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我国是全球最大的水稻生产国，进口依赖度低。2020年，我国水稻产量为21186万吨，产量在全球占比为37.31%，位居全球第一。印度与印度尼西亚分别是全球第二与第三大水稻生产国，2020年水稻产量在全球占比分别为31.97%与15.91%。目前，我国水稻的自给率约98%左右，基本可以自给自足，进口依赖度低。
我国是全球最大的水稻消费国，食用消费是我国水稻的主要需求来源。
我国是全球最大的水稻消费国，2021年我国稻谷消费量达到22218.50万吨。从水稻的消费结构来看，我国水稻的主要需求来源为食用消费，即食用大米。2020年，食用消费占据我国水稻消费需求的85%，工业消费与饲用消费分别占比为7.5%与7.5%。
我国水稻行业市场竞争格局相对分散。种子市场：2020年我国水稻种子市场的CR5达到31%。其中，隆平高科处于水稻行业龙头地位，市场份额为12%。但与全球相比，我国水稻龙头集中度仍有一定的差距。根据全国农业技术推广服务中心和灼识咨询统计数据，2020年全球种业市场CR5达到52%。大米市场：目前我国大米行业中的私营企业较多，且企业的规模较小，行业整体竞争格局相对分散。
预计2022年我国水稻价格窄幅震荡。由于我国水稻自给率很高，且俄罗斯与乌克兰不是全球主要的稻米生产国与消费国，因此外围市场对我国水稻市场的影响有限。从需求来看，下游食用消费对我国水稻的需求相对稳定，稻谷对饲料需求的增量贡献或边际递减。从供给来看，我国水稻产量2022年有望延续增长态势，供给仍较为充裕。与此同时，我国水稻的库消比处于相对高位水平，库存存在一定的压力。目前，我国稻谷托市收购工作已全面结束，叠加国储政策性陈稻拍卖近日拉开帷幕，预计水稻市场供大于求的局面短期内不会发生实质性的改变，进而对水稻价格的上涨形成了一定的压力，预计水稻价格后续或以窄幅震荡为主。
考虑到国家实行水稻最低收购价格制度，水稻价格的下跌空间亦相对有限。
投资策略：首次覆盖，给予水稻行业谨慎推荐评级。我国目前是全球最大的水稻生产国，水稻自给率达98%左右，进口依赖度较低，出口量很少，外围市场对我国水稻的影响相对有限。从供需结构来看，我国水稻库消比目前仍处于相对高位水平。在下游需求相对稳定与供给稳步增长的背景下，预计后续水稻供需宽松趋势有望延续，水稻价格上涨空间有限，或以窄幅震荡为主。后续可重点关注国家政策等因素催化。标的方面，建议关注种业优质企业如隆平高科、荃银高科等，水稻种植企业如北大荒等，大米加工企业如金龙鱼、深粮控股等，产业链一体化企业如苏垦农发等。
风险提示：国家政策，自然灾害，成本上涨，品种推广不及预期等。（来源：东莞证券）
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发表于 2022-3-16 15:00:15
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