增量政策能否助力中国实现年度增长目标？

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鲁东红（中国人民大学重阳金融研究院副研究员）
10月12日，财政部部长蓝佛安在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，介绍了“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”相关情况。蓝佛安提出一系列增量财政政策，主要围绕稳增长、扩内需、防风险三大核心任务。这些措施旨在为中国经济企稳复苏注入新动力，推动中国经济在2024年实现“5%左右”的增长目标。


支持地方化解政府债务风险，释放发展和民生空间
财政部拟一次性增加较大规模的债务限额，以置换地方政府存量隐性债务。这一政策的核心并非简单的债务扩张，而是通过债务置换为地方经济的长远发展奠定基础。通过债务置换和清理隐性债务，政府希望优化地方财政状况，释放更多资金用于经济发展和改善民生，特别是解决地区发展不平衡和增长动力不足的问题。
数据显示，截至2023年底，全国纳入政府债务信息平台的隐性债务比2018年摸底数减少了50%。2024年以来，财政部已安排1.2万亿元的债务限额，用于支持地方政府化解存量隐性债务，消除政府拖欠企业的账款。
发行特别国债，补充银行核心资本，增强金融体系的稳定性
通过发行特别国债补充国有大型商业银行核心一级资本，有效提升金融体系的稳定性，增强银行抗风险能力。这一政策与金融风险防控密切相关，有助于在全球经济不确定性增加、国内信贷需求疲弱的情况下，稳定银行资本状况，保持信贷流动性，防范系统性金融风险。
更重要的是，通过充实银行资本能够确保信贷持续向中小企业和关键行业倾斜，尤其是加大对新兴产业的支持力度，缓解新兴产业融资难的问题，推动科技创新型企业的发展。
运用多种政策工具，稳定房地产市场
此次房地产政策聚焦于通过地方政府专项债券、专项资金以及税收政策等多种工具叠加使用，以实现止跌回稳，并为长期结构性调整创造条件。房地产行业是中国经济的重要支柱，涉及上下游多个产业链，对整体经济增长、就业和消费有着广泛影响。房地产市场的回稳，不仅有助于恢复市场信心，也能够稳定家庭财富效应，进而提振消费。
以9月26日中央政治局会议提出的“坚持严控增量、优化存量、提高质量”为原则，此次政策允许专项债券用于土地储备、收购存量房和优化保障性住房供给等措施，虽然表面上看是在解决房地产市场和债务问题，但实际上，这也为地方政府释放了财力，为投资新兴产业和高科技项目提供了空间。此外，通过建立更加系统化的保障房供给机制，有望从长期改变家庭财富结构，促使更多财富流向消费和其他投资领域。这种政策调整不仅可以提升整体消费能力，还能推动经济从房地产主导的增长模式转向消费驱动的高质量发展模式。
加强对重点群体的支持，提升整体消费能力
财政政策还聚焦改善民生，通过向困难群众发放一次性生活补助，并进一步针对学生群体进行奖优助困。这不仅是直接的民生保障，也是通过改善低收入群体的消费状况，来扩大内需、拉动经济增长的战略举措。通过补助重点群体，政府可以更好地发挥社会保障网的作用，缩小收入差距，促进社会和谐稳定。
蓝佛安强调，除了已进入决策程序的政策外，其他政策工具也在研究中。中央财政还有较大举债空间和赤字提升空间。这意味着，2025年赤字率可能超过3%，超长期特别国债规模也可能进一步增加，当然，这需要与国家中长期债务管理策略相结合，以避免过度依赖财政赤字扩张而导致债务可持续性问题。在确保财政韧性的同时，政府应平衡短期经济刺激与长期财政风险。
总而言之，财政部此次推出的四大增量财政政策对经济社会发展具有重要意义。短期来看，通过化解地方债务风险、增强金融支持、稳定房地产市场以及提高消费能力，财政部推出的增量政策为中国经济实现全年“5.0%左右”的增长目标提供了坚实保障。从长期来看，这些政策将助力中国经济的结构性调整与可持续发展，逐步引导经济从传统增长模式向高质量发展过渡。（来源：中国人民大学重阳金融研究院）