摘要：
今年第三季度红枣呈现宽幅震荡的走势，6-7月份是红枣消费的季节性淡季，叠加仓单数量较高，A、B类仓单流出速度相对偏慢，对于期货价格产生一定压力，但受制于成本支撑、流通库存同比偏少以及产业端对于仓单有一定接货意愿影响，盘面下方支撑仍存，8月中旬前红枣期价整体呈现震荡略偏弱的走势。8月中旬中秋节备货对于现货市场走货产生提振作用，批发市场周度成交量环比持续季节性好转，产业端去库存速度加快。且产区喀什等地区降水偏多，部分枣园有裂果现象使得市场担忧新季红枣商品率，为红枣期价注入一定天气升水，8月中旬以来红枣期价呈现震荡偏强的走势。
仓单需要在9月份交割或注销流向现货市场，短期批发市场的到货量或将持续处于高位，中秋节备货已结束，短期终端采购或将减少，现货大级别价格9月份或存在一定压力。新季红枣产量预估较去年大幅减产有所恢复，较丰产年份仍有减产。新季红枣较常年仍有减产，本年度种植成本有所增加，去年红枣统货销售价格较高，以上原因导致本年度枣农对于统货价格价格心理预期较高。但产业端往往结合预期销售价格和利润倒推确定采购价格，今年现货价格整体较为低迷，产业端对高价接受能力有限，后期关注产业链上下游博弈情况，红枣期价暂无明显单边驱动，或将呈现宽幅震荡走势。关注9月份市场走货及销售价格，产区方面关注是否有过量降雨影响商品率。
一、当前红枣价格走势分析
新疆主产区大部分红枣加工厂货源已较少，剩余货源主要集中于交割库和部分龙头企业，由于主力期货合约价格明显低于同级标准的现货价格，仓单性价比较高，产区出货中仓单占比较高，加工厂自有现货出货相对承压，但由于销售利润已出现亏损，且剩余货源较少，有一定挺价心理，7-8月份产区价格变动不大，阿克苏特级灰枣11-12.5元/公斤，一级灰枣9.5-11.3元/公斤；阿拉尔特级灰枣11-12.8元/公斤，一级灰枣10-11.6元/公斤，环比下降0.01元/公斤；喀什特级灰枣11.3-13.3元/公斤，一级灰枣10.3-12元/公斤。
图1：新疆主产区特一二级红枣价格走势（单位：元/公斤）
数据源：钢联 方正中期期货研究院
今年三季度内地的主要消费地一级灰枣价格小幅上行，特级灰枣价格变动不大。目前湖北沧州崔尔庄红枣市场超特级枣13.4-14元/公斤，特级枣11.5-13元/公斤，一级枣10.1-12元/公斤。7月份是红枣消费季节性淡季，7月上旬红枣价格小幅回落，但产业端销售利润多已出现亏损，成本端存在支撑，回落幅度相对有限，7月下旬中秋节备货逐步启动，市场走货情况较前期出现季节性改善，8月份现货价格小幅趋强运行。主销区市场仓单价格明显低于批发市场加工厂自有货，客商看货询价较为积极。
图2：红枣主消区价格走势图（单位：元/公斤）
数据源：钢联 方正中期期货研究院
8月份红枣期价震荡偏强，月度收涨2.84%至12300元/吨。仓单需要在9月份交割或注销，仓单数量偏高以及A、B类仓单流出速度偏慢使得盘面实盘压力较大，8月上旬红枣期价震荡偏弱运行。8月下旬开始中秋节备货对批发市场的走货形成提振，新疆喀什等地区降水偏多，部分红枣有裂口情况为红枣期价注入一定天气升水，红枣期价呈现震荡偏强走势。
图3：红枣2301合约期价走势
数据源：文华财经 方正中期期货研究院
二、红枣供需面情况分析
2022年红枣期初库存同比减幅明显以及种植成本增加。2022年红枣种植成本再度上涨，其中地租成本上涨约200元/亩，肥料投入成本上涨15-20%，由于去年多数枣园减产严重，新季果树涨势较旺，抹芽工作压力较大，人工成本再次增加，新疆红枣种植成本预估由2000-3300元/亩上涨至2400-3400元/亩。新疆红枣种植成本抬升将对新季红枣价格产生一定传导作用。2022年红枣产量预估较2021年大幅减产年份有所恢复，较2020年丰产年份仍有减产，红枣连续第二年出现减产。关于坐果情况预估方面，钢联预估2022年度新疆红枣产量较2021年度增加31.32%，较2020年度减少22.95%。卓创预估2022年红枣单产同比增加32.61%，较2020年减少26.95%。产区天气方面，据卓创资讯，新疆喀什地区周边降雨较多，造成部分头茬果裂口，对于部分红枣质量有所影响，接下来还需继续关注 9 月份全疆降水情况。
表1：近三年红枣单产情况预估
数据来源：钢联 方正中期期货
图4：新疆红枣产量及种植面积
数据源：新疆林业统计年鉴 方正中期期货研究院
我国红枣消费以国内生产红枣为主，进口量占比极少，进口枣主要是原产西亚和北非的椰枣，主要贸易伙伴为伊朗和吉尔吉斯斯坦。2021年1-12月我国共进口红枣1236吨，同比增加139%。受制于海运费价格相对较高以及国内红枣价格低迷，2022年红枣进口数量同比降幅明显，2022年7月份进口红枣0吨，2022年1-7月份进口红枣124.8吨，同比下降89.56%。红枣进口数量占比极少，对价格影响也相对微弱。
我国红枣出口的地域分布来看，涵盖五大洲的30多个国家，由于不同国家和民族饮食消费习惯，我们国家红枣主要在东南亚市场销售，包括新加坡、马来西亚、日本、韩国，购买的主要对象是外籍华人，其次为英国、美国、加拿大等。2011-2021年红枣出口量复合增长率为9.38%，2021年1-12月出口量20433.8吨，同比增加22.57%，较近四年均值增加60.01%。
2022年红枣出口数量延续递增态势，4-6月红枣出口数量持续创出季节性新高，2022年7月份红枣出口数量1109.吨，环比下降46.68%，同比增加34.38%。2022年1-7月份红枣出口量12220吨，同比增加2.97%，相较近四年均值增加54.08%。
图5：我国红枣月度出口量
数据源：海关 方正中期期货研究院
目前，我国红枣的加工产能主要集中在北方，河北沧州崔尔庄的加工量约占全国总加工量的70%，河南新郑孟庄镇的加工量占比为15%左右，新疆的加工量占比约为10%左右，其他地区加工量约为5%。近四年新疆地方政府和兵团大力发展本地红枣加工业，给与农机补贴等政策优惠，逐渐把红枣加工业带来的税收和就业机会更多的留在新疆，新疆红枣加工产业得到了快速发展，当地期货仓单生成能力也得到了大幅加强，红枣产业的贸易格局也发生了一定转变，部分终端市场逐渐跳过沧州市场直接从产区拿货。
我国最主要红枣加工和销售市场有三个，分别是河北沧州崔尔庄红枣交易市场、广州如意坊红枣交易市场、河南新郑红枣交易市场。其中河北沧州崔尔庄红枣交易市场是以特色红枣产业为依托，集市场、物流、红枣加工、红枣服务、金融服务为一体，形成地区特色产业链。目前为我国规模最大、货量最大、服务最健全的红枣交易市场。新疆红枣在沧州市场加工后，骏枣主要流向东北区域，而灰枣则主要流向南方区域。
广州如意坊市场是我国华南地区最大的红枣消费终端中转批发市场，主要辐射粤港澳大湾区的主要城市广州、佛山、深圳等和华南地区的广西、福建、湖南等，经营档口400-500余家，常年年贸易量预估8-10万吨红枣干货。近年来除广东区域外多数地区逐步采取产地直发，辐射范围有所收窄。
2021/22年度受新疆红枣大幅减产影响，统货收购价格高企，叠加出疆运费较贵，成本较高，按照目前现货价格销售，产区多数企业销售利润已亏损，成本端对于价格有一定支撑作用。销区批发市场客商多接仓单然后向终端销售，近期中秋节备货启动，销区价格略有提升，客商利润情况好转。
图8：新疆客商周度毛利
数据源：卓创 方正中期期货研究院
图9：河北客商周度毛利
数据源：卓创 方正中期期货研究院
7月份天气较热，人们更倾向于食用新鲜上市的时令水果，因此7月份是红枣消费的季节性淡季，是一年中红枣消费相较为疲弱的月份。但电商直播带货产品枣仁派走货速度良好，加工企业反馈订单数量较多，对于红枣的消费有一定提振作用。8月上旬开始，红枣消费由淡转旺，批发市场走货情况环比持续改善，企业去库存速度也略有增加。中秋节备货结束后短期市场走货速度或将趋缓，但总体上来看，随着天气逐步转冷，红枣消费将季节性的由淡转旺。
图10：河南河北样本企业周度成交量
数据源：卓创 方正中期期货研究院
图11：36家样本企业库存
数据源：钢联 方正中期期货研究院
新疆过去在产业链中主要扮演种植端角色，加工端主要聚集于沧州,为提升红枣加工业对就业、税收贡献，新疆给予红枣产业投资优厚的政策支持。大力引进自动化产线、色选机等设施。新疆果业、聚天红、瀚海绿洲等企业均配备了数台色选机，按照期货交割标准量化控制，大大提升了标准化程度。
表2：我国红枣供需平衡表
数据源：海关 统计局 钢联 方正中期研究院
数据说明：产量采用统计局数据（近两年采用钢联预估数据），内地枣多以鲜食为主，期货交割品对应干制灰枣；期末库为调研预估数据
三、红枣价格季节性分析
从统计数据上来看，过去三年红枣01合约在9月份平均涨幅1.74%，其中最大涨幅是11.99%，最大跌幅是3.8%。在10月份平均跌幅是1.54%，其中最大涨幅4.69%，最大跌幅10.71%。11月份平均涨幅是3.4%，其中最大涨幅是8.72%，最大跌幅是3.4%。
红枣价格季节性走势较为明显，每年的10月至次年的3月是红枣消费的季节性旺季，10月份开始，时令水果上市数量逐步减少，天气逐步转冷后人们对于滋补品的需求出现提升，以及元旦、春节消费旺季降至，红枣消费逐步趋旺，年后，贸易商有个二次补库小高潮，因此直至次年三月份，红枣消费均较为旺盛。
次年4月份起天气转暖后，时令水果大量上市，人们对于滋补品需求减少，红枣逐步步入季节性消费淡季。且天气转暖后4月下旬红枣需入冷库存储，出于对成本的考虑，部分贸易商将不入冷库的差货进行甩卖，红枣现货价格易承压下行，总体上3-6月红枣期价下跌概率较高。7-9月份也是红枣需求淡季，但在此阶段，需关注南疆区域产区天气对枣树坐果的影响。此外，端午节中秋节节日备货将在五月下旬和9月上旬对红枣价格产生阶段性的提振作用。根据郑商所规则，已注册仓单需要在9月底前交割或注销，因此需关注9月合约面临的仓单压力情况。
图14：红枣01合约季节性走势分析
数据源：同花顺 方正中期期货研究院
四、红枣期价走势技术分析
红枣01合约呈现下降三角形震荡整理态势，下方支撑在11300元/吨一线，上方压力位关注下跌趋势线附近。在有效突破三角形形态前以震荡思路对待。
图15：红枣01合约期货价格走势
数据源：文华财经 方正中期期货研究院
在跨期套利方面，1-5价差建议以0至-450震荡思路对待，目前并无明显的月间套利机会，红枣4个月的仓储费是360元，资金利息90元左右，当价差在450元以上会存在无风险套利机会。
图16：红枣1/5价差走势
数据源：郑商所 方正中期期货研究院
今年第三季度红枣呈现宽幅震荡的走势，6-7月份是红枣消费的季节性淡季，叠加仓单数量较高，A、B类仓单流出速度相对偏慢，对于期货价格产生一定压力，但受制于成本支撑、流通库存同比偏少以及产业端对于仓单有一定接货意愿影响，盘面下方支撑仍存，8月中旬前红枣期价整体呈现震荡略偏弱的走势。8月中旬中秋节备货对于现货市场走货产生提振作用，批发市场周度成交量环比持续季节性好转，产业端去库存速度加快。且产区喀什等地区降水偏多，部分枣园有裂果现象使得市场担忧新季红枣商品率，为红枣期价注入一定天气升水，8月中旬以来红枣期价呈现震荡偏强的走势。
仓单需要在9月份交割或注销流向现货市场，短期批发市场的到货量或将持续处于高位，中秋节备货已结束，短期终端采购或将减少，现货大级别价格9月份或存在一定压力。新季红枣产量预估较去年大幅减产有所恢复，较丰产年份仍有减产（钢联数据，2022年度新疆红枣产量较2021年度增加31.32%，较2020年度减少22.95%）。新季红枣较常年仍有减产，本年度种植成本有所增加，去年红枣统货销售价格较高，以上原因导致本年度枣农对于统货价格价格心理预期较高。但产业端往往结合预期销售价格和利润倒推确定采购价格，今年现货价格整体较为低迷，产业端对高价接受能力有限，后期关注产业链上下游博弈情况，红枣期价暂无明显单边驱动，或将呈现宽幅震荡走势。关注9月份市场走货及销售价格，产区方面关注是否有过量降雨影响商品率。操作上建议以震荡偏多思路对待。（来源：中华粮网）
让粮食“速干”的高科
印尼生物柴油政策仍值
涉台湾部分农产品，停
粮油企业上半年营收两
2024年粮油企业半年报
东南亚民众对气候关注
从中企500强榜单，看
连平：建议货币政策基
熊园 朱慧：“努力完
美国大选进入白热化阶
省会城市GDP增速，大
龚为纲等:当前乡村振
发表于 2022-9-19 16:11:25
提升卡
置顶卡
涉台湾部分农产品，停止进口零关税！
龚为纲等:当前乡村振兴领域的急难愁盼问题
邱勇：充分发挥高等教育龙头作用
张瑞娟：共同富裕视角下现代乡村产业体系构
