普遍预期共和党大概率拿下众议院，根据PredictIt网站预测共和党同时拿下众议院和参议院多数席位的概率为71%。但是两党任何一方都无法获得2/3的多数席位，从而有效地维持拜登总统的否决权，形成跛脚鸭国会。

　　海通期货分析师顾佳男认为，这次中期选举最可能出现的情况是共和党得到众议院，民主党得到参议院；其次就是共和党大获全胜控制参议两院，民主党意外守住参议两院的可能性最小。

　　共和党和民主党的政策方向并不一致，美中期选举结果会对大宗商品市场带来怎样的影响？

　　一德期货分析师肖丽娜告诉记者，当前多数选民把高通胀责任归咎于民主党，从对中期选举的推测结果来看，市场认为共和党控制众议院的可能性较大。在国会分立局面之下，对美国国内的政策或会更难推进，政策重心可能将向外转移，届时对其他主要经济体的态度将更加鹰派。历史上，若执政党控制国会两院，民主党更愿意干预经济，往往会推出扩张性政策，导致财政赤字扩大，从而利好美股和黄金，而利空美债和美元，贸易需求恢复也会刺激大宗商品价格上涨；而执政党失去一院或失去两院，拜登政府想要推进"更好地重建"法案的希望可能就此落空，对美股短期偏利空。

　　贵金属方面，顾佳男认为，如果共和党控制了两院或其中一个，都将对拜登政府未来两年政策的推进产生较大阻力。分裂的国会短期会导致拜登政府的刺激政策受限，从而一定程度上抑制需求和通胀，市场也会放松对于联储紧缩政策的预期，贵金属或有所喘息。随着美联储的货币政策明年逐步对经济产生影响，届时难有很好的财政刺激政策来挽救衰退的美国经济，中期衰退预期上升会刺激贵金属上涨。如果民主党意外守住参议两院，拜登政府未来在推行新的刺激法案会更加轻松，对于通胀的压力也会更大，美联储的紧缩预期或将持续更久，贵金属将持续承压。

　　不过，顾佳男强调，财政政策在今年以及明年都不会是市场关心的主线：“随着去年底财政刺激退坡后，今年美国经济更多是内生性的高增长，由之带来的高通胀决定了货币政策才是这两年的市场主线。金融市场无论是股债还是贵金属，更加关注美联储货币政策何时放松。近期随着部分美国经济数据回落，市场对政策转向开始抱有幻想。但我们认为，一来由于通胀在各行各业的扩散以及房租对于房价的滞后性，通胀下行的速度可能会弱于预期；二来近期美联储官员的表态依旧非常强硬，对于近期市场关心较多的金融稳定问题依旧不屑一顾，所以现在讨论货币政策转向还为时过早，贵金属的弱势还将维持一段时间。”

　　原油和大宗商品方面，顾明喆表示，共和党已公开表示要限制政府支出，历史上紧缩的财政政策通常与较低的通胀相关，并使美债投资更具吸引力。而随着2023年经济衰退到来，美国政府分裂的结果将使积极的财政政策很难通过，对经济带来额外风险，对明年大宗商品的价格形成压力。共和党胜选或许对拜登执政期间美国沙特关系逐步疏远形成某种对冲，对原油价格带来下行压力。相反，民主党扩大在国会的多数席位将违背民意调查和预测市场设定的预期。投资者可能会认为，这一结果使该党摆脱了政治和立法限制，这些限制使国会无法制定一些财政扩张政策。因此，市场可能会认为进一步财政扩张的可能性更高，而国会和美联储在控制通胀方向上站在了相反的位置，对大宗商品影响偏向多。

　　“降低民主党通过更多财政刺激方案的概率，减轻鲍维尔持续升息的压力，从而推动美债反弹，美元回落。如果今晚开始的中期选举结果出乎市场预料（民主党胜选，掌控两院），短期市场可能会出现扰动，风险偏向于下行。中期来看，根据国外投行的统计数据，美股在中期选举之后普遍走势比上半年好，也就是意味着美股上涨，利率价格下跌。”顾明喆说。

　　展望后市，肖丽娜表示，美国通胀粘性的核心矛盾是劳动力短缺，本轮美联储加息的周期也必将延长，预计将持续至明年上半年，对美元指数中期有支撑作用。随着美联储继续加息，美元强势预期支撑美债利率上行，压制美股盈利，美股仍将弱势调整。

　　顾明喆则认为，中期选举影响结束之后，在目前的宏观趋势下，利率水平仍旧低于CPI增速，且通胀回落需要时间观察。本周四将公布美国10月CPI数据，市场预期10月CPI增速会环比回落，根据11月FOMC会议的信息，美联储将观察经济数据变化，加息速度有可能减缓。12月FOMC会议市场普遍预期加息50个BP，甚至25个BP，本轮加息周期最早将在明年1季度结束，高利率的局面至少将维持到明年2季度，按照历史走势判断，加息停止之前美股很难见底，预计强美元、高利率、弱美股的局面将延续到明年1季度末。

　　华尔街一致看好共和党获胜

　　从摩根士丹利到德银，华尔街似乎更乐于见到共和党在中期选举的胜出。

　　德意志银行经济学家们表示，他们的基本预测是共和党将赢得众议院，而民主党将保持在参议院的微弱多数。而在德银发声之前，摩根士丹利已经表示了对共和党“全面胜利”的预测。

　　摩根士丹利首席策略师Michael Wilson在其最新每周报告中称，在本周美国中期选举之前，投资者应继续看好股市。因为民调显示共和党人将赢得国会至少一个议院，这可能成为国债收益率下降和股价上涨的潜在催化剂，这将足以让熊市涨势持续下去。

　　Wilson认为，共和党若“大获全胜”，将大大增加冻结财政支出和削减历史高位预算赤字的可能性，推动10年期国债大涨，从而推动股市继续上扬。倘若民主党“爆冷”获胜，共和党在政治和立法中能对其施加的限制将会减少，市场将认为财政进一步扩张的可能性更高，短期影响可能是美国国债收益率继续上升和美元走强，而利率峰值将更高。（来源：期货日报）