观察：全球大豆市场供应端的担忧如何化解？

从巴西大豆库存耗尽到美豆库存大幅下降，从巴西新作供应上市时间推迟到美豆面临进口南美大豆预期，供应端持续趋紧的担忧已在市场上不断交易，而中国洗船的传闻并未对市场构成实质性影响。而本周巴西和阿根廷部分地区将迎来所需降水，但依然难以消除干旱问题；若短期内天气题材不能发力，需要等待本月美国农业部报告对消费数据的调整。而鉴于已经开始持续交易南美大豆可能面临的产损，未来数周需要气候的重大改善，才有可能抵消供应端的担忧。周一（11月30日）美豆收盘下跌，因为南美天气状况改善；过去一周南美干燥天气的担忧一直支持大豆市场，尤其是巴西和阿根廷的天气，但尽管本周南美产区预报有降雨出现，但缓解大范围干旱的可能性有限。

01.今年上半年，中国基本清空了全球最大大豆生产国——巴西的仓库

美国农业部估计，当本季2021年1月31日结束时，巴西大豆库存或仅存8200万蒲式耳（223.17万吨，巴西本土机构的预估数值更低）。巴西大豆12月船货离岸价格一度于11月上旬创下六年来最高水平，比美湾地区的同类价格高出1.45美元/蒲，这是对这一库存预估值的有力支持。巴西市场面临着很大的压力，但要在拉尼娜现象不断增强的背景下，于2020/21年度创造另一个创纪录的大豆收成，似乎很难。尽管现在谈论重大产损还为时过早，但市场已经开始考虑最糟糕的情况，即天气如果没有改善，巴西大豆本季将无法充分发挥产量潜能。

02.据世界气象公司（World Weather Inc）

本周巴西部分地区将迎来所需降雨，然而，马托格罗索南部和北部经过巴伊亚、皮亚伊和托坎廷斯的马托格罗索北部，到周四（12月3日）都不会有太多水汽。天气预报还显示，本周从阿根廷圣路易斯到科尔多瓦，再到福尔摩沙和科林特斯，阿根廷将获得更多的阵雨和雷暴。世界气象公司说：“尽管阿根廷未来两周的降雨是及时的，但水分不足的情况不会消除。生产商希望能有足够的降雨来维持作物的生长。”

03.根据Safras统计数据显示

截至11月27日，巴西新季大豆播种进度为预期播种的3830万公顷面积的83.3%，去年同期为84.3%，五年均值为84.8%，虽然偏晚，但较上周增长了近10%，而直到11月23日播种率才达到75%。而马托格罗索州、南马托格罗索州和帕拉纳州的当季播种率均接近99%，而2019年同期播种率则分别为99%、92%和99%；而播种进度最慢的则是南里奥格兰德州（播种率48%，2019年同期为73%）、皮奥伊州（播种率53%）和马拉尼昂州（播种率60%）。

而中短期美豆平衡表预期继续收紧，这给明年一季度收割的南美新豆提出了更高的“要求”，这意味着虽然巴西大豆可能会因天气而收获延迟，但似乎产量“不容有失”；交易商认为到2021年1月美国农民收割的2020年大豆或将售罄（市场预期美农或在12月供需报告中进一步下调至美豆结转库存之1.5亿蒲甚至以下）；所以有机构认为，美国从巴西进口大豆的可能性也随之增大，或将于明年3月份开始采购巴西大豆。这是世界第二大大豆出口国的现状。目前美豆在接近1200美分关口附近盘面反复震荡，缺乏再进一步的实质性动力，当前市场对于南美天气的认知随着降雨的出现而有所摇摆，落实到天气形势上的拉尼娜现象仍然尚未达到峰值阶段，但而后的动力也就留在这部分天气的不确定性上了。（来源：汇易网）