马歆茹：大豆价格逐步抬高，激发贸易主体建库信心

  近期国产大豆市场价格涨幅较大，仅仅几天，黑龙江地区毛粮销售价就从4400元/吨快速攀升到4700～4800元/吨。大豆上市初期价格大幅攀升，在往年的历史行情中很少见。国际疫情形势严峻背景下，农产品价格重心整体上移，国产大豆展现了跨年度的价格走势。

  美豆库存走低，国际豆价攀升

  USDA最新报告显示，美国大豆2020/2021年度结转库存预估降至2.9亿蒲式耳的偏低水平，市场对于中国需求持向好预期，美豆出口预估上调到22亿蒲式耳。从近期的销售数据来看，美豆出口势头强劲。截至10月15日，美国2020/2021年度大豆销售量达4535万吨，约为美国农业部全年目标的76%。

  考虑到同期的销售和预期，这是过去10年来的第二大销售份额，仅次于2013年的81%。截至10月15日，美国对中国的大豆销售量约占总销售量的55%。

  美豆价格持续攀升3个月时间，从870美分/蒲式耳附近到1050美分/蒲式耳附近，虽然近期基本面没有新的利好，但因年度库存和库存消费比偏低，且拉尼娜天气对南美大豆产量的影响具有不确定性，所以市场对美豆价格继续上行仍然有预期。

  农户惜售强烈，销售进度缓慢

  受2019/2020年度大豆价格暴涨影响，今年农户信心十足，普遍待价而沽，目前东北市场毛粮主流销售价在4700～4800元/吨区间，较去年同期上涨1400元/吨左右，高价并未吸引豆农大批量卖粮。市场预期的卖压迟迟没有体现，卖粮主体减少导致渠道库存不充盈，产销区贸易主体、蛋白加工企业普遍低库存。受收割延后以及农户惜售影响，预估10月底黑龙江大豆销售进度可能不到10%，明显低于前两年水平。

  市场刚性需求，提振价格上行

  今年加工企业备货心态积极，山东蛋白加工厂目前普遍在黑龙江大豆主要产地积极收购，山东到厂价在5160～5200元/吨之间，哈尔滨益海等报价在4800元/吨附近，虽然厂家给出了超过往年的价格，但上货量依然不足。贸易市场收购商比较谨慎，多数以轻仓建库为主，对阶段性行情也持有乐观预期。今年市场还有南方一部分投资主体入市囤积大豆，因为经历了上一年度的暴涨行情，大豆市场的关注度提升，游资入场者增多，可能也是近期行情大起大落的推手。

  豆市形势复杂，阶段稳中偏强

  总体上看，今年大豆市场形势比去年更为复杂，目前行情从供需基本面角度很难分析判断，市场热情、炒作心态以及农民的惜售情绪交织在一起，很难判断高点在什么位置。

  笔者认为，大豆阶段性行情仍以稳中偏强为主。一方面，国际疫情有加剧趋势，可能导致全球农产品供应链受到一定冲击；另一方面，国内大豆的渠道库存仍然没有建立起来，尤其是加工企业，像山东主流的蛋白企业，如果这些企业积极建库，大豆价格很难下挫。

  在大豆价格逐步抬高的过程中，贸易主体建库的信心也开始建立，部分抗风险能力强的贸易商有增加库存的计划。另外，中储粮还没有实质性的收购，年度收购任务肯定是要完成的。

  所以，结合国内外市场情况分析，国产大豆阶段性行情仍以维持偏多思路为主。