马棕库存趋紧，油脂高位震荡

gecccn · 发表于 2021-10-14 15:04:23

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  主要逻辑：
1.基本面上，对于棕榈油，因马来劳工等因素短期无法改善，10月预计增产有限，11月后进入减产季，后期库存可能维持低位；国内进口利润还处于亏损状态，需求淡季下，贸易商以随买随用为主，季节性累库幅度预计有限；
  对于豆油，供应端情况有所好转，限电影响弱化，油厂陆续恢复开机；此外，压榨利润显现刺激11月后的采购，后期大豆供应紧缺担忧缓解，但豆粕需求预期偏弱对油厂压榨节奏有一定影响；且季节性去库对价格存在支撑。目前豆棕价差处于历史低位，趋势性走扩还未到时机，后期甚至存在继续走缩可能。
  菜油基本面较为乐观，且资金兴致浓厚，多头价值较为明显。
  2.市场动态上，印度下调毛棕油、毛豆油以及毛葵油基础进口关税至0%，直至2022年3月31日，该政策旨在迎接接下来的消费旺季；此外，印尼宣布停止出口毛棕榈油，以出口精炼油为主；马来库存趋紧担忧加剧，增加了其挺价意愿。
  3.盘面表现上，因另一出口国印尼宣布停止毛棕榈油的出口，且印度下调多个植物油关税或继续刺激消费，使得马棕库存吃紧，马盘突破5000关口，创下新高；国内因多头获利平仓下挫后又被拉起，盘面表现坚挺。此外，菜油受基本面支撑表现坚挺，抗跌性突出。
  市场研判：
  短期油脂难改牛市格局，资金有集体获利平仓动向，注意防范回调风险，建议暂且观望。（来源：中州期货）

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