多空博弈激烈 玉米市场走势陷入迷茫

　　11月份，国内玉米市场本该进入传统的新季玉米上量月，往年同期玉米价格以平稳或小幅回调为主。而今年有所不同，新玉米价格历经高开之后的短暂回落，目前看似重新回到上升通道，近期全国玉米现货市场价格可谓“涨声一片”。　　

　　价格上涨主因：有效供给阶段性不足

　　当前市场有效供给阶段性不足，是导致近期玉米现货价格不断走强的主要原因之一。首先，东北产区玉米上市之初价格大幅高开，尤其是辽吉上市延后，黑龙江玉米整体外运呈现出倒挂之势，使得当地粮源外流比例大幅降低。辽吉地区玉米上市之后，价格同样跟随市场走势大幅高开，导致东北产区相对于华北产区（算上物流成本）的性价比大打折扣，一时间，华北地区成为产区市场的“价格洼地”。叠加小麦价格不断上涨，华北产区开始出现惜售情绪，终端迫于生产库存需求的压力不断提价，进而推动华北市场当前的上涨行情。

　　反观东北产区，其主要价格风向标的北方港口，初期受到疫情管控的影响，库存始终未能有效增长，在库存同比处于相对较低水平的大背景下，在船期发运需求以及中间贸易环节建库需求共同作用下，近期玉米价格直线上涨，不到10天时间涨幅高达60～70元/吨。在联动效应推动下，南方港口跟随上涨，主流成交价上限开始迫近3000元/吨大关。叠加下游需求表现尚可，包括生猪养殖利润可观以及淀粉产业开机率恢复增长等消费增长的预期，从而导致当前玉米现货市场呈现出有效供给略显不足的状态，进而推动现货价格整体上行。　　

　　多空因素交织，玉米市场分歧凸显

　　从供需基本面来看，当前国内外玉米市场可谓多空交织，在下游需求缓慢复苏、新季玉米上量进度缓慢，导致市场有效供应量有限的前提下，国内市场呈现出“偏多”的趋势，但从远期来看，集中上量的“利空”预期始终是价格上涨道路上的最大阻力。外围市场则在美国经济数据以及月度报告的共同作用下，整体呈现出较为明显的回落态势，我国进口玉米成本也在此影响下回到3100元/吨以内。

　　当前玉米市场内外环境可谓大相径庭，多空博弈相对较为激烈。作为市场价格主要参考指标的南北港口，目前均处于库存（包括替代品）水平整体相对较低的状态，叠加下游消费需求尤其是生猪养殖补栏需求的增长预期，价格阶段性支撑相对明显。而当前市场上量规模低于常年同期水平，在下游需求表现尚可的大背景下，供应就显得有些捉襟见肘，这也是当前玉米现货市场价格上行的主要推动力之一。

　　伴随着玉米价格的不断上涨，基层农户及中间贸易环节囤粮惜售情绪有所增强，客观上将妨碍短期内的上量规模，考虑到2023年春节到来较早，留给市场集中采购建库的时间相对有限，不排除将售粮压力转移至春节后，进而导致价格风险后移。

　　整体来看，当前国内玉米市场价格走强的根本原因，来自下游消费存在明显的回暖预期，以及贸易环节成品粮（标准水分）阶段性供应能力有限。短期内玉米价格受到的支撑较为明显，远期来看，集中售粮对价格的压力预期仍不可忽视，眼下的高价状态能否长期维系下去，仍然是不可忽视的重要风险因素之一。（来源：粮油市场报）