欧洲菜籽霜冻：“冰圣人”推动市场情绪

gecccn

　　同中国的24节气类似，欧洲也有自己的农业俗语。Saints de Glace意为冰圣人，在每年的冰圣节之前，欧洲都需要防范霜冻的降临。在4月初，部分外媒表示欧洲霜冻概率不大，4月22日的霜冻事件事实上成为了一次超预期事件，其性质属于平流霜冻还是辐射霜冻仍待考证。受情绪推动，4月23日加菜籽CNF报价上调10美元/吨，国际菜系价格上涨。国内行情同步跟进，4月22日夜盘至4月23日下午收盘期间，内盘菜油上涨表现抢眼，领涨油脂油料板块。

                               
登录/注册后可看大图

　　本轮欧盟霜冻主要影响欧洲气温，对于降水的影响相对偏低。根据World Ag Weather的数据，未来1周欧洲都将遭遇寒冷天气，其中法国、德国等主产区均有涉及。从菜籽产区来看，法国菜籽产区气温受影响较大，尤其是中部地区受影响更明显。

　　从欧洲气温分布情况来看，近期欧洲菜籽主产区法国、德国和波兰平均气温均低于0℃，其中德国和波兰最低气温-5℃左右。另外World Ag Weather数据显示未来几日三大产区国气温均低于历史均值，但从4月27日开始德国和波兰气温恢复预期较好，法国则继续维持低温天气。

　　预计法国菜籽产区受霜冻影响时间更长。法国近年来寒冷天数有所上升。2015年以来法国寒冷天数数量整体走高，目前年严寒天数在100-120天左右。另一方面法国油菜籽产量及欧洲占比均有所下降。联合国粮农数据显示2017年以来法国油菜籽产量整体走低，占欧洲总产量比例也有所下降，从20%下降到15%左右。

　　一般而言，欧盟油菜通常8-10月播种，当前处于开花灌浆期。油菜籽的种子灌浆阶段从4月下旬持续到6月，期间的天气都会影响单产。在开花期，如果气温降到0度以下，油菜花就有可能败育。从这个角度讲，当前爆发的霜冻会对油菜籽的单产造成较为明显的冲击。

　　对比USDA4.9和4.16发布的国际天气和作物总结，其认为欧洲大陆整体呈现异常温暖态势，西部和北部的降雨偏多，这也说明本次欧洲的霜冻实际上是超预期的，跟前期的温暖状况不符。全球其他产区方面，俄罗斯和乌克兰干旱加剧、巴西播种环境改善、中国油菜水分充足、东南亚降水增加，情况相对符合预期。

　　本轮霜冻事件与2021年法国4月6-8日发生的霜冻类似，当时法国油菜籽主产区中部和东部夜间气温在不到一周的时间里下降了约 15°。当年法国取消了对农民的灾害补偿上限，法国油籽和油料生产商联合会（Fop）估计2021年当年4-5万公顷的油菜田无法继续种植，其余区域也受到较大影响，预计法国油菜籽产量下降10%左右，为2000以来的历史最低值。2021年4月MARS将法国油菜籽单产下调为3.12吨/公顷，比5年均值水平下降了-2.9%，并将欧洲单产下调为3.19吨/公顷，环比下降2.2%。

　　4月21日油世界预计欧盟油菜籽产量为1830万吨，较3月份预测值下调了50万吨，同比2023年下降170万吨。4月22日发生的霜冻可能使得法国油菜籽产量进一步下降。参照2021年水平，如果单产下降到3.12，假设种植面积保持稳定，则法国预期产量411.8万吨，减少12.16万吨。德国等产区影响程度预计不如法国明显，参照2021年情况，如果平均单产下降到3.19，则综合减产数量在40万吨左右。

　　目前，全球欧盟、加拿大、俄罗斯和乌克兰均存在菜籽减产预期，澳大利亚则有一定提升。整体来看全球菜系供给从宽松向中性方向过度，价格存在一定的上行驱动。欧盟减产客观上增加了其未来的进口预期，有助于澳大利亚、加拿大等国的菜籽出口，可关注欧盟菜籽进口端报价情况，但对中国菜系供给压力出清影响有限。

　　4月份全球农产品作物中，欧洲和中国的菜籽，欧洲、加拿大和中国的冬小麦都处于温度和降水的敏感阶段。从这个角度说，本轮欧洲霜冻事件将产生一定的外溢，菜籽和小麦的减产将对谷物和油脂油料板块的其他品种形成一定的冲击。

　　欧洲目前大概生产了全球22.6%的菜籽和17%的小麦。近年来俄乌地缘问题的爆发导致全球油籽和谷物市场价格承压，近期菜籽和小麦价格都弱势运行。本次欧洲霜冻的发生可能会成为菜籽等农作物供给压力出清的前奏曲，如果乌克兰、加拿大等国的减产预期进一步落实，全球农产品供需局面或将转变。

　　国际菜系价格的上行会体现在加菜籽CNF报价上，但能否对远月买船供给形成抑制仍需观察国内进口榨利变化。近日菜系受到了部分油脂间品种套利资金和空头回补的影响，内盘上涨幅度高于外盘表现，反而使得进口榨利有所改善，远月预期供应实际上在增加。从长期来看，不宜过度交易欧洲菜籽霜冻事件，其不足以实现中国菜系供给压力的出清，未来供应端方面应重点关注加拿大草原三省的天气状况。（来源：中信建投期货）