报告利多之下 豆油将何去何从？

　　导语

　　节后首个交易日收盘，国内商品期货市场“涨声一片”！其中菜粕日内涨近7%，豆粕、沪镍涨近6%，焦煤涨近5%，豆二、沪银、低硫燃料油涨超4%，不锈钢涨近4%，棕榈油、豆油、豆一、乙二醇、橡胶、PTA、高硫燃料油、原油、焦炭涨超3%。

　　在USDA报告利多，美豆强势反弹的带动下，国内油脂油料板块周二受到提振，菜粕、豆粕涨幅居前。截止昨日下午收盘，菜粕主力合约大涨6.89%至3149元/吨，逼近此前6月13日高点3195元/吨，日增仓近3万手；豆粕主力合约大涨5.76%至4060元/吨，创近10年来最高收盘价，日增仓8万余手。

　　从消息面来看，美国农业部发布的9月USDA供需报告下调美豆产量和种植面积，对盘面形成明显利多支撑。中秋小长假期间，美豆大涨至2个半月高点，再次挑战1500美分关口。

　　USDA报告下调单产，美豆偏多

　　9月USDA供需报告显示，美豆平均单产预估为50.5蒲式耳/英亩，大豆产量预估为 43.78亿蒲式耳，而在报告前市场平均预期的单产和总产量分别为51.5蒲式耳/英亩和44.96亿蒲式耳，下调幅度远超市场平均预期值。据美国农业部，8月份美国西部种植区的炎热干燥天气是美豆单产下降的主要原因。

　　本次报告下调了美豆单产及产量预估，但因新作压榨和出口需求均较7月份预估数据下调，新作库存最终维持在1.55亿蒲式耳不变，却也低于此前市场对新作库存平均预期的1.59亿蒲，本次报告对豆类油脂市场中性偏多。

　　供需分析和后期展望

　　CBOT的大豆和豆油的期价8月份都呈现下跌态势，美豆期货表现的稍微比豆油好一点，主要原因在于美联储积极提高利率对抗通胀，从而引发了经济衰退的担忧情绪。马来西亚8月1-31日棕榈油产量预估增10.77%，市场预计马棕8月MPOB库存预计在 200万吨以上，创年内新高；国内方面，库存继续缓步上移，结合前期买船情况，未来供应压力依旧存在。目前油脂油料没有明显的方向，后续重点关注南美新作播种及北美天气情况。

　　中秋节结束之后，下游的需求有所转淡，大部分的消费需求都转到了继续消化节前备货的剩余部分。从供应来看，养殖规模场没有出栏压力，维持着正常的出栏节奏，同时养殖端的利润偏高，散户出栏意愿较为强烈。国内有部分地区的新冠疫情抬头，有阻碍下游需求和调运的情况，待后期防控形势缓和一些之后有集中出栏的可能。

　　豆油震荡下行过程之中，各地的出货情绪比较消极，近期的基差方面看来，盘面上还有下调的可能。菜粕进入秋季后需求有所好转，菜粕的库存在逐渐的减量，菜粕整体呈现出了近强远弱的格局，后市主要以震荡为主，没有明显的方向多看少动为主。棕榈油目前震荡偏弱，长期看来美联储加息和全球油籽供应增加的情况下，后期的下跌会逐渐放缓，市场大概率震荡守底，没有明确的操作信号。

　　目前国内大豆到港量大但较前期有所下降，美豆市场表现在成本和预期上对国内豆粕市场影响显著，对豆粕价格具有较强指导性。虽然近期国内大豆压榨量回升豆粕产出增加，但出货较好豆粕库存延续下降态势。随着饲料企业及养殖场备货告一段落，市场需求减弱观望情绪再度升温。不过南美大豆出口接近尾声加后中国进口商大量采购美豆，远期盘面利润好转，油厂进场套保积极性提高，预计豆粕跟随美盘大豆震荡偏强运行。

　　综上所述，MPOB和USDA两大机构发布了相关报告，MPOB反预期意外调降库存和产量，利好豆油；USDA报告如期下调美豆单产预估，且库存预测低于预期，中性偏多。基本面国外方面偏强，国内方面暂无亮点，主要跟随棕榈油共振运行，形成近段时间豆油连续走升的行情。

　　当前阶段，油脂板块震荡行情，波动较大，连盘油脂突破前高的压力位，短期内出现偏强格局，可以短线偏多思路。后续事件中要重点关注中加关系消息、美豆报告中数据、天气炒作消息以及国内疫情控制情况。（来源：红塔期货）