政治局会议9月聚焦经济，降准在即增量政策蓄势待发

多层次利好逐一释放，无疑为市场注入了强心剂。

据新华社消息，9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。

会议指出，要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。

值得注意的是，按照以往惯例，每年4月、7月、10月和12月召开的政治局会议是以聚焦经济工作为主，在每年9月分析研究经济形势极为少见。

“在9月加开专场会议，充分彰显了中央对当前经济形势的高度重视。”中泰证券研究所政策团队首席分析师杨畅对《华夏时报》记者表示。

民生证券分析师陶川也在研报中直言：“9月政治局会议公开讨论经济问题，这在十八大以来可能还是第一次。上一次在非传统月讨论经济问题除了特殊的2020年外，还得追溯到2016年和2018年10月，足见这次会议的分量和不寻常。”

此外，会议还强调了，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。

增量政策蓄势待发

“没有等到10月和12月会议，而是提前在9月会议中分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作，突出反映了中央对当前经济形势和宏观政策的重视程度。”粤开证券首席经济学家罗志恒感叹道。

在形势判断方面，本次会议在肯定今年以来“经济运行总体平稳、稳中有进，新质生产力稳步发展，民生保障扎实有力，防范化解重点领域风险取得积极进展，高质量发展扎实推进，社会大局保持稳定”的同时，着重强调“当前经济运行出现一些新的情况和问题”。

这在多位受访人士看来，当前经济的主要矛盾是国内有效需求不足引发的供需失衡，继而导致经济实际增速与名义增速的背离、宏观数据与微观感受的背离，对预期和信心、消费和投资的有效提振产生了一定影响。

东方金诚首席分析师王青认为，“当前经济运行出现一些新的情况和问题”是指受房地产市场持续调整影响，居民消费和民间投资增速偏低，国内有效需求不足，并导致二季度以来经济下行压力有所加大，物价水平整体偏低。

“与此同时，房地产行业持续调整导致地方政府土地出让金收入下降，地方财政运转出现阶段性困难，防控地方债务风险压力上升。”王青对《华夏时报》记者表示。

对于全年经济社会发展目标任务，会议表述从7月提出的“坚定不移完成”转为9月的强调“努力完成”。

“这体现了对于经济形势更加实事求是的判断，不能简单理解为目标的放松，反而是要加大力度去努力实现。”银河证券首席经济学家章俊如是说。

因此为了“努力完成全年经济社会发展目标任务”，会议还要求“要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性。”

罗志恒分析认为，从7—8月的经济数据来看，三季度GDP同比增速或低于二季度的4.7%，影响“5%左右”的全年经济增速目标的实现。虽然大规模设备更新和消费品以旧换新、房地产调控放松、政府债券加快发行和使用等政策效果有所显现，但居民消费、企业投资、地方基建投资、房地产市场等仍未有效企稳，需要更大力度的政策支持。

不过在杨畅看来，“加力推出增量政策”的表述，有利于对当前经济偏弱运行格局形成有力支撑。

另有业内人士分析称，在货币政策已经出台一揽子政策之后，增量政策很可能会更加偏向民生和消费，以推动支出增速回升，创造有效需求。

政策意图充分彰显

从货币政策角度看，会议强调“要降低存款准备金率，实施有力度的降息”，表述更直接有力。

而在两天前的9月24日国新办举行的“金融支持经济高质量发展”发布会上，央行已经集中推出了一揽子政策。

“货币政策已经提前响应，明确了降准降息等具体操作，为经济运行营造更好的资金环境。”杨畅说。

9月24日，央行行长潘功胜宣布将于近期下调存款准备金率0.5个百分点，提供长期流动性约1万亿元。

据测算，降准后，大型银行和中型银行的存款准备金率将分别由8.5%和6.5%降至8%和6%。

“会议首次提出‘有力度的降息’，一方面是指本轮降息幅度达到20个基点，是2021年以来最大幅度的政策性降息；另一方面或也意味着后期还有降息空间。”王青表示。

潘功胜也提出年内还有可能存在二次降准，降幅0.25—0.5个百分点。

谈及何时降准？光大证券固收首席张旭分析认为，9月末为季度末，10月初有国庆长假，因此市场对于央行跨季跨节资金的需求旺盛。近期央行已通过14天期逆回购投放了大量跨节资金，其将于10月上半月密集到期。预计9月27日及9月30日仍可能有14天期或7天期跨节资金投放，这将进一步提高10月上半月的OMO（公开市场操作）到期量。因此，于10月8日实施降准具有对冲OMO资金到期的作用。

需要注意的是，张旭进一步表示，市场对于央行资金的需求具有“月末高，月初低”的规律，且受到跨季跨节双重作用的影响，该特征在9月末及10月初体现得更为明显。因此，于10月15日实施降准会更为“解渴”。

在降息时点上，9月25日MLF利率已率先下调0.3个百分点至2%。在市场化利率调控机制下，后续贷款市场报价利率（LPR）、存款利率等也将随之下行0.2到0.25个百分点。

“预计国庆后，政策利率、贷款利率将开始下调。”罗志恒称。

另外，继9月24日货币政策全面发力后，在财政政策方面，王青判断，接下来财政增量政策也将出台，估计会包括加发国债、再发行一定规模地方政府特殊再融资债券等措施。

“着眼于进一步扩投资、促消费，接下来超长期特别国债用于推动大规模设备更新和消费品以旧换新的额度还有上调空间。这是‘用好超长期特别国债’的一个重要发力点。”王青补充道。（来源：华夏时报）