华北地区豆油货权集中，库存增长缓慢

国粮 · 发表于 2020-8-28 11:21:15

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  市场情况
  目前华北地区基本都正常开机，北京汇福8月17日大线胀库停机，目前小线开机，日加工大豆仅2000吨，暂无开双线的计划。天津九三、邦基、中粮、京粮、达孚、黄骅嘉吉均正常开机，且未来两周均无停机计划。只不过，目前天津地区豆油货权集中，主要集中在中粮与嘉里手中，且随着中秋及国庆双节临近，工厂出货良好，也使得豆油库存增长缓慢，目前市场上可售货源并不多，贸易商惜售情绪也比较浓郁。
  2020年第34周（8月15日-8月21日），当周大豆开机率止降回升，全国各地油厂大豆压榨总量2017000吨（出粕1593430吨，出油383230吨），较前一周1965800增51200吨，增幅2.6%，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为58.09%，较前一周的56.62%增幅1.47%。未来两周压榨量将继续回升，天下粮仓网预测本周（第35周）油厂压榨量预计在202万吨左右，下周（第36周）压榨量将升至205万吨。油厂豆粕库存仍有压力，局部油厂随时面临胀库停机或减产的风险，届时开机率也有可能低于预期。
  据Cofeed统计，天津地区第34周压榨量为146500吨，较第33周的105000增41500吨，开机率第34周为97.34%，较第33周的69.77%增27.57%。

大豆到港量仍较大，进口大豆入库量增加，导致沿海进口大豆库存继续增加，截止2020年第34周（截止8月21日当周），国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量636万吨，较前一周的618.92万吨增加17.08万吨，增幅2.76%，较去年同期539.04万吨增加17.98%。8月下旬大豆到港量依旧庞大，预计后期大豆库存还将继续增加。
附图：近几年国内沿海大豆结转库存周度趋势图

截止8月21日当周，全国油厂进口大豆总库存710.1万吨，较前一周的696.82万吨增加13.28万吨，增幅在1.91%，较去年同期590.34万吨增加119.76万吨，增幅在20.29%；如加上全国主要港口贸易豆及可轮储进口豆，全国进口大豆库存将达到783.3万吨，较上周的768.92万吨增加14.38万吨，增幅在1.87%，较去年同期662.5万吨增加120.8万吨，增幅在18.23%。
截至8月21日，国内豆油商业库存总量125.995万吨，较前一周的122.685万吨增3.31万吨，增幅为2.7%，较上个月同期121.5万吨增4.495万吨，增幅为3.7%，较去年同期的132.3万吨降6.305万吨，降幅4.77%，五年同期均值136.32万吨。

附图：豆油库存变化趋势图

  到港方面
  2020年8月份国内各港口进口大豆预报到港158船1035.8万吨，9月初步预估900万吨，较上周预估增10万吨，10月份初步预估820万吨，11月到港量初步预估800万吨，12月初步预估830万吨。按上述到港预估量，预计2019/2020年度（2019年10月至2020年9月）中国进口大豆量将达到9714.48万吨，较上年度我们调查的进口量8279.49增长1434.99万吨，增幅17.33%。9-12月份还较远，变数还较大，我们每周将根据买船和装船情况修正到港预估数据。
  行情推测
  USDA最新作物周报显示，8月23日止当周，美豆优良率为69%，低于市场预期的70%及一周前的72%，作物优良率恶化，且USDA报告，私人出口商向中国销售了20.4万吨大豆，向未知目的地销售了14.25万吨大豆，加上路透社报道，特朗普贸易顾问称美中第一阶段经贸协议“正得到落实且进展良好”，美豆销售强劲，短线美豆将保持偏强运行。
  美豆作物优良率调降幅度高于预期背景下美豆创下3月初以来新高，令国内大豆的进口成本抬升将不言而喻，叠加中美紧张关系还未缓解及通胀预期下资金做多油脂市场的意愿仍较强。
  不过，马来8月1-25日棕油出口量较上月同期降16%，且令吉走强，使得棕油期价走势偏弱。而大豆到港庞大，油厂开机率持续超高，随着进口毛豆油到港卸货，豆油库存增至126万吨周比增3%，利空豆油市场，仍可能制约其行情上涨高度，9月上旬前国内豆油行情整体或仍将偏强震荡运行。中期走势方面，鉴于美豆9月中下旬起将开始丰产上市，以及国内包装油备货旺季也将陆续结束，届时行情可能面临阶段性回调压力。（仅供参考）（来源：天下粮仓网）

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