经济衰退需求走弱 大宗商品难言乐观

　　记者了解到，大宗商品价格走势与经济周期高度相关，在经济衰退环境下，全球总需求下降带动商品需求持续走弱，大宗商品往往表现较差。

　　在刘顺昌看来，近一个月以来，国内大宗商品的回落也跟需求走弱有关。“伴随欧洲和美国经济衰退压力的不断增强，对国内经济的负面传导也在加大，叠加国内房地产和疫情防控等因素，需求走弱在预期之内。大宗商品内不同板块间走势略有不同来自品种供应端的差异。”

　　欧美央行加息和经济衰退是当前资本市场面临的最主要风险，在此背景之下，股市和商品都将长期承压。“尽管全球供应链紧张的局势短期仍对商品有一定的支撑，但商品需求长期下降的趋势难以扭转，供给也将在中长期得到改善，大宗商品价格将长期承压。”郑建鑫说。

　　“由于过去几年产能投资不足，且受地缘政治和疫情反复等因素的冲击，全球生产供给恢复偏慢，大宗商品短期存在一定的支撑。但中长期来看，全球经济衰退的风险不断上升，未来全球总需求将进一步回落，同时，供应短缺问题也将在中长期逐步得到改善，叠加金融环境持续收紧，大宗商品的中长期走势将趋于下行。” 郑建鑫认为。

　　在刘顺昌看来，未来大宗商品走势依然会受到需求端的持续利空影响。需要关注的是，不同品种供应端的差异，有供应超预期下降的品种或相对抗跌。

　　周二，除了欧美PMI数据之外，苏纳克将成为英国新一任的首相消息也备受市场关注，新首相上台后将会采取怎样的政策应对当前的全球经济衰退呢？

　　“与前任首相特拉斯激进的减税政策在英国市场引起灾难不同的是，苏纳克对英国经济领域有着更专业的把握，苏纳克早就对英国的通货膨胀问题发出了警告，在财政上倾向于采取稳健的立场。”郑建鑫介绍说，在担任财政大臣期间，他曾推出了大规模借贷和社会扶持政策，帮助人民渡过难关，一度获得很高的民意支持率，但在担任财政大臣后期，英国财政政策逐渐转向削减公共开支，这引起了支持率下降和反对声浪。

　　据英国媒体报道，苏纳克最关注税收议题，更倾向于“财政审慎”政策，建议首先处理财政赤字问题，并暗示会进一步削减公共支出。在经济政策方面，苏纳克承诺”回归传统、保守的经济价值观“，主张放宽金融监管，为企业提供长期资本。

　　在郑建鑫看来，苏纳克担任过财政大臣，比前任具有更丰富的经济管理经验，所推出的政策将更加审慎，预计不会引起资本市场新一轮的动荡。

　　“苏纳克上任后稳定市场是其首要任务，必须尽快解决特拉斯在其45天任期内引发的市场崩盘和财政政策180大转弯问题，其在竞选中承诺实行保守的财政政策，财政政治的不确定性下降，减轻了市场对政治不稳定给经济带来的巨大下行风险，货币市场下调了英国央行加息预期，带动国债收益率下滑。”刘顺昌说。（来源：期货日报）