央行全面降准 推动四季度经济持续复苏

11月25日，央行宣布降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。

“此次全面降准，释放了加大对实体经济支持力度的信号。”国务院发展研究中心金融研究所副研究员张嘉明在接受记者采访时表示，此次降准的作用主要体现在两个方面。一方面，降准意味着银行的可贷资金增加了，进一步为金融机构或者银行支持实体经济提供了可行的方式或者手段。另一方面，此次降准可降低金融机构资金成本每年约56亿元，这样也在一定程度上减轻了银行在支持实体经济时，可能会面临的负债端成本上升的问题。

中国民生银行首席经济学家温彬对记者表示，考虑到四季度经济在全年中分量最重，是巩固经济回稳向上的关键时点，需要货币政策发力稳增长，提振信心。为此，在当前物价、汇率压力阶段性缓解之时，货币政策首要目标相机抉择、适时调整，通过降准来保持流动性合理充裕，支持信贷发力，对于稳增长保就业意义重大。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示，当前是提振经济增长的一个宝贵的时间窗口，降准有利于推动四季度经济持续复苏，力争实现最好的结果。而且现阶段降低存款准备金率来释放流动性是比较及时的，打消了市场对于货币政策可能会收紧的担忧。同时，采取降准的措施是为了增加货币投放，让金融机构向企业提供更多的资金支持，这也有利于股市和债市稳定，有利于提振市场信心。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示，此次全面降准，第一，增强了银行信贷扩张能力。通过全面降准可释放长期限、低成本资金，降低银行负债成本，提升信用扩张能力，加大对小微企业实体经济薄弱环节、基建等重点领域支持力度，满足房地产合理融资需求等。

第二，保持流动性合理充裕。12月有5000亿元的MLF到期，叠加年底流动性需求上升，通过适度降准释放流动性，保持流动性合理充裕。

第三，可以稳定市场预期。近期市场波动加剧，央行通过降准释放长期限流动性，释放稳增长政策加码，有助于稳定市场对流动性合理充裕预期。

“此次央行降准对人民币汇率来说也是利好消息。”周茂华表示，此次全面降准并未改变货币政策稳健基调，同时，此次降准目的在于加大对实体经济的支持力度，推动经济积极加快回稳向上，基本面稳定对汇率构成强有力支撑。

“临近年末，在当前时间点降准，也是央行做好跨周期调节政策的具体体现。”张嘉明表示，第一，此次降准将有助于保持流动性合理充裕，增加金融机构长期稳定资金来源。第二，此次降准有助于金融机构更好地应对经济运行中的不确定性。

杨德龙也表示，年底是信贷投放比较集中的时期，通过降准来缓解流动性紧张的局面是比较好的策略。

从历史上看，在公开提及降准后的5-10个交易日，10年国债利率以下行为主，均值在1-2BP。温彬表示，此次略超预期的降准将给近期陷入赎回潮担忧的债券市场注入信心，债券利率或迎来阶段性震荡回落。（来源：中国经济时报）