油脂宏观再掀波澜 关注原油和市场情绪

　　从基本面来看，二季度全球和国内植物油都是供应边际增加，而需求偏淡的情况，所以，目前来看油脂还不具备大幅上涨的驱动。近期油脂板块表现出明显的跟随市场情绪波动的特征，受外部市场的影响较大，周末欧佩克减产的消息推动原油价格大涨，预计今日或导致油脂板块上涨，不过基于油脂自身的基本面并不强，且原油大涨或再次引发市场担忧情绪回升，所以，不建议追多油脂，短期内仍关注油脂这波反弹结束后的回落风险。

　　一、棕榈油

　　根据高频数据来看，3月份马来出口比较强劲，预计3月份马来棕榈油降库。产地开始进入季节性的增产期，目前产地棕榈油报价还是维持近强远弱结构。全球经济前景仍然存在不确定性，使得全球植物油消费的前景并不乐观，近期国际市场其他植物油走势对棕榈油走势影响较大。国内棕榈油库存仍然维持高位，但是3-6月份进口量目前看偏低，预计棕榈油将降库，关注降库进度。

　　二、豆油

　　CBOT大豆因商业买盘推动、出口销售数据良好以及新年度种植面积不及市场预期而回到1500美分/蒲附近，但是巴西大豆的卖压仍然存在，CBOT大豆进一步上涨的动能有待观察。预计国内大豆到港量开始明显增加，关注大豆压榨量和国内豆油库存变化。国内豆油短期库存偏低，以及供应恢复比预期慢继续支撑豆油现货价格，但是随着供应趋于宽松，预计价格上涨将受限。近期国内外市场均受到大豆、豆油储备轮换的消息的影响，短期对价格有支撑。

　　三、菜油

　　随着油脂板块企稳，豆油和棕榈油大幅反弹，菜油下游的采购有所改善，虽然供应压力仍然令菜油相对偏弱，但是如果油脂板块确认阶段性低点支撑，则菜油价格也将获得支撑。（来源：国泰君安期货）